European equities have rebounded since our last Equity Committee meeting on 10 March, thanks to a significant easing of geopolitical tensions, driven by a temporary ceasefire between the US and Iran in early April.

Les marchés financiers sont entrés dans un régime où l’escalade et la désescalade ne sont plus des événements isolés, mais font partie d’un schéma répétitif. Le conflit en Iran n’a pas connu une évolution linéaire ; il a traversé des périodes d’accélération suivies de pauses temporaires, chacune alimentant l’incertitude sans laisser entrevoir une résolution.

Le mois de mars a été dominé par la crise au Moyen-Orient, l’escalade du conflit entre les États-Unis et l’Iran et le blocage du détroit d’Ormuz causant une envolée des prix de l’énergie et ravivant les craintes inflationnistes.

Nous sommes neutres vis-à-vis de la duration américaine. L’incertitude entourant le conflit, l’évolution des cours du pétrole et le positionnement de la Fed nous empêchent d’adopter une vision stratégique forte sur les bons du Trésor.

Les tendances du marché, réglementaires et géopolitiques influencent la manière dont les investisseurs engagent le dialogue avec les sociétés dans lesquelles ils investissent. En 2025, le nombre de résolutions appuyées par les actionnaires s’inscrit en baisse, tandis que les grandes institutions se sont retirées de certaines initiatives collaboratives importantes, ce qui a eu pour effet de les restructurer ou de les annuler.

Les investisseurs suivront de près la réouverture éventuelle du détroit d’Ormuz (et l’évolution du cours du pétrole), ainsi que les prévisions des entreprises lors de la présentation des comptes du premier trimestre.

Dans un contexte marqué par des corrélations fluctuantes, l’incertitude macroéconomique et une volatilité sporadique, les stratégies traditionnelles de construction de portefeuille montrent de plus en plus leurs limites. Les avantages de la diversification entre actions et obligations sont moins évidents qu’auparavant, ce qui incite les investisseurs à rechercher de nouvelles sources de rendement.

Depuis fin février, les marchés mondiaux du crédit ont été influencés par l’escalade du conflit entre les États-Unis et l’Iran et la montée des tensions au Moyen-Orient. Si les risques géopolitiques ne sont pas nouveaux, l’intensité et la rapidité de cet épisode ont surpris les marchés.