Les tensions récentes au Moyen-Orient ont provoqué de nouveaux chocs énergétiques et d'approvisionnement en Europe, soulignant une fois de plus à quel point la région reste dépendante des fournisseurs extérieurs. Ce qui était autrefois une ambition politique se transforme de plus en plus en décisions de financement et en actions industrielles. Pour les investisseurs en actions, c'est important : L'autonomie européenne devient un moteur à long terme de l'affectation des capitaux et des industries susceptibles d'en bénéficier.
D’un concept à sa mise en œuvre
La fragmentation mondiale, les tensions géopolitiques et les chocs d'approvisionnement récurrents continuent de remettre en question le modèle traditionnel de l'Europe, fondé sur le commerce ouvert et les dépendances extérieures. L'autonomie européenne représente une transformation structurelle de ce modèle - non pas vers l'isolement, mais vers une plus grande résilience et un meilleur contrôle dans des domaines stratégiques.
Relever le niveau de la réponse européenne
La réponse européenne se concrétise et s’accélère. Le rapport Draghi sur la compétitivité de l’UE estime que pour atteindre l’autonomie stratégique, il faudrait environ 750 à 800 milliards d’euros[1] d’investissements supplémentaires par an dans les domaines de l’énergie, de la défense, des technologies et des capacités industrielles.
C’est le secteur de la défense qui illustre le mieux cette transition. Le cadre européen actuel permet de consacrer jusqu’à 800 milliards d’euros[2] aux dépenses de défense, dont 150 milliards d’euros via l’instrument SAFE (Security Action for Europe) destiné à soutenir les achats conjoints. Les premières autorisations accordées au titre de SAFE s’élèvent à plusieurs dizaines de milliards d’euros, et le montant total des engagements devrait dépasser les 100 milliards d’euros[3] dans l’ensemble des États membres.
Cette accélération ne se limite pas au domaine de la défense. Le mécanisme pour l’interconnexion en Europe permettra de financer des projets d’infrastructures énergétiques transfrontalières, renforçant ainsi les investissements dans les infrastructures électriques et d’hydrogène, les interconnexions et l’électrification. Parallèlement, les initiatives de l’UE dans des domaines tels que la recherche nucléaire, la préparation aux situations d’urgence sanitaire et les technologies génériques essentielles sont renforcées, ce qui témoigne d’une volonté plus large de consolider les capacités nationales.
La résilience de la chaîne d’approvisionnement devient également un enjeu majeur. L’Europe redouble d’efforts pour garantir l’accès aux matières premières essentielles, tant au niveau national que par le biais de partenariats externes. Les accords commerciaux récents, notamment celui qui a été conclu avec l’ Australie, visent explicitement à diversifier les sources d’approvisionnement et à réduire la dépendance à l’égard de chaînes d’approvisionnement concentrées ou instables. Cela met en évidence un changement fondamental : l’autonomie ne signifie pas l’isolement, mais la mise en place de réseaux résilients et fiables..
Ensemble, ces évolutions marquent un tournant. Le secteur de la défense est entré dans une phase industrielle, la souveraineté énergétique a retrouvé toute son importance, et des secteurs stratégiques tels que les matériaux, la santé et les technologies font l’objet d’un regain d’intérêt.
Les défis stratégiques de l’Europe et les réponses apportées
La volonté de l’Europe de parvenir à l’autonomie stratégique est motivée par un ensemble de dépendances structurelles que les chocs récents ont mis davantage en évidence.
- Dépendance énergétique et chocs sur les prix
Les récentes tensions géopolitiques, notamment le conflit en Iran, ont provoqué un nouveau choc énergétique, mettant en évidence la dépendance de l’Europe vis-à-vis de l’approvisionnement extérieur.
Réponse : Accélération des investissements dans les infrastructures énergétiques, l’électrification et les énergies renouvelables, soutenus par des initiatives telles que REPowerEU. - Dépendance technologique
L’Europe produit moins de 10 % des semi-conducteurs mondiaux[4], bien qu’elle soit un marché final majeur.
