Ideato per mercati in continua evoluzione: una strategia progettata per durare

Cosa può offrire agli investitori una strategia focalizzata su obbligazioni con scadenza da 1 a 10 anni?

Molti investitori sono alla ricerca di una soluzione obbligazionaria unica da poter detenere a lungo termine, che offra rischi limitati, diversificazione e una fonte di reddito regolare. Potrebbero non voler necessariamente gestire autonomamente i settori in evoluzione di questo mercato: contano su di noi per questo. Ed è qui che entra in gioco la nostra strategia obbligazionaria euro flessibile. 

Noi lo consideriamo un approccio "core plus", una strategia che costituisce una parte centrale di un portafoglio, pur consentendo flessibilità. La sua attenzione al medio termine aiuta a smorzare la volatilità quando i tassi di interesse sono instabili o subiscono bruschi movimenti, poiché per molti investitori le obbligazioni sono prima di tutto sinonimo di stabilità. Rispetto alle strategie specializzate in obbligazioni a breve termine, il nostro portafoglio a scadenza intermedia offre maggiori possibilità di decorrelazione dai mercati azionari. Riteniamo che la strategia si collochi in un "punto ottimale" tra potenziale rendimento e rischio del tasso di interesse.

Cosa significa in pratica “core-plus”?

"Core plus" significa che, sebbene il cuore della strategia sia costituito da obbligazioni investment grade, tra cui debito sovrano, sovranazionale e di agency, nonché emittenti aziendali, abbiamo anche la flessibilità di andare oltre questo nucleo quando vediamo opportunità interessanti. Quando arriverà il momento giusto, potremo investire in altri settori, come obbligazioni high yield, obbligazioni dei mercati emergenti, obbligazioni indicizzate all'inflazione o obbligazioni convertibili. Si tratta di quelli che chiamiamo i “panieri di diversificazione” della strategia e possono rappresentare fino al 30% del portafoglio.

In generale, non ci assumiamo i rischi aggiuntivi delle asset class quali debito dei mercati emergenti, titoli high yield o titoli convertibili. Lo facciamo in modo selettivo, solo quando la nostra analisi suggerisce che la potenziale ricompensa lo giustifica. Questo approccio mira ad aumentare il rendimento nel tempo, migliorando al contempo la resilienza complessiva del portafoglio. 

Come si selezionano le obbligazioni e si costruisce il portafoglio?

Il processo di investimento inizia con una valutazione top-down dei mercati, del ciclo economico, del probabile andamento dei tassi di interesse, del possibile comportamento degli spread creditizi e dei settori che probabilmente sovraperformano. Ciò influenza anche le nostre decisioni in merito all’asset allocation delle classi di “diversificazione”. 

Effettuiamo un'analisi bottom-up, per selezionare le singole obbligazioni e un'analisi fondamentale di ciascun emittente, sia sovrano che societario, valutandone l'affidabilità creditizia a lungo termine. Come parte del processo di integrazione ESG, ogni emittente viene valutato anche dai nostri analisti interni di sostenibilità. Il portafoglio risultante incorpora sia le nostre visioni macroeconomiche sia la nostra convinzione sulle singole obbligazioni, un controllo dell'impronta di carbonio del portafoglio e  una forte enfasi sulla gestione del rischio.

Quali sono i tuoi punti di forza in questa strategia?

Candriam è attiva nel settore obbligazionario euro aggregate da oltre tre decenni. La strategia flessibile euro obbligazionaria trae vantaggio da questa esperienza pluriennale ed è gestita da un team stabile ed esperto con competenze complementari.

Ogni segmento di mercato in cui investiamo è seguito da specialisti dedicati. Ma, cosa altrettanto importante, non lavoriamo in compartimenti stagni. Ci scambiamo idee e mettiamo a confronto i punti di vista di tutti i team, per arrivare a decisioni di investimento più solide e disciplinate.

Ad esempio, quando valutiamo il credito investment grade, lo confrontiamo con asset con rating più elevato, come i titoli di Stato, e con asset ad alto rischio, come gli high yield. Ciò ci aiuta a ridurre i rischi non ricompensati e a concentrarci sulle opportunità più interessanti in un dato momento. 

Come intendi aggiungere valore rispetto all'indice di riferimento?

Il nostro obiettivo principale è quello di garantire performance superiori alla media nel lungo termine, non solo durante un ciclo di mercato, ma anche negli anni successivi. Questo è un aspetto che i nostri investitori apprezzano molto.

La flessibilità della strategia supporta questo obiettivo. Il nostro approccio è studiato per anticipare un'ampia gamma di scenari economici e per adattarci di conseguenza. Inoltre, puntiamo a mantenere un portafoglio con un'impronta di carbonio inferiore rispetto all'indice di riferimento, perché anche la performance deve essere sostenibile.