Kredietwaardigheidsanalyse als kern van ons proces

Het EMD-team streeft ernaar alfa toe te voegen door fundamentele en/of ESG-verbeteringen van EM-emittenten te identificeren en met succes te verhandelen voordat deze tot uiting komen in waarderingen. We streven ernaar kredietverslechteringen te vermijden, vooral als noodlijdende emittenten hun prijzen nog niet hebben bepaald voor kredietgebeurtenissen.

Het EMD-team voert uitgebreide due diligence uit voor elke emittent waarin we beleggen, samengevat als eigen kredietratings. Deze, naast onze relatieve waarde raamwerken, bepalen grotendeels hoe we onze actieve strategieën samenstellen. Liquiditeit is een essentieel kenmerk van de beleggingscategorie en onze gedisciplineerde benadering van risicobeheer weerspiegelt dit. We stemmen portefeuilles voortdurend af op het overtuigingsniveau en nemen winst en stappen uit posities als de doelen zijn bereikt of de ratio is uitgeput.

Traditioneel worden in de analyse van de kredietwaardigheid van EM-overheden sociale en bestuursindicatoren opgenomen om het convergentietraject van een krediet te meten. Sinds 2019 hebben we ons soevereine duurzaamheidskader herschikt naar een duidelijke focus op milieubehoud en energietransitie. We werken nauw samen met ESG-analisten om tot een uitgebreide kredietbeoordeling te komen, waarbij we rekening houden met zowel financiële als materiële niet-financiële factoren.

Wereldwijde macrorisico's worden actief bewaakt en beheerd

Het EMD-team heeft een uitgebreide beoordeling van wereldwijde macrorisico's en -thema's ontwikkeld die formeel maandelijks wordt bijgewerkt, of vaker als belangrijke gebeurtenissen of gegevensverrassingen de vooruitzichten voor de beleggingscategorie in gevaar brengen. De top-down scorekaart is gericht op het verzamelen en kwantificeren van visies op de wereldwijde liquiditeitscondities, Amerikaanse Treasuries en grondstoffen, Chinese en EM fundamentals naast EMD sub-asset class specifieke fundamentele, waarderings- en technische factoren. Het uiteindelijke resultaat is een toekomstgerichte beoordeling van activaklassen die besluitvormers willen weerspiegelen in hun EMD-strategieën, door de rente- of kredietrisicoblootstelling te verhogen of verlagen, of door allocaties van bedrijven versus overheden of overheden in lokale valuta versus harde valuta.

Gerichte benadering van duurzaam beleggen in EM

We maken gebruik van fundamentele, ESG- en liquiditeitsschermen om het universum van bedrijfsbeleggingen in opkomende markten te filteren. Voor onze duurzame EM-obligatiestrategieën sluit het belegbare universum expliciet het laagste kwartiel van EM-overheidsemittenten uit, gezien hun trendmatige ontwikkeling, en landen die volgens de beoordeling van Freedom House als niet-vrij zijn geclassificeerd. Hierdoor kunnen we ons richten op een relevante verzameling van fundamenteel sterke emittenten met relatief minder uitdagingen op het gebied van duurzaamheid.

We implementeren ook Candriam's Controversiële Activiteit screeningbeleid voor alle EMD-beleggingen.

Ervaren investeringsteam

Het beleggingsteam bestaat uit specialisten op het gebied van harde valuta, lokale valuta en bedrijfsobligaties, met een duidelijke product- en onderzoeksfocus. We zijn een professioneel team met gemiddeld meer dan 10 jaar ervaring en hebben in verschillende marktcycli geïnvesteerd en geleerd. Wij geloven in het inzetten van voorspelbare investeringskaders en het ontdekken van kansen en verbeteren deze voortdurend om onze concurrenten voor te blijven.

We hebben duidelijke structuren opgezet om verantwoording af te leggen over onze strategie en werken het liefst als een team. We evalueren de beweegredenen voor investeringen binnen medebeheercomités en voeren inhoudelijke discussies over de merites van onze argumenten. We hebben een voorspelbare en transparante kalender opgesteld met dagelijkse, wekelijkse en maandelijkse vergaderingen om onze analytische en besluitvormingsworkflow te beheren. Ons besluitvormingsproces blijft flexibel omdat we investeringsbeslissingen snel kunnen nemen.

We werken nauw samen met onze collega's van de wereldwijde vastrentende, opkomende aandelen- en ESG-teams om uitgebreide beoordelingen te maken van kredietwaardigheid en van wereldwijde factoren die van invloed kunnen zijn op onze beleggingscategorie.

• Risico van kapitaalverlies
• Aandelenrisico
• Renterisico
• Kredietrisico
• Hoogrentend risico
• Risico op Coco's

• Valutarisico
• Liquiditeitsrisico
• Concentratierisico
• Derivatenrisico
• Tegenpartijrisico

• Arbitragerisico
• Risico van opkomende markten
• ESG-beleggingsrisico