Asignación de activos

Aunque navegar por las estrellas puede parecer valiente y aventurero, no lo recomendaríamos en los mercados financieros. Más vale ir equipado con una h0 sólida brújula.

The global economic cycle is not ending yet – it is reshaping. Following a volatile first quarter and trade escalation at the start of April, May 2025 shows de-escalation amid numerous trade tariff headlines.

La elección de Donald Trump, unida al control del Partido Republicano de ambas cámaras del Congreso, ha dado lugar a un nuevo panorama político en Estados Unidos. Qué decisiones clave debe tomar la nueva administración? ¿Qué impacto tendrán estas decisiones en el entorno macroeconómico, los mercados financieros y los inversores?

April 2025 marks a turning point in the global economic narrative. In the wake of the United States’ sharp tariff escalation – dubbed “Liberation Day” – investors are confronting the ripple effects of a protectionist revival.

Desde su regreso a la Casa Blanca, Trump ha anunciado una serie de subidas de aranceles por países o sectores. Si combinamos todas las medidas anunciadas antes del 2 de abril (20% sobre China, 25% sobre Canadá y México con exención para los bienes que cumplan el USMCA , 25% sobre acero y aluminio y 25% sobre automóviles y piezas), el tipo arancelario medio sobre las importaciones estadounidenses iba camino de alcanzar el 11% desde el 2,5% de finales de 2024.

Publicado el pasado mes de septiembre, el informe del expresidente del BCE, Mario Draghi, instaba a la UE a reactivar e impulsar su competitividad. A finales de enero, la Comisión Europea presentó la brújula de competitividad para que Europa  reactivesu crecimiento económico y asegure su prosperidad.

As economic uncertainties intensify in the United States, European fiscal policies are emerging as a beacon of hope.

Durante la última década, las bolsas estadounidenses han dominado ampliamente al resto del mundo, gracias al fuerte impulso del sector tecnológico y a un entorno macroeconómico favorable. Paradójicamente, desde la elección de Donald Trump, esta tendencia se ha invertido y el mercado estadounidense parece haber perdido temporalmente este papel de liderazgo.

We maintain an overweight stance on global equities, adopting a more balanced approach across sectors and regions. Notably, we have a renewed interest in Europe and China, as the catch-up trade in these regions still has potential upside: a range of macroeconomic, geopolitical and technological factors have introduced notable shifts that investors must carefully assess.

Donald Trump’s return to the White House will likely bring a clearer picture of how dominant his policy plans will be. Undoubtedly, his rhetoric and his policy decisions will shape and shake the economy and financial markets.

The US election results were a significant market driver, with Donald Trump’s victory and the Republican majority in Congress boosting expectations of tax cuts, deregulation, expansionary fiscal policy and a stricter trade policy.

The results of the US elections are quickly being absorbed by financial markets, propelling US equity indices to new highs.

Donald Trump vuelve a la Casa Blanca como el 47th Presidente, con una mayor probabilidad de una barrida republicana. Ayer (6 de noviembre), los mercados reaccionaron con fuerza: las acciones estadounidenses alcanzaron máximos históricos, el rendimiento de los bonos a 10 años se disparó hasta el 4,5% y el dólar subió frente a la mayoría de las divisas.

All of a sudden, the US is in a sweet spot as growth accelerates, inflation falls, the Fed eases and both presidential candidates are ready to spend massively.

El continuo aumento de los déficits y de las relaciones deuda/PIB excesivas, han convertido a la deuda pública en un tema recurrente en los medios económicos.

Before the measures recently announced, China was confronted with significant deflationary forces and was struggling to meet its 5% GDP growth target. Youth unemployment rate reached 24%, consumer confidence has been at rock bottom levels for years, household consumption has remained well below pre-pandemic trends and the real estate market has been falling for four years.

We maintain a constructive outlook on equities but proceed cautiously in the short term.

The MSCI World (developed countries index) hit an all-time high in mid-July, following an almost uninterrupted 33% rise since its low point at the end of October 2023.

After focusing on the elections in France and the UK, investors’ attention is rapidly shifting towards the United States. The first presidential debate has increased the likelihood of a second Donald Trump presidency, implying a potential risk of higher inflation in 2025.

2024 was already a key election year, with more than half of the world’s population going to the polls. French President Emmanuel Macron’s decision to dissolve his own legislature in response to the European Parliament elections added to the list.

El precio del oro ha subido más de un 17% desde principios de año, lo que lo convierte en uno de los activos con mejor desempeño este año. Tras oscilar entre 1.800 y 2.000 dólares en 2023, el precio del oro se disparó en marzo y abril de 2024, alcanzando rápidamente los 2.400 dólares.

Markets got over the near-term consolidation, as both bottom-up and top-down elements were helpful: from a micro level, the Q1 earnings season was supportive on both sides of the Atlantic, following a stronger-than-expected global economy at the start of the year.

El 13 de abril, Irán decidió atacar Israel con 300 drones y misiles tras un ataque a su complejo diplomático en Siria. La escalada regional y el precio del petróleo corren peligro. Este riesgo de cola no puede ignorarse. Seguimos de cerca el desarrollo de la situación.

In our opinion, it is time to add cyclicity to the portfolio to benefit from an improving environment.

La renta variable japonesa ha disfrutado de una racha positiva desde principios de año (+20,8% hasta el 27 Mar 2024 ), con el Nikkei alcanzando recientemente máximos históricos, superando el pico de la burbuja de 1989 .