Il rapporto annuale sull'impegno di Candriam è ricco di fatti, cifre e casi di studio. Come colleghiamo i punti?
Sophie, "Engagement" è la parola d'ordine negli investimenti responsabili. Sei lì da molto tempo. Qual è il quadro generale oggi?
In Candriam, siamo sia più attivi che più esigenti nelle nostre attività di coinvolgimento, un atteggiamento condiviso da molti altri investitori, per lo più europei. I team di investimento sono sempre più coinvolti, sia negli scambi pratici con gli emittenti sia nella determinazione delle priorità e dell'approccio di coinvolgimento.
L'anno scorso, il 2022, è stato un'evoluzione piuttosto che un brusco cambio di direzione. La transizione climatica ed energetica rimane sulla dashboard di tutti, con la biodiversità alle spalle - ed essenzialmente una parte dell'argomento generale.
Puoi offrirci un po' di informazioni?
Di solito diamo la priorità alle forme collaborative di coinvolgimento. A questo punto, gli investitori-proprietari hanno bisogno di leva per spingere gli emittenti ad allinearsi con l’obiettivo di 1,5°C dell'accordo di Parigi con un superamento minimo o nullo. Come parte del nostro impegno per la Net Zero Asset Management Initiative, nel 2022 Candriam ha avviato la nostra campagna di coinvolgimento Net Zero Direct, mirando 50 delle nostre società partecipate che apportano il maggior contributo di carbonio al nostro portafoglio.
Il ruolo centrale degli incontri annuali è stato dimostrato attraverso un aumento del numero di risoluzioni Say-on-Climate sponsorizzate da management, mentre la comparsa della strategia per il clima nelle agende dell'Assemblea conferma la legittimità dell'argomento. Il livello di supporto complessivo per queste risoluzioni sponsorizzate dal management rimane incredibilmente alto, inducendo alcuni a mettere in dubbio la capacità della maggioranza dei proprietari di valutare efficacemente i piani di transizione su cui dovrebbero votare. A nostro avviso, molti di questi piani climatici sponsorizzati dal management forniscono informazioni insufficienti e sono troppo ampi per affrontare i cambiamenti in accelerazione.
Gli impegni relativi al lavoro e ai diritti umani hanno continuato i loro trend nati dal Covid, ulteriormente alimentate dal teso contesto geopolitico. La trasparenza sull'impatto delle nuove tecnologie sui diritti umani, la prevenzione del lavoro forzato e l'implementazione dei prerequisiti di una due diligence ancora maggiore sui diritti umani ci tengono occupati.
La Corporate Governance rappresenta ancora gran parte dei nostri impegni one-on-one. Le direzioni aziendali sono sempre più messe alla prova sulla loro capacità di presidiare i rischi ESG e di prevenire i conflitti di interesse. Continuano le domande su alcune apparenti discrepanze tra la remunerazione dei dirigenti e le prestazioni aziendali, nonché i divari tra la remunerazione del senior management e la remunerazione di tutti gli altri dipendenti. Per vedere questo in pratica, potresti leggere i commenti del nostro analista ESG su governance nel settore bancario, pubblicato sulla scia degli annunci di marzo 2023 di SVB e CSFB.
Come state gestendo l'aumento dei requisiti di segnalazione?
Richieste di comunicazioni e rapporti più dettagliati giungonoda autorità di regolamentazione, clienti, società quotidianamente... ovviamente dagli stessi stakeholder interni! Queste richieste sono legittime e il reporting trasparente fa parte della Responsabilità di Candriam.
Fornire rapporti più dettagliati richiede sistemi. In Candriam, il nostro team ESG dispone di un database proprietario per il coordinamento e il monitoraggio delle attività di engagement. Il nostro database è integrato con i sistemi per le partecipazioni di Candriam e alimentato anche dai contributi degli analisti ESG e dei nostri team di investimento. Tracciamo la cronologia degli impegni per ogni emittente, inclusi i dettagli dei voti e le relative motivazioni; i dettagli di ogni impegno come trigger, obiettivi, argomenti, pietre miliari, relativi livelli di realizzazione, tempistica prevista; e l'impatto dell'impegno sulla nostra opinione e sui nostri investimenti ESG.
L'inserimento di questi dettagli richiede un team coscienziosoma ripaga in una migliore organizzazione e in migliori informazioni per allocare le nostre risorse limitate. Quest'anno ci ha aiutato a fornire una visione più precisa del legame tra impegno e quadri, in particolare gli obiettivi di sviluppo sostenibile delle Nazioni Unite e gli impatti avversi principali della SFDR, che è stata una forte richiesta di segnalazione da parte di tutti i nostri stakeholder.
E uno sguardo avanti?
La prima metà del 2023, che è la stagione delle votazioni per la maggior parte delle aziende, ha visto gli investitori chiedere maggiore trasparenza e impegni su clima, biodiversità, diversità della forza lavoro e giusta remunerazione…. mentre stiamo assistendo a un forte calo delle proposte Say-on-Climate sponsorizzate dal management. Naturalmente, le solite questioni di voto sulla governance continuano in pieno vigore. In tale contesto, Candriam sta sostenendo iniziative per facilitare l'esercizio dei diritti degli azionisti alle AGM, in particolare la semplificazione delle procedure di co-deposito o la richiesta di standardizzazione delle proposte Say-on-Climate. Il voto informato implica che gli azionisti possano accedere a informazioni sufficienti, chiare e dettagliate sulle principali sfide ESG e sul modo in cui le aziende le gestiscono.
In tutto il settore della gestione patrimoniale, vediamo anche "dolori crescenti". L'entusiasmo per la collaborazione ha portato a un'esplosione di iniziative collaborative. Dal punto di vista di un investitore, dobbiamo stare attenti a scegliere quelle iniziative che possono essere ben organizzate ed efficienti - forse un grande gruppo riconosciuto da un'entità esperta e rispettata, o forse un piccolo gruppo in cui tutte le parti sono ben- conosciuti gli uni dagli altri. Le iniziative che semplicemente svaniscono senza monitorare i traguardi pianificati fanno anche perdere tempo ai rappresentanti dell'azienda, che hanno crescenti richieste di reportistica. Tutti noi nel settore degli investimenti dobbiamo considerare attentamente gli impegni di gruppo per il bene di tutti i proprietari di asset. Dobbiamo balayer devant notre porte – ripulire il nostro cortile.
Alcuni impegni, in particolare sul clima, suscitano forti tensioni tra emittenti e investitori. Assistiamo a una crescente tensione anche nelle interazioni tra le aziende e gli altri stakeholder. Sono in aumento i contenziosi, spesso da parte di organizzazioni no-profit, sui piani di transizione energetica o sulla gestione della plastica.
Perché non vendete, invece di impegnarvi?
Siamo proprietari attivi e creditori. Esercitiamo i nostri diritti quando riteniamo che sia necessaria un'azione per aumentare il valore a lungo termine per i nostri clienti e beneficiari finali e per generare benefici sostenibili per la società in generale. Occasionalmente, il disinvestimento è davvero la risposta.
Ma cerchiamo di essere chiari. Preferiamo essere partner e accompagnare gli emittenti nel loro viaggio mentre continuano a migliorare la trasparenza e la pratica ESG. Quando rimaniamo investiti e ci impegniamo ad agire, è perché crediamo nella loro capacità di raggiungere prestazioni sostenibili.
