Perché l’oncologia rimane un’opportunità di investimento chiave

L'innovazione oncologica alimenta la crescita

Nonostante i notevoli miglioramenti nella sopravvivenza al cancro dovuti a diagnosi precoci e progressi nelle cure, permane un elevato bisogno medico insoddisfatto. Il futuro appare luminoso poiché l'innovazione continua a migliorare i risultati per i pazienti. Diverse tendenze chiave, come il sequenziamento del genoma, la biofabbricazione, le biopsie liquide e l'intelligenza artificiale, potrebbero portare a nuove scoperte. Questa innovazione continua alimenta la crescita. Si prevede che il mercato oncologico globale (terapie e diagnostica) raggiungerà una crescita annuale a due cifre da quest'anno al 2034[1].

Mercato oncologico globale (in miliardi di $)

Al centro dell'innovazione e degli accordi

L'oncologia si è affermata saldamente come l'area terapeutica più grande e dinamica, con circa il 40% degli 8.325 farmaci in fase di sviluppo clinico alla fine del 2024 mirati al cancro[2]. Si prevede che il settore registrerà una crescita sostenuta a due cifre nel prossimo decennio, diventando una priorità strategica fondamentale per le aziende del settore sanitario. Questa attenzione si estende oltre la ricerca e sviluppo e si estende anche all'attività aziendale, con circa la metà di tutte le operazioni di M&A nel settore rivolte all'oncologia[3]. Guardando al futuro, c'è ampio margine per un ulteriore consolidamento: più di 400 miliardi di dollari di ricavi sono a rischio a causa della perdita di esclusività tra il 2025 e il 2033 (Jefferies, settembre 2024), mentre l'industria farmaceutica detiene collettivamente circa 400 miliardi di dollari liquidi (Jefferies, agosto 2024), fornendo sia l'incentivo che i mezzi per perseguire transazioni trasformative.

In questo contesto, il nostro team è riuscito a posizionare con successo il portafoglio in aziende innovative e di piccole dimensioni, che sono state poi acquisite da attori più grandi del settore. Ciò dimostra la nostra capacità di individuare i leader in fase iniziale, all'avanguardia nell'innovazione e nella conclusione di accordi in ambito oncologico. Naturalmente, nel settore oncologico si sono verificate molte altre operazioni di M&A in cui non abbiamo investito. Il grafico sottostante evidenzia le transazioni in cui la nostra strategia ha tratto diretto beneficio da questa forte attività di M&A.

Le valutazioni riflettono potenziali venti contrari

Negli ultimi tre anni il settore sanitario globale ha registrato risultati notevolmente inferiori rispetto al mercato più ampio. Quest'anno è stato difficile anche a causa dell'incertezza normativa seguita all'insediamento dell'amministrazione Trump 2.0. Di conseguenza, la valutazione relativa dell’assistenza sanitaria ha raggiunto livelli storicamente bassi, riflettendo ampiamente tutte le potenziali notizie negative. Lo sconto relativo rispetto all'S&P 500, basato sui rapporti prezzo/utile stimati, ha raggiunto oltre il 20%, rispetto a una mediana storica che mostrava un premio del 3%[4]. Anche le valutazioni delle biotecnologie sono interessanti, in particolare per le aziende più piccole in fase clinica. Il rapporto tra valore aziendale e liquidità è prossimo al livello più basso degli ultimi vent'anni. Le valutazioni rappresentano quindi un punto di ingresso interessante a lungo termine per gli investitori.

La valutazione relativa dell'assistenza sanitaria è a livelli storicamente bassi

Le pressioni a breve termine sul settore sanitario, dall'incertezza normativa ai dibattiti sui prezzi, si stanno gradualmente riflettendo nelle valutazioni, creando un interessante punto di ingresso per gli investitori a lungo termine. Anche se le interruzioni temporanee degli ultimi anni si stanno attenuando, i principali motori di crescita del settore restano intatti. Tra questi rientrano l'invecchiamento della popolazione, la crescente prevalenza di malattie legate allo stile di vita e l'innovazione continua. L'oncologia rimane in prima linea, combinando un forte potenziale terapeutico con una significativa attività di M&A, sostenuta da una solida pipeline e da dinamiche di mercato interessanti. Per gli investitori, ciò rappresenta un'opportunità unica per acquisire visibilità in un settore resiliente e guidato dall'innovazione, pronto per una crescita sostenibile a lungo termine.