I mercati del credito si sono evoluti. Quella che un tempo era considerata un'unica classe di attivi è diventata oggi un ecosistema ampio, frammentato e articolato su più livelli, che abbraccia obbligazioni, derivati, mercati privati, valute e strutture di capitale — dal debito senior garantito agli strumenti subordinati e ibridi. Lo stesso emittente può essere finanziato e negoziato a condizioni molto diverse.
Questa complessità non produce solo sfide. Crea anche opportunità.
Lo stesso rischio di credito può ora essere valutato, quotato e coperto attraverso diversi strumenti, ciascuno dei quali è influenzato da condizioni di liquidità, vincoli degli investitori e dinamiche di mercato differenti.
In questo contesto, il credito non è più definito da un prezzo di mercato unico, bensì da una pluralità di regimi di determinazione dei prezzi che coesistono.
Anziché basarsi su decisioni binarie di propensione al rischio o avversione al rischio, gli investitori possono adeguare le proprie esposizioni internamente (in termini di qualità, strumenti, scadenze e segmenti di mercato) man mano che le condizioni cambiano.
Un kit di strumenti più ampio può offrire nuove opportunità di selettività, valore relativo e gestione attiva del rischio durante tutto il ciclo.
Questo quarto articolo della nostra serie dedicata al credito analizza come la struttura dei mercati del credito stia ridefinendo le opportunità di investimento.
Scoprirai:
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”Investire nel credito non significa cercare il momento giusto per entrare o uscire da questa classe di attivi, ma piuttosto capire come utilizzare i vari strumenti per adeguare il proprio posizionamento all'interno di un universo diversificato e segmentato
Man mano che i mercati del credito diventano più segmentati, più orientati ai flussi e più dipendenti dagli strumenti finanziari, la tradizionale allocazione non basta più per orientarsi al loro interno. È necessario operare con selettività.
Il credito può dare l’idea della tranquillità perché il più delle volte i rendimenti sono costanti. Ma il credito è asimmetrico: il rialzo è limitato alla cedola, mentre il ribasso può essere permanente se i fondamentali si indeboliscono o la liquidità scompare.
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