Réponse : Le Règlement européen sur les semi-conducteurs vise à mobiliser plus de 40 milliards d’euros pour reconstruire les capacités nationales. - Vulnérabilité des soins de santé
Jusqu’à 80 % des principes actifs et environ 40 % des médicaments (en particulier les génériques) utilisés en Europe proviennent de Chine et d’Inde.[5]
Réponse : Renforcer la résilience grâce à des programmes tels que HERA (Health Emergency Preparedness and Response) et EU4Health, parallèlement aux efforts de relocalisation.
Où se situent les opportunités
Nous pensons que les actifs européens présentent un intérêt croissant pour les investisseurs, car le renforcement de l’autonomie pourrait orienter les capitaux vers des secteurs caractérisés par une demande structurelle, un soutien politique et des contraintes de capacité. Cette combinaison peut favoriser la capacité à fixer les prix, améliorer la visibilité sur les résultats et potentiellement prolonger les cycles de croissance, même si les résultats dépendent toujours des conditions du marché
Les opportunités les plus prometteuses se situent généralement le long des chaînes de valeur stratégiques : les écosystèmes d’approvisionnement dans le domaine de la défense, les infrastructures énergétiques et l’électrification, les matériaux critiques, les solutions d’économie circulaire, ainsi que les technologies habilitantes qui soutiennent les capacités industrielles et numériques de l’Europe. Ces secteurs bénéficient d’une augmentation des dépenses et constituent des facteurs essentiels à l’autonomie elle-même.
Pourquoi Candriam pour l’autonomie européenne
La sélectivité est primordiale. Toutes les expositions à l’« autonomie » ne se traduiront pas par une création de valeur durable, en particulier dans les secteurs à forte intensité capitalistique et dépendants des politiques publiques. Chez Candriam, nous abordons l’autonomie européenne comme un cycle d’investissement sur plusieurs années et nous nous concentrons sur les secteurs au sein desquels nous identifions une demande durable et des positions concurrentielles fortes.
Notre stratégie combine une conviction thématique top-down et une sélection de titres bottom-up, soutenues par plus de 20 ans d’expérience dans l’investissement thématique et en actions européennes, ainsi qu’une plateforme thématique gérant plus de 15 milliards d’euros[6] d’actifs. Cela nous permet d’aller au-delà d’une simple allocation sectorielle générale pour nous concentrer sur les entreprises qui, selon nous, sont directement concernées par la transformation stratégique de l’Europe et qui contribuent à la mettre en œuvre.
Nous structurons l’univers d’investissement autour de cinq piliers : l’énergie, l’aéronautique et la défense, les technologies, les industries et les matériaux stratégiques ainsi que la santé. Au sein de ces secteurs, nous recherchons des entreprises dotées de technologies critiques, de positions de marché solides ou de capacités spécialisées intégrées dans les chaînes de valeur européennes, y compris des entreprises bénéficiant parfois d’une visibilité moins importante aux yeux du marché.
L’objectif est une stratégie à forte conviction pouvant capter un large éventail d’opportunités liées à la transition vers l’autonomie européenne – qu’il s’agisse de grands sous-traitants, de fournisseurs spécialisés ou de leaders technologiques.
Cet article est le premier d’une série de cinq articles explorant le thème de l’autonomie européenne, présentant les points de vue de Candriam sur les principaux piliers. Ne manquez pas prochain volet de la série, qui sera consacré aux technologies.
[1] Draghi, M. (2024), The Future of European Competitiveness. Commission européenne
[2] Commission européenne (2024), Stratégie industrielle européenne de défense (EDIS).
Conseil de l’Union européenne (2024), Une boussole stratégique pour la sécurité et la défense.
[3] Agence européenne de défense (2024), Rapport sur les données de la défense.
[4] Classé : Production de semi-conducteurs par pays ou région (1990-2032P)
[5] Commission européenne (2020), Une stratégie pharmaceutique pour l’Europe.
[6] Source : Candriam, au 31/01/2026