¿Se acercan los bonos?
Los rendimientos europeos han vuelto a situarse en niveles históricos tras varios años de escaso rendimiento, mientras que la situación fiscal alemana está alcanzando un punto de inflexión. Los fundamentales justifican una mayor asignación a largo plazo a los bonos en euros, y un argumento a favor de la menor volatilidad relativa de los bonos en comparación con la renta variable.
Consideremos una estrategia agregada en euros
Pero, ¿en qué segmento o segmentos de renta fija debe hacer hincapié un inversor basado en el euro? Algunos inversores pueden preferir dejar en manos de los gestores de activos las decisiones de reequilibrio dentro de los segmentos de renta fija en euros, optando por una estrategia de agregados. El Bloomberg© Euro Aggregate Universe, por ejemplo, incluye sectores soberanos, de agencias, supranacionales, corporativos y colateralizados. En Candriam, al considerar el universo de agregados en euros, no sólo reasignamos entre estos sectores para usted a lo largo de los ciclos macroeconómicos y de mercado, sino que de vez en cuando también podemos incluir bonos de alto rendimiento o convertibles cuando sus características de riesgo/rentabilidad son particularmente atractivas.
La rentabilidad ajustada al riesgo es nuestro mantra
Lea nuestro trabajo a lo largo del tiempo y nos encontrará dedicados a la presupuestación del riesgo, pero también a las carteras gestionadas activamente y basadas en convicciones. Equilibramos el posicionamiento activo y las convicciones de los gestores de cartera con las disciplinas de los índices de referencia, midiendo y gestionando constantemente la exposición al riesgo de sus inversiones. .
¿Le interesan los principios básicos de nuestra estrategia Euro Aggregate? Nuestros gestores de cartera describen en nuestro artículo cómo beneficiarse de la asignación activa entre segmentos de renta fija
Cuando dices "haz cuentas", ¿eres de los que quieren fórmulas de junto con sus cifras? Nuestra El equipo cuantitativo le ofrece esto y mucho más sobre nuestro presupuesto de riesgo activo en su nuevo libro blanco
Fixed Income Asset Allocation: How to Leverage Portfolio Manager Convictions
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El universo agregado del euro (en miles de millones de euros)
Candriam Bonds Euro Diversified
Creado para mercados cambiantes: una estrategia diseñada para perdurar
¿Qué puede ofrecer a los inversores una estrategia centrada en los bonos a 1-10 años?
Muchos inversores buscan una única solución de renta fija que puedan mantener a largo plazo, que ofrezca un riesgo limitado, diversificación y una fuente regular de ingresos. No necesariamente quieren gestionar ellos mismos los cambiantes sectores de este mercado, sino que confían en nosotros para hacerlo. Ahí es donde entra en juego nuestra estrategia flexible de bonos en euros.
Para nosotros, se trata de un enfoque "core plus", es decir, una estrategia que constituye una parte central de una cartera, al tiempo que permite flexibilidad. Su enfoque a medio plazo ayuda a suavizar la volatilidad cuando los tipos de interés son volátiles o hacen un movimiento brusco, ya que para muchos inversores, los bonos son ante todo estabilidad. En comparación con las estrategias especializadas en bonos a corto plazo, nuestra cartera de vencimientos intermedios ofrece un mayor potencial de descorrelación con los mercados de renta variable. Creemos que la estrategia se sitúa en un "punto óptimo" entre el potencial de rentabilidad y el riesgo de tipos de interés.
¿Qué significa "core-plus" en la práctica?
Core plus" significa que, si bien el núcleo de la estrategia reside en los principales bonos con grado de inversión -incluida la deuda soberana, supranacional y de agencias, así como los emisores corporativos-, también tenemos la flexibilidad de ir más allá de este núcleo cuando vemos oportunidades atractivas. En el momento oportuno, podemos asignar a otras áreas como el alto rendimiento, la deuda de mercados emergentes, los bonos ligados a la inflación o los convertibles. Esto es lo que llamamos los "compartimentos de diversificación" de la estrategia, que pueden representar hasta el 30% de la cartera.
No asumimos los riesgos adicionales de las clases de activos Deuda de mercados emergentes, Alto rendimiento o Convertibles en general. Lo hacemos de forma selectiva, sólo cuando nuestro análisis sugiere que la recompensa potencial lo justifica. Este enfoque tiene por objeto aumentar el rendimiento a lo largo del tiempo, mejorando al mismo tiempo la resistencia general de la cartera.
¿Cómo se seleccionan los bonos y se construye la cartera?
El proceso de inversión comienza con una evaluación descendente de los mercados, el ciclo económico, la evolución probable de los tipos de interés, cómo pueden comportarse los diferenciales de crédito y qué sectores pueden obtener mejores resultados. Esto también influye en nuestras decisiones sobre la asignación a las clases de activos de "diversificación".
Llevamos a cabo un análisis ascendente en profundidad para seleccionar los bonos individuales. Llevamos a cabo un profundo análisis fundamental de cada emisor, ya sea soberano o corporativo, evaluando su solvencia a largo plazo. Como proceso de integración ESG, cada emisor también es evaluado por nuestros analistas internos de sostenibilidad. La cartera resultante incorpora tanto nuestras opiniones macroeconómicas como nuestra convicción sobre los bonos individuales, un control de la huella de carbono de la cartera, y un fuerte énfasis en la gestión del riesgo.