En un mercado conformado por flujos pasivos, dispersión de las valoraciones, incertidumbre política y episodios de volatilidad, en Candriam creemos que las estrategias Equity Market Neutral pueden ofrecer a los inversores una fuente diferenciada de rentabilidad potencial y diversificación de la cartera.
Un mercado conformado por los flujos, no solo por los fundamentales,
los mercados de renta variable se ven cada vez más impulsados por los flujos. La continua expansión de la inversión pasiva ha transformado la forma en que el capital fluye por los mercados, y las estrategias de seguimiento de índices representan ahora una fuerza dominante en la renta variable mundial.
Este cambio estructural ha aportado beneficios claros en términos de costes y accesibilidad, pero también ha introducido nuevas dinámicas. Cuando se despliegan grandes volúmenes de capital para replicar automáticamente los cambios en los índices (incorporaciones, eliminaciones y cambios de ponderación), los precios no siempre reflejan plenamente los fundamentales subyacentes a corto plazo.
Para los inversores, esto es importante. Significa que, bajo la rentabilidad del índice general, suele haber importantes desajustes entre valores, sectores y temáticas. En Candriam, creemos que estas ineficiencias son cada vez más frecuentes y pronunciadas a medida que los flujos pasivos siguen creciendo.
”Cuando se despliegan grandes volúmenes de capital, los precios no siempre reflejan plenamente los fundamentales subyacentes a corto plazo.
Por qué ahora: un conjunto de oportunidades de apoyo
El entorno actual reúne varias condiciones que son especialmente favorables para las estrategias Equity Market Neutral. En conjunto, estos elementos apuntan a un mercado en el que cada vez se encuentran más oportunidades en la fijación de precios relativa que en los movimientos direccionales.
Impacto de la inversión
pasiva
La inversión pasiva sigue reajustando el entorno de mercado actual,
con entradas récord en estrategias de seguimiento de índices, lo que aumenta la magnitud de la negociación automática vinculada a incorporaciones, eliminaciones, reponderaciones y cambios de metodología. En periodos de volatilidad elevada y liderazgo concentrado en el mercado, estos flujos pueden amplificar las perturbaciones de los precios a corto plazo que quizá no siempre reflejen los fundamentales subyacentes. Para las estrategias Equity Market Neutral, esto genera un conjunto de oportunidades más amplio y dinámico.
Dispersión elevada de las valoraciones
Al mismo tiempo, la dispersión de las valoraciones sigue siendo elevada. Aunque algunos de los extremos observados a finales de 2024 se han moderado, la brecha entre los segmentos más caros y más baratos del mercado sigue siendo amplia en relación con los niveles históricos. Esto genera un contexto favorable para la inversión en valor relativo, en el que la rentabilidad se ve más impulsada por la normalización de estos diferenciales que por la dirección general de los mercados.
Entorno macroeconómico incierto
Comprender que nos encontramos en un entorno macroeconómico y geopolítico más incierto. El cambio de las expectativas en materia de política monetaria, las tensiones geopolíticas y la evolución de los discursos en torno a temáticas como la inteligencia artificial han provocado episodios de volatilidad y rotaciones rápidas de factores. Esta dinámica puede amplificar las perturbaciones a corto plazo dentro de los mercados que resultan menos relevantes para los inversores long-only, pero que pueden constituir un objetivo activo en un marco Market Neutral.
Captar las ineficiencias mediante un enfoque dual
La estrategia Equity Market Neutral de Candriam está concebida para aprovechar estas oportunidades a través de dos catalizadores del rendimiento complementarios: valor relativo y reequilibrio del índice.
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El componente de valor relativo se centra en identificar ineficiencias de precios entre valores, que suelen expresarse mediante posiciones largas y cortas en valores con diferentes perfiles de valoración. En un entorno de dispersión elevada, este enfoque pretende beneficiarse de la normalización de los diferenciales a lo largo del tiempo. |
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Por qué Candriam: experiencia en un espacio especializado
Equity Market Neutral es un área especializada que requiere tanto conocimientos técnicos como una gestión disciplinada del riesgo. En Candriam, consideramos que nuestra experiencia en este ámbito es un factor diferenciador clave.
La firma lleva desarrollando y gestionando estrategias Equity Market Neutral y de reequilibrio de índices durante más de dos décadas. Durante este periodo, la estrategia ha capeado una amplia gama de entornos de mercado, desde condiciones de baja volatilidad hasta periodos de tensión y perturbaciones.
En la actualidad, la estrategia está gestionada por un equipo especializado de cuatro especialistas que combinan conocimientos especializados en análisis cuantitativo, oportunidades relacionadas con índices y estructuración de carteras. Esta combinación posibilita tanto el análisis sistemático como la supervisión discrecional, una característica importante a la hora de superar dinámicas de mercado complejas y cambiantes.
El proceso de inversión se ve respaldado por un análisis y refinamiento continuos. A medida que evoluciona la estructura del mercado, a través de cambios en las metodologías de índices, el crecimiento de los ETF o cambios en la liquidez, el equipo adapta sus modelos y enfoques para garantizar que se mantiene en consonancia con el conjunto de oportunidades.
Su papel en las carteras diversificadas
Ahora que los inversores se replantean la estructuración de la cartera en un entorno cambiante, las estrategias Equity Market Neutral vuelven a atraer la atención.
- Su capacidad para generar rentabilidades con una dependencia limitada de la dirección del mercado de renta variable puede ofrecer ventajas de diversificación junto con las clases de activos tradicionales.
- Al mismo tiempo, la estructura actual del mercado —formada por los flujos pasivos, la dispersión de las valoraciones y la actividad relacionada con los índices— ofrece un conjunto de oportunidades amplio y cambiante.
En Candriam, creemos que esta combinación hace que los argumentos a favor de la estrategia Equity Market Neutral sean especialmente convincentes hoy en día. Al centrarse en las ineficiencias generadas por el crecimiento de la gestión pasiva en lugar de basarse en visiones direccionales, la estrategia está concebida para acceder a una fuente de rentabilidad diferente —y cada vez más relevante—.
Los principales riesgos de la estrategia Candriam Absolute Return Equity Market Neutral son el riesgo de arbitraje, el riesgo de contraparte, el riesgo de divisa, el riesgo de derivados, el riesgo de renta variable, el riesgo de pérdida de capital y el riesgo de sostenibilidad.