¿Por qué sector sanitario, por qué ahora?

Con este anuncio, las incertidumbres del sector han quedado despejados en gran medida  . Un breve resumen:

• La Administración de Alimentos y Medicamentos de EE.UU. (FDA ) permanece operativa durante el cierre.
• La actividad de fusiones y adquisiciones es fuerte y, en nuestra opinión, es probable que se acelere.
• Los tipos de interés tienden a la baja.
• Los riesgos arancelarios se están reduciendo gracias a los compromisos de los fabricantes de invertir en Estados Unidos.
• El acuerdo sobre precios de medicamentos entre Pfizer y la administración estadounidense ofrece un modelo viable para la industria.

Creemos que estos acontecimientos ofrecen un punto de entrada interesante para las estrategias del sector salud, ya que la atención de los inversores vuelve a centrarse en los fundamentales. 

En biotecnología, vemos el comienzo de un nuevo ciclo de crecimiento, a medida que una oleada de empresas de mediana capitalización se acerca a la gran capitalización. La oncología sigue estando bien posicionada para beneficiarse del impulso normativo, con exposición a herramientas y servicios farmacéuticos, biotecnológicos y de ciencias de la vida, los "picos y palas" de la investigación biomédica.

Apéndice - Pfizer

Para los que quieran entrar en detalles, aquí tienen algunos datos sobre el acuerdo con Pfizer.

A finales de julio, la carta del presidente Trump a las compañías farmacéuticas pidió:

• Most Favoured Nation (MFN) pricing para Medicaid.
• Precios MFN para los medicamentos de nuevo lanzamiento.
• Repatriación de ingresos internacionales en beneficio de pacientes y contribuyentes estadounidenses.
• Compras directas a precios de MFN.

Pfizer ha asumido el liderazgo en la negociación de un acuerdo con la administración, satisfaciendo eficazmente estas demandas con un impacto empresarial mínimo. La empresa aceptó:

• Aplicar precios de MFN a Medicaid.
• Comprometerse a lanzar los medicamentos a niveles de MFN (haciendo subir los precios ex EE.UU.).
• Aumentar la inversión en Estados Unidos.
• Habilitar la venta directa al consumidor a través de "TrumpRx"[1].

El efecto financiero  es insignificante:

• La exposición a Medicaid es limitada y ya está sujeta a fuertes descuentos.
• La mayoría de los medicamentos seguirán pasando por las aseguradoras, no por la compra directa del consumidor.
• Para los nuevos lanzamientos, los mercados no estadounidenses deben aceptar precios más altos o arriesgarse a retrasos en el acceso.
• Y lo que es más importante, así se eliminan incertidumbres significativas: el riesgo de fijación de precios y las discusiones sobre tarifas están ahora en gran medida fuera de la mesa.

¿A dónde nos dirigimos? Se están llevando a cabo negociaciones con el sector en general, y es probable que Eli Lilly sea la próxima en mover ficha.

• Las empresas más expuestas a Medicaid podrían sufrir un impacto ligeramente mayor. Sin embargo, los precios de Medicaid ya están muy rebajados, lo que limita las desventajas.
• En todo el sector, esto supone un catalizador positivo decisivo, que reduce la incertidumbre normativa y mejora la visibilidad.