Conçu pour les marchés en mouvement : une stratégie pensée pour durer

Quels atouts une stratégie axée sur les obligations à 1-10 ans peut-elle offrir aux investisseurs ?

Beaucoup  d’investisseurs recherchent une solution obligataire unique à conserver sur le long terme - avec un risque limité, une véritable diversification et une source de revenu régulière. Plutôt que de suivre eux-mêmes l’évolution des différents segments du marché obligataire, ils préfèrent s’appuyer sur notre expertise. C'est précisément ce que propose notre stratégie obligataire euro flexible.

Nous l’envisageons comme une approche « core plus » : une stratégie qui occupe une place centrale dans un portefeuille, tout en s’appuyant sur une certaine flexibilité. Le positionnement à moyen terme permet de mieux absorber les effets de la volatilité des taux d'intérêt, même en cas de mouvements brusques, car pour de nombreux investisseurs, les obligations sont d'abord et avant tout synonymes de stabilité. Par rapport aux stratégies axées sur le court terme, notre portefeuille à duration intermédiaire offre davantage de décorrélation vis-à-vis des marchés actions. Selon nous, notre stratégie se situe à un juste équilibre entre potentiel de rendement et exposition au risque de taux.

Concrètement, que signifie une approche « core plus » ?

Une approche « core plus » repose principalement sur des obligations investment grade – qu’il s’agisse de dettes souveraines, supranationales, d’agences ou d’entreprises – tout en nous laissant la possibilité de nous écarter de ce cœur de portefeuille lorsque des opportunités attractives se présentent. Le moment venu, nous pouvons nous tourner vers d'autres secteurs tels que le haut rendement, la dette des marchés émergents, les obligations indexées sur l'inflation ou les obligations convertibles. Ce sont ce que nous appelons les « poches de diversification » de la stratégie, qui peuvent représenter jusqu'à 30 % de l’allocation du portefeuille.

Nous n’exposons pas le portefeuille à ces classes d'actifs - dette émergents, haut rendement ou convertibles – de manière systématique. Nous le faisons de manière sélective, uniquement lorsque notre analyse montre que le potentiel de rendement justifie le risque. Cette approche vise à accroître le rendement au fil du temps, tout en améliorant la résilience globale du portefeuille. 

Comment sélectionnez-vous les obligations et construisez-vous le portefeuille ?

Le processus d'investissement commence par une analyse macroéconomique globale :  nous évaluons les marchés, le cycle économique, l'évolution probable des taux d'intérêt, le comportement attendu des écarts de crédit et les secteurs susceptibles de surperformer. Cette analyse guide nos décisions d'allocation vers les classes d'actifs dites « de diversification ». 

Nous procédons ensuite à une analyse approfondie, de manière bottom-up , pour sélectionner les obligations. Chaque émetteur, qu’il soit souverain ou d'entreprise, fait l’objet d’une analyse fondamentale rigoureuse visant à évaluer sa solidité financière sur le long terme. Dans le cadre du notre approche intégrant les critères ESG , chaque émetteur est également évalué par nos analystes internes spécialisés en durabilité. 

Le portefeuille final reflète ainsi à la fois nos convictions macroéconomiques, notre sélection d’émetteurs, une gestion maitrisée de l'empreinte carbone du portefeuille, et une attention constante au contrôle des risques.

Quels sont vos points forts pour cette stratégie ?

Candriam dispose de  près de trente ans d’expérience sur le marché obligataire euro aggregate. Notre stratégie obligataire euro flexible bénéficie pleinement de cette expérience, et elle est gérée par une équipe stable, expérimentée et aux compétences complémentaires.

Chaque type d’obligation dans lequel nous investissons est suivi par des spécialistes dédiés. Ce qui fait aussi notre force, c'est notre travail collectif : les échanges d’idées, la remise en question constructive des opinions et le dialogue permanent entre les gérants contribuent à des décisions d’investissement plus solides et disciplinées.

Par exemple, lorsque nous évaluons le crédit « investment grade », nous le comparons à des actifs mieux notés comme les obligations d'État, mais aussi à des actifs plus risqués comme les obligations à haut rendement. Cette approche nous permet de réduire les risques non rémunérés et de nous concentrer sur les opportunités les plus attractives à un instant donné. 

Comment créez-vous de la valeur ajoutée par rapport à l'indice de référence ?

Notre principal objectif est de délivrer une performance régulière sur le long terme, non seulement sur un cycle de marché, mais aussi année après année. C'est une attente forte de nos investisseurs.

Pour y parvenir, nous nous appuyons sur la flexibilité de notre stratégie, qui constitue un véritable levier de création de valeur . Notre approche est conçue pour s’adapter à une grande diversité de scénarios économiques, et pour ajuster rapidement le positionnement du portefeuille en conséquence. En outre, nous veillons à maintenir un portefeuille dont l'empreinte carbone est inférieure à celle de l'indice de référence, car pour nous, la performance doit également être durable.