Vor zehn Jahren hörte sich die Idee, Krebs aus einer Blutprobe zu erkennen, das genetische Profil eines Tumors zu kartieren oder mit Hilfe künstlicher Intelligenz eine personalisierte Therapie zu gestalten, noch futuristisch an. Aber heute gehen diese Fortschritte in die klinische Praxis über. Für Anleger ist dieser Wandel von Bedeutung: Das Gesundheitswesen ist nicht mehr nur ein defensiver Sektor. Es ist auch eine der wichtigsten Innovationsplattformen des nächsten Jahrzehnts.
Das Gesundheitswesen steht an der Schnittstelle zwischen struktureller Nachfrage, wissenschaftlicher Innovation und günstigen Bewertungen. Eine alternde Weltbevölkerung und ein besserer Zugang zu medizinischer Versorgung unterstützen weiterhin langfristiges Wachstum, während Durchbrüche in Bereichen wie Genomik, künstliche Intelligenz und Präzisionsmedizin die Möglichkeiten einer modernen Gesundheitsversorgung neu gestalten. Nach mehreren schwierigen Jahren für den Sektor entfaltet sich dieser Innovationszyklus nun vor einem Bewertungsumfeld, das überzeugender erscheint als in weiten Teilen des letzten Jahrzehnts.
Der Sektor profitiert auch von finanzieller Feuerkraft mit einer Transaktionskapazität großer Pharmaunternehmen, die USD 1,5 Billionen übersteigt[1] und potenzielle Unterstützung für innovationsorientierte Unternehmen durch Partnerschaften und Übernahmen schafft. Die Gesundheitsnachfrage ist auch weniger anfällig für Konjunkturzyklen als viele andere Marktbereiche, da die Menschen in fast jedem Umfeld eine Diagnose und Behandlung benötigen.
Im Gesundheitswesen bleibt die Onkologie eines der größten und aktivsten therapeutischen Segmente.
Krebs ist eine der entscheidenden medizinischen Herausforderungen unserer Zeit. In den USA wird erwartet, dass rund 38 % der Menschen im Laufe ihres Lebens eine Krebsdiagnose erhalten[2], und Krebs zählt weltweit nach wie vor zu den häufigsten Todesursachen. Gleichzeitig zieht die Onkologie einen überproportionalen Anteil an wissenschaftlichen Talenten, klinischer Forschung und Brancheninvestitionen an.
Der Fortschritt ist sichtbar. Die Überlebensraten von fünfjährigen Krebserkrankungen haben sich seit den 1970er Jahren erheblich verbessert, unterstützt durch Früherkennung, besseres Screening und gezieltere Behandlungen. Allein im Jahr 2025 hat die US-Arzneimittelbehörde (USFDA) 19 neue Krebsmedikamente, 16 neue diagnostische Tests sowie erweiterte Anwendungen für bestehende Krebstherapien zugelassen[3]. Jede Zulassung kann die Behandlungslandschaft erweitern. Für Anleger können regulatorische Fortschritte auch dazu beitragen, Unternehmen mit differenzierter Wissenschaft, stärkeren Pipelines und klarerem langfristigem Wachstumspotenzial zu identifizieren. Von der Auflegung der Strategie im Jahr 2019 bis Ende 2025 hat unsere Onkologie-Strategie jedes Jahr Anteile an Unternehmen gehalten, die für etwa sechs von zehn neu zugelassenen Krebsmedikamenten weltweit verantwortlich waren[4], was sowohl die Breite des heutigen Innovationszyklus als auch Candriams langjährigen Fokus auf klinisch differenzierte Unternehmen verdeutlicht.
Darüber hinaus notierte das Gesundheitswesen zuletzt mit einem beträchtlichen Abschlag gegenüber dem breiteren US-Aktienmarkt, einem Niveau, das in den letzten drei Jahrzehnten nur wenige Male zu beobachten war. Historisch gingen ähnliche Phasen mit Abschlägen stärkeren relativen Renditen voraus:
Wir sind der Ansicht, dass erfolgreiche Investitionen in das Gesundheitswesen einzigartige, kombinierte Expertise erfordern. Aus diesem Grund bringen wir Gesundheitsinvestoren und wissenschaftliche Spezialisten zusammen, darunter promovierte Fachleute in der Biologie, Biotechnologie und Onkologie. Dieses kombinierte Wissen hilft uns, sowohl das finanzielle Profil von Unternehmen als auch die klinische Relevanz ihrer Innovationen zu beurteilen.
Der wichtigste Wandel in der Onkologie ist der Übergang von einer breiten Behandlung zu einer präzisen Intervention. Anstatt Krebs nur nach Ort zu behandeln - Lunge, Brust, Dickdarm - zielt die onkologische Innovation zunehmend auf die pathologischen Treiber von Krankheiten ab. Mehrere neuartige Trends verändern das Feld:
Diese Fortschritte verändern auch die Ökonomie der Onkologie. Der US-Markt für Präzisionsokologie wurde im Jahr 2025 auf rund USD 40 Mrd. geschätzt[6] und dürfte im nächsten Jahrzehnt stark wachsen. Das Wachstum wird nicht linear sein. Fehlschläge bei klinischen Studien, Preisdruck, Kostenerstattungsentscheidungen und regulatorische Ergebnisse können zu einer starken Streuung zwischen Gewinnern und Verlierern führen. Deshalb ist Selektivität wichtig.
Jahrzehntelang konzentrierte sich die Onkologie-Innovation vor allem darauf, Krebs nach der Diagnose zu behandeln. Heutzutage hat sich das auf frühere Interventionen verlagert. Fortschritte in der genomischen Sequenzierung, der Flüssigbiopsie und der Molekulardiagnostik ermöglichen es, Anzeichen von Krankheiten in immer früheren Stadien zu erkennen, in einigen Fällen, bevor Symptome auftreten oder bevor Krebs durch konventionelle Bildgebung sichtbar wird.
Dieser Wandel hat das Potenzial, die Ergebnisse zu verändern. Frühere Erkennung kann Klinikern helfen, schneller einzugreifen, zu einer Zeit, wenn es noch Behandlungsmöglichkeiten gibt. Gleichzeitig generieren neue Diagnosetechnologien wertvolle Erkenntnisse, die individuellere Behandlungsentscheidungen leiten und die Patientenüberwachung im Laufe der Zeit verbessern können.
Infolgedessen wächst die Onkologie-Chance über Therapeutika hinaus. Unternehmen, die sich mit Diagnostik, Screening-Technologien, Präzisionstests und datengestützter Gesundheitsversorgung befassen, werden zu einem immer wichtigeren Bestandteil des Innovationsökosystems. Für Anleger erweitert dies das Chancenspektrum und zeigt auf, wie die Zukunft der Onkologie nicht nur durch bessere Behandlungen, sondern auch durch die Fähigkeit geprägt werden kann, Krankheiten zu verhindern, zu erkennen und besser zu steuern.
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