Warum das Gesundheitswesen, warum jetzt?

Mit dieser Ankündigung sind die Belastungsfaktoren für den Sektor nun weitgehend ausgeräumt. Eine kurze Zusammenfassung:

• Die US- Arzneimittelbehörde (FDA) bleibt während des Regierungsstillstands in arbeitsfähig.
• Die M&A-Aktivität ist robust und dürfte sich unserer Ansicht nach weiter beschleunigen.
• Die Zinssätze tendieren nach unten.
• Die Zollrisiken werden durch die Zusage der Hersteller, in den USA zu investieren, verringert.
• Die Vereinbarung zwischen Pfizer und der US-Regierung über die Preisgestaltung von Arzneimitteln () bietet eine praktikable Vorlage für die Branche.

Wir sind der Meinung, dass diese Entwicklungen einen interessanten Einstiegszeitpunkt für Healthcare-Strategien darstellen, da sich der Fokus der Anleger wieder auf die Fundamentaldaten verlagert. 

In der Biotechnologie sehen wir den Beginn eines neuen Wachstumszyklus, da eine Welle von Mid-Cap-Unternehmen sich der Größe von Large-Cap-Unternehmen nähert. Die Onkologie ist nach wie vor gut positioniert, um von der Regulierungsdynamik zu profitieren, da sie in den Bereichen Pharma, Biotech und Life-Science-Tools und -Dienstleistungen - den "Picks and Shovels" der biomedizinischen Forschung - vertreten ist.

Anhang - Pfizer: 

Für alle, die mehr Details wünschen, hier einige Hintergrundinformationen zur Pfizer-Vereinbarung.

Ende Juli forderte Präsident Trump in einem Schreiben an die Pharmaunternehmen:

• Meistbegünstigungsklausel für Medicaid.
• MFN-Preisgarantien für neu eingeführte Arzneimittel.
• Repatriierung internationaler Umsätze zugunsten amerikanischer Patienten und Steuerzahler.
• Direkteinkauf zum MFN-Preisniveau.

Pfizer übernahm die Führungsrolle bei den Verhandlungen mit der Regierung – und erfüllte diese Forderungen effektiv bei minimalen geschäftlichen Auswirkungen. Das Unternehmen erklärte sich bereit:

• MFN-Preise auf Medicaid anzuwenden neue
• Medikamente zu MFN-Preisen einzuführen (was de facto zu höheren Preisen außerhalb der USA führt)
• Erhöhung der Investitionen in den USA:
• Ermöglichung des Direktverkaufs an Verbraucher über "TrumpRx"[1].

Die finanziellen Auswirkungen sind vernachlässigbar:

• Das Medicaid-Engagement ist begrenzt und unterliegt bereits hohen Rabatten.
• Die meisten Arzneimittel werden nach wie vor über die Versicherer und nicht über den direkten Kauf durch die Verbraucher vertrieben.
• Bei Neueinführungen müssen die Märkte außerhalb der USA entweder höhere Preise akzeptieren oder einen verzögerten Zugang riskieren.
• Wichtiger noch: Dies beseitigt wesentliche Unsicherheiten – insbesondere Preisrisiken und Zolldiskussionen.

Wie geht es jetzt weiter? Die Verhandlungen mit dem gesamten Sektor sind im Gange, wobei Eli Lilly wahrscheinlich der nächste Verhandlungspartner sein wird.

• Unternehmen mit einem größeren Medicaid-Engagement könnten geringfügig stärker betroffen sein. Allerdings sind die Medicaid-Preise bereits stark rabattiert, wodurch das Risiko begrenzt bleibt.
• Insgesamt stellt dies einen entscheidenden positiven Impuls dar, der regulatorische Unsicherheiten verringert und die Visibilität verbessert.