Investimenti Alternativi

L'attività globale è rimasta resiliente ad agosto, sebbene siano persistite le divergenze regionali. Il sentiment, l'occupazione e gli investimenti nell'Eurozona sono migliorati nonostante le pressioni sul fronte energetico e la debole domanda delle famiglie, sostenendo un orientamento cauto della BCE.

Giugno è stato caratterizzato da una crescita globale resiliente, ma meno generalizzata, da pressioni sui prezzi ancora significative e da una rinnovata attenzione al rischio energetico.

Il mese di maggio è stato caratterizzato da un'attività globale resiliente, ma anche da una crescente incertezza macro.

Il mese di aprile è stato caratterizzato da un'attività globale resiliente e un nuovo shock energetico legato al conflitto in Medio Oriente e alle difficoltà di transito nello Stretto di Hormuz.

Il mese di marzo è stato dominato dallo shock in Medio Oriente, poiché l'escalation del conflitto tra Stati Uniti e Iran e le tensioni nello Stretto di Hormuz hanno fatto impennare i prezzi energetici e ravvivato i timori inflazionistici a livello globale.

In un contesto caratterizzato da correlazioni mutevoli, incertezza macroeconomica e volatilità episodica, le strategie tradizionali di costruzione dei portafogli si trovano ad affrontare limiti sempre più evidenti. I vantaggi della diversificazione offerti da azioni e obbligazioni sono diventati meno affidabili e ciò ha spinto gli investitori a cercare nuove fonti di rendimento.

Le condizioni macroeconomiche globali sono rimaste nel complesso favorevoli a febbraio, sebbene il quadro generale sia stato sempre più caratterizzato dall'incertezza politica e da un andamento della crescita regionale più disomogeneo.

L'attività globale si è dimostrata resiliente all'inizio del nuovo anno, poiché l'incertezza sulle politiche commerciali statunitensi si è attenuata rispetto ai picchi raggiunti a fine 2025 e il FMI ha rivisto leggermente al rialzo le previsioni sulla crescita mondiale.

Gli indicatori di crescita e inflazione hanno chiuso l'anno all'insegna di una maggiore stabilità.

Le voci contrarian si sono alzate nel mese di ottobre, mentre Jensen Huang di Nvidia ha avvertito che "la Cina vincerà la corsa all'intelligenza artificiale". Ciononostante, ottobre si è rivelato un mese positivo per gli hedge fund, malgrado la breve volatilità dei mercati dovuta agli sviluppi commerciali tra Stati Uniti e Cina.

Settembre ha smentito la sua reputazione di mese segnato da una volatilità più contenuta, con gli asset rischiosi globali che hanno proseguito il loro rally estivo.

L'attività è rimasta in sospeso fino al Simposio economico di Jackson Hole, dove il presidente Jerome Powell ha rivelato una potenziale svolta nella politica della Federal Reserve, evocando un possibile ciclo di allentamento.

L'arbitraggio sulle fusioni, merger arbitrage, è una strategia di investimento sofisticata che mira a trarre beneficio dalla differenza di prezzo tra il valore di mercato delle azioni di una società target e il prezzo di acquisizione durante l’operazione di fusione e acquisizione (M&A).

Come diceva Lionel Richie nella sua hit degli anni '80, "Cosa sta succedendo qui? C'è qualcosa nell'aria, ma non si capisce bene cosa." I livelli di incertezza sono diminuiti, ma rimangono estremamente elevati.

I mercati hanno beneficiato della de-escalation sul fronte tariffario, ma i livelli di incertezza rimangono molto elevati.

Abbiamo già esaminato l'allocazione azioni/obbligazioni e ci siamo chiesti: "Il 40/30/30 è il nuovo 60/40?" Beh, sì, pensiamo di sì. Il nostro lavoro dimostra una correlazione a lungo termine tra azioni e obbligazioni spaventosamente vicina a 1,0. Questa maggiore correlazione altera radicalmente l'efficacia della costruzione tradizionale del portafoglio.

Il “Liberation Day” è stato uno shock per gli investitori e ha avuto un impatto enorme sui mercati finanziari. Gli indicatori economici incentrati sui dati hard continuano a reggere, ma segnalano un rallentamento.

A marzo i mercati si sono confermati volatili. La maggiore fonte di preoccupazione non è l'indebolimento dei fondamentali economici, bensì i dubbi degli investitori sulla credibilità e la stabilità delle politiche economiche attuate dall'amministrazione statunitense. Il senso di caos che ha caratterizzato le prime settimane di Donald Trump alla Casa Bianca ha aumentato l'incertezza del mercato a livelli visti da ultimo durante la crisi del COVID.

L'economia globale ha accusato un lieve rallentamento, penalizzata dal minore contributo dei servizi al PMI mondiale e dalla partecipazione inferiore dei consumatori.

Il 2024 è stato un altro anno record per il settore passivo, con una forte crescita degli asset che ha superato il record del 2021. Inoltre, il 2024 ha segnato una pietra miliare significativa, poiché gli asset in gestione (AuM) gestiti passivamente hanno superato quelli gestiti attivamente, come risultato di diversi anni di afflussi per i primi e di deflussi per i secondi.

Gli investitori hanno avuto qualche mese per prepararsi mentalmente al ritorno di Donald Trump alla Casa Bianca. Sebbene non abbia deluso le aspettative e abbia iniziato il suo secondo mandato suscitando da subito un certo clamore, la vera sorpresa è giunta dalla Cina con la presentazione al mondo di DeepSeek. I risultati annunciati da questa società tecnologica hanno causato un terremoto finanziario per alcuni dei protagonisti del mercato negli ultimi trimestri.

All'inizio del 2025, l'arrivo di un nuovo Presidente alla Casa Bianca genera molta incertezza. Le strategie di arbitraggio sulle fusioni (M&A arbitrage) non fanno eccezione alla domanda: Quale impatto possiamo aspettarci dal cambio di amministrazione su questa asset class ?

Quest'anno il rally natalizio è iniziato con un mese di anticipo e Babbo Natale si è trasferito dal Polo Nord alla Florida. A dicembre alcuni dei vincitori del "Trump trade" hanno ceduto parte dei guadagni conseguiti nel mese precedente.

Sebbene i mercati finanziari avessero già scontato una maggiore probabilità di vittoria di Donald Trump alle elezioni americane, a novembre i prezzi degli asset sono stati trainati principalmente dai risultati elettorali.

Nel corso di ottobre, i mercati hanno iniziato a scontare il ritorno di Donald Trump alla Casa Bianca e, in definitiva, hanno avuto ragione.