Durante décadas, los inversores solían ver el mundo a través de un prisma coherente: los mercados desarrollados ofrecían estabilidad, mientras que los mercados emergentes ofrecían un potencial de rápido crecimiento, aunque con mayor volatilidad y riesgo. Esa distinción es cada vez menos evidente.
La fragmentación política, el aumento de la presión fiscal, la polarización social y las preocupaciones en materia de seguridad energética han cobrado cada vez más importancia en muchas economías desarrolladas. Las interrupciones en las cadenas de suministro y las dependencias industriales también han puesto de manifiesto vulnerabilidades que antes se asociaban más habitualmente con los mercados emergentes. La estabilidad en los mercados desarrollados no ha desaparecido, pero ya no puede darse por sentada.
Al mismo tiempo, algunas partes del mundo emergente han evolucionado considerablemente. Países como Taiwán y Corea del Sur ocupan un lugar central en las cadenas de suministro mundiales de semiconductores. La India está realizando importantes inversiones en infraestructuras, industria manufacturera y digitalización, respaldadas por una demografía favorable y un consumo interno en aumento. En los mercados emergentes en general, los gobiernos y las empresas están invirtiendo en energías renovables, infraestructuras eléctricas e industrias estratégicas con una perspectiva a más largo plazo de lo que muchos inversores podrían imaginar. Es importante destacar que muchas empresas de los mercados emergentes no solo se están beneficiando de estas tendencias, sino que también están ayudando a las economías desarrolladas a gestionar su propia transición energética, suministrando tecnologías, materiales e infraestructuras fundamentales relacionadas con la electrificación, las energías renovables y la modernización de la red eléctrica.
Esto no significa que los mercados emergentes se hayan convertido en mercados libres de riesgo, ni que los mercados desarrollados hayan perdido sus ventajas. Pero sí sugiere que merece la pena revisar algunas de las hipótesis en las que se basa la asignación global de activos. En nuestra opinión, esto cambia el argumento de inversión. La oportunidad no radica tanto en comprar el índice como en identificar aquellas partes de la clase de activos en las que confluyen el crecimiento estructural, la visibilidad de los beneficios y la disciplina en la valoración.
La inversión en los mercados emergentes está aumentando
Inversión en la transición energética, por nivel de mercado
Fuente: Bloomberg NEF, enero de 2026
Esto amplía las oportunidades más allá de los productores de energía tradicionales. La India está ampliando rápidamente su capacidad solar y su infraestructura eléctrica para reforzar la seguridad energética y reducir la dependencia de los combustibles importados. China ha consolidado una posición de liderazgo mundial en tecnologías de energías renovables, baterías e infraestructura de red, respaldada por décadas de inversión y política industrial. En todo Oriente Medio, los gobiernos están invirtiendo en proyectos a gran escala de energía solar, eólica y de red, como parte de unos esfuerzos más amplios por diversificar las economías y reforzar la resiliencia energética a largo plazo.
Para los inversores, la oportunidad no consiste simplemente en identificar quién produce energía. Cada vez se trata más bien de identificar a las empresas que contribuyen a construir un sistema energético más resiliente a través de la generación solar y eólica, la transmisión de energía, la modernización de la red eléctrica, el almacenamiento en baterías y la electrificación.
Los nuevos motores del crecimiento de los mercados emergentes
China sigue siendo demasiado importante como para ignorarla, pero ya no debería dominar el debate sobre los mercados emergentes. Su recuperación sigue siendo desigual, y la atención de los inversores se concentra en la inteligencia artificial, la tecnología relacionada con los semiconductores y determinados sectores industriales. El sector inmobiliario sigue siendo frágil a pesar de la estabilización, mientras que la recuperación del consumo es gradual y la presión sobre los beneficios sigue siendo visible en ámbitos como el comercio electrónico y la entrega de comida a domicilio.
Esto no elimina la oportunidad. Cambia la forma en que los inversores deben abordarla. Aunque China se enfrenta a retos bien documentados en el sector inmobiliario y en la demanda de consumo, sigue invirtiendo fuertemente en áreas alineadas con las prioridades nacionales a largo plazo, entre las que se incluyen los semiconductores, la automatización, las energías renovables y la fabricación avanzada. Estos sectores siguen siendo importantes motores de la innovación y la modernización industrial.
Si miramos más allá de China, dos aspectos estructurales cobran mayor relevancia. El primero es la tecnología: Taiwán y Corea del Sur constituyen la infraestructura de semiconductores y hardware de la que dependen la inteligencia artificial y la transformación digital.
El segundo es la demografía. La India y algunas zonas del sudeste asiático se benefician de una población significativamente más joven que la de la mayoría de las economías desarrolladas, lo que favorece el crecimiento de la población activa, el aumento de los ingresos y la expansión del consumo interno. Estas ventajas demográficas se manifiestan de diferentes maneras en toda la región, creando oportunidades en los sectores de la fabricación, las infraestructuras, la inclusión financiera y el crecimiento impulsado por el consumo.
La oportunidad no se limita a Asia. México presenta un claro vínculo con la relocalización cercana (nearshoring), ya que las empresas buscan reducir su dependencia de las cadenas de suministro de un único país. Brasil ofrece exposición a los sectores financiero, de suministros públicos, de materias primas y de energías renovables. En Latinoamérica, la inclusión financiera sigue siendo un tema importante, respaldada por unos sistemas bancarios con baja penetración y una creciente adopción de la tecnología digital. En la región de EMEA, las oportunidades seleccionadas están vinculadas a las energías renovables, las infraestructuras y la convergencia financiera.
En conjunto, estos mercados reducen la dependencia de un único país, un único sector o el ciclo tecnológico mundial.
Las valoraciones ofrecen apoyo
Los fundamentos están cambiando en un momento en el que las valoraciones se mantienen por debajo de las de los mercados desarrollados. Esa combinación es importante.
Las acciones de los mercados emergentes siguen cotizando con descuento respecto a los mercados desarrollados tras varios años en los que las carteras globales se mantuvieron fuertemente inclinadas hacia las acciones estadounidenses. Los flujos recientes sugieren que los inversores están empezando a reevaluar esta clase de activos. Tras años de infraponderación, incluso unas reasignaciones modestas podrían generar flujos de capital significativos hacia los mercados emergentes.
La selectividad sigue siendo clave
Los mercados emergentes son ahora más diversos, están más orientados a la tecnología y están más estrechamente vinculados a los cambios en el comercio mundial, las finanzas y la seguridad energética.
En general, para los mercados emergentes, la combinación de exposición al crecimiento estructural, apalancamiento cíclico, apoyo de las valoraciones y un posicionamiento relativamente ligero por parte de los inversores presenta un argumento convincente a favor de la reasignación. En un entorno caracterizado por la incertidumbre geopolítica, pero con fundamentos sólidos, los mercados emergentes no solo están capeando las crisis con mayor eficacia, sino que se están posicionando gradualmente como contribuyentes clave a un ciclo bursátil mundial más amplio y equilibrado.