;
Diliana Deltcheva
Head of Emerging Market Debt
We vertrouwen erop dat onze benadering van het ontwerpen en implementeren van uitgebreide beleggingsraamwerken die fundamentele, markt- en ESG-signalen combineren, zeer geschikt is voor deze beleggingscategorie. Onze beleggingsraamwerken zijn gebaseerd op een bottom-up kredietwaardigheidsanalyse met integratie van ESG-factoren, gedisciplineerd toezicht op relatieve waarde en een uitgebreide top-down beoordeling. We streven naar het maximaliseren van alfa door het optimaliseren van het aantal ongecorreleerde relatieve waardestrategieën die we implementeren, binnen een risicogecontroleerde omgeving.
Wij geloven dat ESG-factoren niet kunnen en mogen worden genegeerd. ESG-factoren vormen een belangrijk onderdeel van onze kredietwaardigheidsbeoordelingen van overheden en bedrijven, en we verwachten dat dit alleen maar belangrijker zal worden naarmate de regelgeving zich ontwikkelt en de financieringskosten voor emittenten met slechte ESG-kengetallen stijgen.
;
”Schuldpapier van opkomende markten blijft een inefficiënte beleggingscategorie vol asymmetrische risico's. Onze beleggingsaanpak is gericht op het uitputtend analyseren en actief verhandelen van alle macro-economische, politieke en klimaatrisico's waaraan EM-landen blootstaan. ESG-analyse is een integraal onderdeel van onze activaselectie en we gebruiken geavanceerde kaders om het overgangstraject van een land op het gebied van energie en bestuur te volgen.
Candriam lanceerde zijn eerste Emerging Market Debt-strategie in 1996 en heeft sindsdien zijn EMD-productaanbod aanzienlijk uitgebreid tot de volledige reeks van vijf EMD-substrategieën. We bieden actief beheerde benchmarkoplossingen die ernaar streven om consistent beter te presteren dan hun referentie-index, na aftrek van vergoedingen.
Alle EMD-strategieën integreren expliciet ESG-overwegingen in hun activaselectieprocessen, waarbij de Sustainable Sovereign- en de Emerging Market Corporate-strategieën nog een stap verder gaan en alleen beleggingen toestaan in emittenten met materieel lagere klimaat- en governancerisico's ten opzichte van hun indices.
Het EMD-team streeft ernaar alfa toe te voegen door fundamentele en/of ESG-verbeteringen van EM-emittenten te identificeren en met succes te verhandelen voordat deze tot uiting komen in waarderingen. We streven ernaar kredietverslechteringen te vermijden, vooral als noodlijdende emittenten hun prijzen nog niet hebben bepaald voor kredietgebeurtenissen.
Het EMD-team voert uitgebreide due diligence uit voor elke emittent waarin we beleggen, samengevat als eigen kredietratings. Deze, naast onze relatieve waarde raamwerken, bepalen grotendeels hoe we onze actieve strategieën samenstellen. Liquiditeit is een essentieel kenmerk van de beleggingscategorie en onze gedisciplineerde benadering van risicobeheer weerspiegelt dit. We stemmen portefeuilles voortdurend af op het overtuigingsniveau en nemen winst en stappen uit posities als de doelen zijn bereikt of de ratio is uitgeput.
Traditioneel worden in de analyse van de kredietwaardigheid van EM-overheden sociale en bestuursindicatoren opgenomen om het convergentietraject van een krediet te meten. Sinds 2019 hebben we ons soevereine duurzaamheidskader herschikt naar een duidelijke focus op milieubehoud en energietransitie. We werken nauw samen met ESG-analisten om tot een uitgebreide kredietbeoordeling te komen, waarbij we rekening houden met zowel financiële als materiële niet-financiële factoren.
Het EMD-team heeft een uitgebreide beoordeling van wereldwijde macrorisico's en -thema's ontwikkeld die formeel maandelijks wordt bijgewerkt, of vaker als belangrijke gebeurtenissen of gegevensverrassingen de vooruitzichten voor de beleggingscategorie in gevaar brengen. De top-down scorekaart is gericht op het verzamelen en kwantificeren van visies op de wereldwijde liquiditeitscondities, Amerikaanse Treasuries en grondstoffen, Chinese en EM fundamentals naast EMD sub-asset class specifieke fundamentele, waarderings- en technische factoren. Het uiteindelijke resultaat is een toekomstgerichte beoordeling van activaklassen die besluitvormers willen weerspiegelen in hun EMD-strategieën, door de rente- of kredietrisicoblootstelling te verhogen of verlagen, of door allocaties van bedrijven versus overheden of overheden in lokale valuta versus harde valuta.
We maken gebruik van fundamentele, ESG- en liquiditeitsschermen om het universum van bedrijfsbeleggingen in opkomende markten te filteren. Voor onze duurzame EM-obligatiestrategieën sluit het belegbare universum expliciet het laagste kwartiel van EM-overheidsemittenten uit, gezien hun trendmatige ontwikkeling, en landen die volgens de beoordeling van Freedom House als niet-vrij zijn geclassificeerd. Hierdoor kunnen we ons richten op een relevante verzameling van fundamenteel sterke emittenten met relatief minder uitdagingen op het gebied van duurzaamheid.
We implementeren ook Candriam's Controversiële Activiteit screeningbeleid voor alle EMD-beleggingen.
Het beleggingsteam bestaat uit specialisten op het gebied van harde valuta, lokale valuta en bedrijfsobligaties, met een duidelijke product- en onderzoeksfocus. We zijn een professioneel team met gemiddeld meer dan 10 jaar ervaring en hebben in verschillende marktcycli geïnvesteerd en geleerd. Wij geloven in het inzetten van voorspelbare investeringskaders en het ontdekken van kansen en verbeteren deze voortdurend om onze concurrenten voor te blijven.
We hebben duidelijke structuren opgezet om verantwoording af te leggen over onze strategie en werken het liefst als een team. We evalueren de beweegredenen voor investeringen binnen medebeheercomités en voeren inhoudelijke discussies over de merites van onze argumenten. We hebben een voorspelbare en transparante kalender opgesteld met dagelijkse, wekelijkse en maandelijkse vergaderingen om onze analytische en besluitvormingsworkflow te beheren. Ons besluitvormingsproces blijft flexibel omdat we investeringsbeslissingen snel kunnen nemen.
We werken nauw samen met onze collega's van de wereldwijde vastrentende, opkomende aandelen- en ESG-teams om uitgebreide beoordelingen te maken van kredietwaardigheid en van wereldwijde factoren die van invloed kunnen zijn op onze beleggingscategorie.
miljard aan activa onder beheer
Kernstrategieën EMD HC Sovereign en EMD HC Sustainable Sovereign, EMD HC Corporates, EMD LC, EMD Total Return of Blend
Beleggingsexperts
ondernemingen beleggingsuniversum van 500 ondernemingen en quasi-overheidsemittenten in opkomende landen
Krijg sneller informatie met één enkele klik
