La imagen de la inversión sostenible ha recibido un golpe duro. Desde 2022, la renta variable europea sostenible ha sido menos rentable que los mercados generales1. Aunque esta rentabilidad empieza a mostrar signos de mejora, la reputación de los índices sostenibles y el análisis ESG está manchada. Sin embargo, creemos que todavía existen clases de activos que ofrecen resultados sostenibles más constantes.
¿Por qué ha perdido fuelle el entusiasmo por la inversión sostenible? El hecho de que la renta variable europea sostenible haya quedado rezagada con respecto a la renta variable europea general durante los tres últimos años no ha ayudado.[1] La rotación sectorial de la renta variable suele ser considerada la culpable de esta caída de los retornos.
El viejo cuento de que la prima verde ha desaparecido tiene una consecuencia aritmética: si los diferenciales de la deuda corporativa son los mismos para el subconjunto de bonos sostenibles que para el índice general, la rentabilidad también debería seguir la trayectoria.
La rentabilidad de los bonos de deuda corporativa está mucho menos sujeta a categorías sectoriales que la rentabilidad de la renta variable. De hecho, la «regla general» es que entre el 50 % y el 75 % de la rentabilidad de la alta calidad está determinada por los tipos de la deuda pública.[2]
¿Y cuáles son el segundo motor de rentabilidad de los bonos corporativos? Los diferenciales de la deuda corporativa. La clasificación sectorial tiene un efecto mucho menor en la deuda corporativa que en la renta variable. ¿Desea conocer las cifras? También están en nuestro artículo.
En este informe de nuestra serie sobre la deuda corporativa, compartimos nuestro análisis cuantitativo de la deuda corporativa sostenible. ¿Suena complicado? No se preocupe. Nuestro texto es sencillo y los datos estadísticos más complejos están en breves anexos.
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La deuda corporativa puede parecer una inversión tranquila, porque las rentabilidades son constantes la mayor parte del tiempo. Pero es una clase de activos asimétrica: la subida se limita al cupón, mientras que la caída puede ser permanente si los fundamentales se debilitan o la liquidez desaparece.
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