De wereldwijde macro-economische omstandigheden bleven in februari over het algemeen positief, hoewel de context steeds meer werd bepaald door beleidsonzekerheid en een ongelijkmatigere regionale groeimix. In de VS bleek de activiteit nog steeds sterk, ondersteund door een sterke private vraag en aanhoudende AI-gerelateerde investeringen. In het eurogebied verbeterde het beeld licht, steeg de samengestelde PMI in februari tot 51,9 en ging de verwerkende industrie opnieuw naar een groei van 50,8. Dat wijst erop dat de langgerekte industriële neergang mogelijk het dieptepunt zal bereiken, deels geholpen door een beter Duits ordermomentum. Terwijl we dit artikel schrijven, zal de oorlog in Iran verwoestende gevolgen hebben voor mensen in het Midden-Oosten en wereldwijd economische pijn veroorzaken door de verstoring van de energievoorzieningsketens. De marktomstandigheden kunnen verschillen van begin dit jaar.
Risicovolle activa gingen er in februari over het algemeen op vooruit, maar niet-Amerikaanse bedrijven behielden het leiderschap met een superieur rendement van de aandelenindex in Europa en Azië. Aandelen werden ondersteund door een verbetering van de marktbreedte en rotatie van de al te populaire Amerikaanse megacap-groeiwaarden naar cyclische aandelen, value en bepaalde niet-Amerikaanse markten. In Europa bleven de industriële waarden en energiegerelateerde blootstellingen goed presteren, terwijl software en andere groeimarkten achterbleven. Vastrentende waarden profiteerden van een daling van de rente met 20 tot 30 basispunten in de VS en Europa voor looptijden van 5 en 10 jaar. De spreads op bedrijfsobligaties, investment-grade obligaties en hoogrentende obligaties verruimden licht, maar bleven veerkrachtig.
De grondstoffen waren gemengd: goud bleef een zeer populair beleggingsthema, terwijl olie en gas nog niet de dominante macro-economische schok waren geworden die ze later in maart zouden krijgen.
De HFRX Global Hedge Fund EUR Index steeg in de loop van de maand met +0,30%
Februari was over het algemeen een goede maand voor Long-Short Aandelen. Directionele strategieën hebben beter gepresteerd dan marktneutrale en lagere nettostrategieën, aangezien de spread tussen de longs en shorts die het meeste in handen zijn negatief was, vooral in Europa. Over het algemeen hebben strategieën die gericht zijn op Azië en Europa echter beter gepresteerd dan meer gemengde resultaten van Amerikaanse beheerders. Risicobeheer is van cruciaal belang omdat een onvoorspelbare marktomgeving de risicobereidheid zou kunnen drukken en de schuldafbouw zou kunnen versnellen. Long-Short Aandelen zijn goed gepositioneerd om te profiteren van de toegenomen spreiding over sectoren die een ondersteunende achtergrond biedt voor actieve aandelenselectie.
Wereldwijde macrostrategieën deden het erg goed in februari en zijn van de best presterende strategieën sinds het begin van het jaar. De meeste prestatieaanjagers borduurden verder op de voorgaande maand. De rendementen waren afkomstig van posities in long-obligaties van ontwikkelde markten, long-edelmetalen, long-aandelen in Azië, short-obligaties in Amerikaanse dollar en long-obligaties van specifieke sectoren zoals cyclische aandelen. De vooruitzichten voor de strategie blijven aantrekkelijk met verschillen tussen activa, groeitrajecten tussen landen en beleidsverschillen, maar een drukke en geopolitieke crisis kan winstgevende transacties tenietdoen, zoals het geval was bij het begin van de oorlog in Iran in maart. Omdat de geopolitieke risicopremie soms heel snel vervaagt, zullen macrostrategieën voorzichtig de dunne lijn tussen aanval en afdekking van de portefeuille moeten bewandelen.
De prestaties van Quant-strategieën in de loop van de maand weerspiegelden de prestaties van vorige maand. Systematische trendvolgers hebben beter gepresteerd dan meer gediversifieerde multi-strategie kwantitatieve programma's. De trendvolgende strategieën leverden gemiddeld een positieve bijdrage van alle activaklassen, waarbij de belangrijkste bijdragen afkomstig waren van posities in aandelen en grondstoffen. De kwantitatieve aandelenstrategieën bleven een moeilijke periode kennen als gevolg van de rotatie van het factorleiderschap en het afzwakken van de drukke posities. Wij geloven dat de verhoogde macro-onzekerheid en ongelijke regionale groei een vruchtbare bodem blijven vormen voor modellen die inspelen op dispersie, wat de rol van quants als veerkrachtige portefeuillediversifiers versterkt.
Na een sterke start in januari had de arbitrage voor vastrentende waarden in februari een bescheiden positieve maand met gemiddeld lage eencijferige positieve rendementen. De positionering was waarschijnlijk gericht op de rentecurve, de swap-spread en relatieve waarde op basis van overheidsobligaties in plaats van grote directionele posities. Onze beheerders richten zich vooral op de VS, het VK, Europa en Japan. Het tradingklimaat was gemengd; de inflatie bleef stabiel genoeg om de centrale banken voorzichtig te houden, maar was niet sterk genoeg om de verwachtingen voor een eventuele versoepeling te temperen, en de geopolitieke ontwikkelingen aan het einde van de maand voegden een nieuwe dimensie van rentevolatiliteit toe.
De event-driven rendementen in februari liepen uiteen, waarbij de gemiddelde prestaties varieerden van licht negatief tot licht positief, afhankelijk van de index of het prime broker-platform. De selectiviteit van de deals was belangrijk omdat het rendement werd gedreven door een specifiek gedrag van de spreiding van transacties in plaats van een instorting van de activiteit van transacties of een aanzienlijke verbreding van de spreiding van transacties in de hele sector. Het klimaat zou algemeen gunstig moeten blijven, met verschillende structurele en cyclische factoren die de aanhoudende activiteit ondersteunen.
Kredietarbitrage profiteerde van krappe spreads en een sterke vraag naar carry, maar de asymmetrie van "krappe risicopremies" werd een meer zichtbare beperking. De nieuwsstroom begin 2026 belichtte historisch lage IG/HY-spreads en wekte de bezorgdheid dat de compensatie voor neerwaarts risico aan het krimpen was. Managers geven de voorkeur aan carry van hogere kwaliteit plus gerichte idiosyncratische trades in plaats van brede bèta. De kortetermijnvooruitzichten: carry blijft ondersteunend, maar het voordeel van de strategie hangt af van de effectenselectie en het liquiditeitsbeheer als een macroschok een snelle, niet-lineaire verbreding vanaf zeer krappe uitgangsniveaus afdwingt.
Deze sectie wordt elke maand geüpdatet en biedt deskundige analyses en strategische inzichten. Blijf op de hoogte van onze nieuwste marktperspectieven en allocaties.
Krijg sneller informatie met één enkele klik