Les secteurs de l’énergie, des matériaux et des services aux collectivités étant responsables de la majeure partie des émissions de CO2 attribuables aux sociétés cotées, pourquoi ne pas simplement exclure ces secteurs de son portefeuille d’investissements ? Une exclusion de ces secteurs reviendrait à ignorer environ 11% de l’indice MSCI© US et 14% de l’indice MSCI© World, sur base de données de février 2019. Ce type d’approche est couramment utilisée par certains ETF « bas carbone », car elle offre une manière simple et efficace de réduire les émissions de CO2 d’un portefeuille. L’approche d’exclusion entraîne toutefois, par définition, d’importants biais sectoriels. Ces derniers génèrent à leur tour des comportements de portefeuille défavorables dans certaines conditions de marchés et une tracking error plus élevée.