Renta fija

Explore el enfoque disciplinado de Candriam a la inversión en deuda corporativa. Descubra cómo el análisis de emisores, la integración de criterios ESG y la visibilidad de los riesgos contribuyen a capear la volatilidad y estructurar carteras de renta fija resilientes.

En un mundo en el que los inversores buscan constantemente más oportunidades de ingresos y estabilidad, los bonos subordinados emitidos por bancos y aseguradoras presentan una alternativa interesante.

We are moving to a neutral stance on US duration this month after our tactical long. While the macro backdrop remains broadly resilient, the balance of risks across the curve has shifted sufficiently to warrant a recalibration of our positioning.

La deuda de los mercados emergentes ha tratado bien a los inversores últimamente. Los bonos soberanos en divisas fuertes se han beneficiado de los elevados rendimientos de los cupones, la reducción de los diferenciales y algunas recuperaciones oportunas, mientras que los bonos corporativos han seguido un guión similar, en el que los bonos de alto rendimiento han sido los más beneficiados.

We maintain a neutral strategic stance on US duration and rely on tactical implementation. Growth momentum continues to look resilient rather than fragile, and the labour market is showing signs of stabilising at lower levels rather than accelerating deterioration. Survey data supports this view, and high-frequency growth tracking remains firm, reinforcing our assessment that recession risks are not the central case in the near term.

Al igual que en los dos últimos años, el crédito sigue siendo la clase de activos preferida por los inversores mundiales en renta fija. La combinación de fundamentales sólidos y duraderos, poderosas fuerzas técnicas y generosos rendimientos ha convertido al crédito en un inusual ancla de estabilidad en un mundo que sigue luchando contra la volatilidad y la incertidumbre política.

We continue to view the labour market as the key determinant for US rates. If employment stabilises, we expect the long end of the curve – particularly maturities beyond ten years – to move higher.

Los mercados mundiales de crédito han entrado en el último trimestre de 2025 en muy buena forma. Los fundamentos empresariales siguen siendo sólidos: los beneficios en todos los sectores han sorprendido generalmente al alza, el apalancamiento es bajo y los balances son sólidos, en contraste con los balances soberanos, donde el apalancamiento sigue siendo elevado.

En un entorno caracterizado por unos tipos de interés más elevados y una dispersión persistente, la capacidad de captar ingresos atractivos manteniendo la resiliencia es fundamental.

The US economy has entered unknown territory in more ways than one.

Candriam ha sido reconocida desde hace tiempo por su liderazgo en ESG, pero nuestra reputación está igualmente arraigada en una profunda experiencia crediticia, analizando no sólo los emisores, sino toda la arquitectura de los mercados financieros. Esta perspectiva es especialmente crítica en áreas complejas como el capital bancario, donde instrumentos como los CoCos desempeñan un papel decisivo.

El panorama mundial de los tipos está entrando en una nueva fase decisiva, a medida que la prolongada planitud de las curvas de rendimiento da paso a una inclinación que no se veía desde 2011. La prima por plazo, el interés adicional de los tenedores de bonos que invierten en bonos a más largo plazo frente a los bonos a corto plazo, ha vuelto tras muchos años de ausencia.

On rates markets, August and the first week of September were marked by a noticeable de-correlation on both sides of the Atlantic. While Euro rates moved sideways, Treasury yields declined significantly, especially at the short end of the curve. This shift and steepening of the curve reflects a weakening labour market, accelerating Fed rate cut expectations.

Los rendimientos siguen siendo elevados tanto en los mercados estadounidenses como en los europeos, lo que ofrece un atractivo carry para los inversores tanto en grado de inversión (IG) como en alto rendimiento (HY).

June proved to be a fraught month for market participants—marked not only by record-breaking heatwaves, but also by a barrage of geopolitical and macroeconomic developments that tested investor nerves.

Las inversiones de impacto no han dejado de aumentar en las últimas décadas, hasta alcanzar los 1,6 billones de dólares, según la Red Global de Inversiones de Impacto (GIIN) , es decir, 1,6 billones de dólares en activos asignados a soluciones que apoyan los Objetivos de Desarrollo Sostenible. El crecimiento anual compuesto del mercado, del 21% desde 2019, es un testimonio del apetito de los inversores por las inversiones que marcan la diferencia.

May and the first two weeks of June saw a good performance from risk assets, while rates assets underperformed.

¿Quieres hablar de los diferenciales de los swaps en euros frente a los de EE.UU.? También vemos eso. Pero, para ser sinceros, ese gráfico es una de las últimas cosas que miramos cuando gestionamos carteras agregadas de renta fija en euros. Así que si quieres verlo, tendrás que leer primero el resto de esta página.

En lo que sólo puede describirse como un mes de mayo repleto de acontecimientos, los mercados financieros navegaron por un campo minado de acontecimientos macroeconómicos mundiales: La escalada de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, el aumento de los rendimientos de la deuda pública japonesa y la renovada preocupación por la sostenibilidad fiscal en todos los mercados desarrollados.

After the hit to risky assets and even US Treasury bonds in the wake of the so-called “Liberation Day” announcement of a far higher tariff regime, some semblance of calm returned to markets.

Los rendimientos europeos han vuelto a situarse en niveles históricos tras varios años de escaso rendimiento, mientras que la situación fiscal alemana está alcanzando un punto de inflexión. Los fundamentales justifican una mayor asignación a largo plazo a los bonos en euros, y un argumento a favor de la menor volatilidad relativa de los bonos en comparación con la renta variable.

Abril se desarrolló como un mes de intensas turbulencias en los mercados financieros, impulsadas por un aluvión de maniobras políticas, incertidumbre económica y políticas monetarias cambiantes. Los mercados se vieron sacudidos por el aumento de los aranceles, la escalada de la retórica y las medidas de represalia, que llevaron a los inversores a reevaluar las perspectivas de crecimiento, valorar el aumento de los riesgos de recesión y retirarse de los activos de mayor riesgo.

The bond markets in March were already abuzz with talk of tariffs, as the Trump administration implemented previously delayed tariffs on Canada, Mexico and China. .

Según el Institute for Economics & Peace, hay 56 conflictos activos en el mundo, el mayor número desde el final de la Segunda Guerra Mundial. La geopolítica cada vez más compleja y el Rearme de Europa mantienen a los inversores en alerta, desde el punto de vista analítico.

Navegar por los mercados de renta fija puede ser una tarea desalentadora para quienes no están familiarizados con sus entresijos. Una multitud de factores - fundamentales, valoraciones y técnicos - pueden afectar a una amplia gama de instrumentos - soberanos (desarrollados y emergentes), corporativos (grado de inversión y alto rendimiento) -, contribuyendo a un panorama financiero altamente complejo. Lograr una comprensión exhaustiva de estas dinámicas suele requerir un análisis minucioso y un compromiso reiterado antes de poder posicionar eficazmente una cartera.