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Wichtige Nachricht: Vorsicht vor Betrügereien mit falschen Namen

Derzeit kursieren betrügerische Nachrichten und Anzeigen auf Messaging-Plattformen, einschließlich WhatsApp, die sich als die Marke Candriam und als Anlageexperten ausgeben. Bitte beachten Sie, dass Candriam über soziale Medienkanäle oder Messaging-Plattformen niemals Anlageempfehlungen ausspricht oder Finanzberatung anbietet.

Die Verschuldung hinter dem KI-Infrastrukturboom

KI-Verschuldung

KI und Anleihen: Wer trägt letztendlich das Risiko?

Credit, Tame risk, AI, Fixed Income, Research Paper

Der KI-Infrastrukturboom zieht einige der weltweit führenden Technologieunternehmen zunehmend in die Anleihenmärkte. Die rasante Verlagerung vom internen Cashflow auf externe Finanzierung bringt neue Kreditnehmer, Strukturen und Risikoquellen in die Anleihemärkte. Unsere aktuelle Analyse untersucht, wie sich diese Finanzierungswelle auf Unternehmensanleihen auswirkt, die passive Exposure erhöht und das Risiko auf Rechenzentren, Versorger und Privatmärkte streut. Für Investoren ist die entscheidende Frage, wer das Risiko letztendlich trägt, wenn die erwarteten Renditen ausbleiben.

Zusammenfassung

Während eines großen Teils des letzten Jahrzehnts konnten Hyperscaler ihre Investitionen im Wesentlichen aus ihren operativen Cashflows finanzieren. KI hat diese Gleichung verändert. Die Investitionen könnten 2026 750 Mrd. US-Dollar erreichen, die zu rund einem Drittel durch Verschuldung finanziert werden dürften.[1]

Das Tempo der Schuldenaufnahme ist so beeindruckend wie ihr Umfang. Die Emissionen von Investment-Grade-Technologiewerten haben sich 2025 stark beschleunigt und 2026 neue Höchststände erreicht[2].

Emissionen von IG-Anleihen durch Amazon, Alphabet, Meta, Oracle, SpaceX, Broadcom und Nvidia von Januar bis August, in Mrd. USD

Quelle: Candriam, Bloomberg, Stand: 31. August 2026

Unterdessen geht der Finanzierungsbedarf weit über Hyperscaler-Anleihen hinaus. Ein einziges Projekt für ein Rechenzentrum kann Verpflichtungen zwischen Immobilieneigentümern, Versorgern, Ausrüstungsanbietern und privaten Geldgebern schaffen, während der Zugang zu Strom und die Planungsgenehmigung den Ausschlag dafür können, ab wann mit einem Rechenzentrum Geld verdient werden kann.

Bericht herunterladen

Erfahren Sie, wie die KI-Schuldenwelle die Landschaft für Unternehmensanleihen verändert und warum es für Anleger wichtig ist, den Cashflow, die Benchmark-Exposure und die Verpflichtungen hinter jedem Projekt zu verstehen.

Tame Risk.

Don't run from it. 

Unternehmensanleihen wirken vielleicht entspannt, weil ihre Renditen meistens stabil sind. Aber Unternehmensanleihen sind asymmetrisch: Das Ertragspotenzial beschränkt sich auf die Zinsen, während das Verlustrisiko von Dauer sein kann, wenn sich die Fundamentaldaten abschwächen oder die Liquidität verschwindet.

Mehr lesen

[1] Goldman Sachs, How AI debt is reshaping credit markets, 5. August 2026
[2] Quelle: Candriam, Bloomberg, Stand: 31. August 2026

Insights

  • KI-Verschuldung

    Der KI-Infrastrukturboom zieht einige der weltweit führenden Technologieunternehmen zunehmend in die Anleihenmärkte.

  • Klimarisiken bei Unternehmensanleihen identifizieren

    Wenn sich die Klimaindizes nicht einig sind, stellt sich die Frage, ob die Lücke nur ein Geräusch ist - oder ein Risiko, das die Kreditmärkte einpreisen? Dieses Papier verbindet wissenschaftliche Forschung mit Anlagepraxis, um die klimabezogene Unsicherheit bei US-amerikanischen und europäischen Unternehmensanleihen zu untersuchen.

  • Candriam Ausblick für Anleihen

    Die Kreditmärkte blieben robust, und die Renditen befinden sich immer noch auf interessanten Niveaus. Doch enge Spreads, steigende Anleiheemissionen und zunehmende Streuung bedeuten, dass Selektivität immer wichtiger wird.

  • Der Teufelskreis bei Unternehmensanleihen

    Die Anleihemärkte haben im Sommer einen fast unwahrscheinlichen Grad an Gelassenheit an den Tag gelegt. Erneute Spannungen rund um die Straße von Hormus, Störungen im Tankerverkehr und heftige Ölpreisschwankungen sorgten immer wieder für Verunsicherung an den Zinsmärkten. Gleichzeitig hatte der anhaltende Krieg in der Ukraine zur Folge, dass das geopolitische Risiko keineswegs nachließ.

  • Unternehmensanleihen: Bezwingung eines riesigen Universums

    Die Anleihemärkte haben sich weiterentwickelt. Was einst als eine einzige Anlageklasse galt, hat sich zu einem weitreichenden, fragmentierten und vielschichtigen Ökosystem entwickelt, das Anleihen, Derivate, private Märkte, Währungen und Kapitalstrukturen umfasst – von vorrangig besicherten Schuldtiteln bis hin zu nachrangigen und hybriden Instrumenten.

  • Nachhaltige Renditen: Mit Unternehmensanleihen?

    Warum hat die Begeisterung für nachhaltiges Investieren nachgelassen? Der Performance-Rückstand nachhaltiger europäischer Aktien im Vergleich zu den europäischen Aktienmärkten insgesamt in den letzten drei Jahren hat es Ersteren nicht gerade einfacher gemacht. Als Grund für diesen Renditerückgang wird häufig die bei Aktien zu beobachtende Sektorrotation genannt.

  • In spätzyklische Unternehmensanleihen investieren

    Spätzyklische Kreditmärkte geben sich selten deutlich bekannt. Die Spreads sind nach wie vor eng, die Erträge sind immer noch verfügbar und risikoreiche Anlagen könnten sich weiter entwickeln. Doch unter dieser scheinbaren Stabilität verlagert sich das Gleichgewicht: Der Ausgleich ist dünner, die Risiken sind idiosynkratischer und die Fehlermarge schrumpft.
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