Mercados monetarios: de soluciones de liquidez hasta inversiones básicas

Vuelven las estrategias del mercado monetario. La bonanza de varias décadas gracias a los bajos rendimientos y a las políticas acomodaticias de los bancos centrales terminó abruptamente el año pasado. La interrupción de los programas de compra de activos de los bancos centrales y el desmantelamiento de sus balances pondrán inevitablemente de manifiesto desajustes en los mercados que habrá que corregir. En 2022, a pesar de las incertidumbres y de los riesgos que plantean para el crecimiento económico, los bancos centrales de todo el mundo siguieron centrados en su lucha contra la inflación y subieron los tipos de interés por primera vez en muchos años: una subida de 375 puntos básicos del tipo de depósito del BCE (del 0,50% negativo al +3,25% actual) y una subida de 525 puntos básicos del tipo de los fondos de la Reserva Federal, que se situaría entre el 5,25% y el 5,50%.

Los responsables políticos siguen confiando en la resistencia de la economía y parecen preferir errar por el lado de la cautela, asumiendo el riesgo de apretar demasiado en lugar de no llegar hasta el final. No hay que descartar la posibilidad de que una inflación más elevada de lo previsto provoque una tasa terminal más alta y un menor crecimiento. En consecuencia, la valoración actual del mercado parece optimista en cuanto a la inflación o asume una grave desaceleración económica que forzaría la mano de los bancos centrales.

Las estrategias del mercado monetario son ahora una fuente de buen carry y una oportunidad para los inversores, ya que la curva de rendimientos invertida ha transformado el atractivo de esta clase de activos. Los inversores ya no están obligados a aceptar rendimientos negativos como precio por una liquidez muy alta y una volatilidad baja. En cambio, la clase de activos ofrece un perfil de riesgo-rentabilidad muy interesante por derecho propio.

Los mercados monetarios ofrecen un rendimiento atractivo en comparación con el crédito a largo plazo

Fuente: Candriam y Bloomberg®, a 31/05/2023, diferenciales de rendimiento entre el crédito de grado de inversión y el mercado monetario. Por EUR: Índice Bloomberg EuroAgg Corporate Statistics frente al Euribor, para USD: Índice ICE BofA US Corporate frente al Libor. Los resultados pasados no son un indicador fiable de los resultados futuros. Los mercados podrían evolucionar de forma muy diferente en el futuro.

Oportunidades en las estrategias de Candriam Money Market

Con un historial probado, más de 40.000 millones de euros bajo gestión y más de 25 años de experiencia en los mercados de renta fija, Candriam figura entre los líderes de Europa. Gestionadas por un equipo especializado de tres especialistas en inversiones en el mercado monetario dentro de un equipo más amplio de 40 gestores de renta fija y analistas de crédito, las estrategias de Candriam Money Market ofrecen a los inversores:

• Un amplio universo de inversión que favorece la diversificación y puede mejorar el rendimiento.

Actualmente mantenemos la cautela en nuestra exposición crediticia debido a las numerosas incertidumbres sobre el crecimiento económico y el fin de los programas de compra de activos. La posible reducción del balance de los bancos centrales implica la eliminación de una importante fuente de apoyo para los diferenciales de crédito. Nuestro enfoque altamente prudente y centrado en mantener la volatilidad en niveles muy bajos es clave para navegar por mercados turbulentos.

• Un análisis en profundidad de los emisores que incluye factores ESG y una rigurosa selección de créditos.

Excluimos a los emisores implicados en actividades controvertidas: carbón térmico, tabaco, armas controvertidas.

• Una baja duración de los tipos de interés a lo largo del ciclo alcista, mediante una mezcla diversificada entre títulos a tipo variable y títulos a tipo fijo con un vencimiento corto.

Creemos que la actual valoración del mercado de un giro político es exagerada y que los recortes de tipos para 2023 y 2024 se irán descontando gradualmente del mercado. En consecuencia, mantenemos por el momento nuestro planteamiento de baja duración, pero estamos dispuestos a aprovechar las oportunidades a medida que se corrijan las condiciones del mercado y mejore la visibilidad.

• En términos de liquidez, los fondos del mercado monetario europeo están mejor protegidos contra los riesgos sistémicos que en 2008. Después de 2009, la Comisión Europea puso en marcha una nueva legislación que regula los fondos del mercado monetario para garantizar la estabilidad financiera y una mayor protección de los inversores.
• Aplicación y seguimiento diario de los límites de riesgo por un equipo de riesgos independiente.

Fuente: Candriam, mayo de 2023. Datos indicativos que pueden variar con el tiempo.
* Los escenarios presentados son una estimación del rendimiento basada en pruebas del pasado sobre cómo varía el valor de esta inversión, y/o las condiciones actuales del mercado y no son un indicador exacto. Lo que reciba variará en función del comportamiento del mercado y del tiempo que mantenga la inversión o el producto.

Conclusión

Creemos que nuestra filosofía de inversión altamente prudente y centrada en la volatilidad son atributos clave para los inversores. Desde su creación en 2008, las estrategias han sorteado con éxito periodos de gran tensión en los mercados (Lehman, Covid).[1]

Las soluciones de inversión creadas en torno a los instrumentos del mercado monetario ofrecen una solución adecuada al enigma, ya que las duraciones naturalmente bajas proporcionan a los inversores una protección natural contra las subidas de tipos y las sorpresas inflacionistas. Además, la combinación de activos puede mejorar la diversificación de la cartera y, por lo general, disminuir su nivel general de volatilidad, contribuyendo así a mejorar sus rendimientos ajustados al riesgo.

Riesgos

Todas nuestras estrategias de inversión están sujetas a riesgos, incluido el riesgo de pérdida de capital.

Los principales riesgos asociados a las estrategias presentadas son los siguientes: Riesgo de pérdida de capital, Riesgo de tipo de interés, Riesgo de crédito, Riesgo de liquidez, Riesgo de derivados, Riesgo de contraparte, Riesgo de sostenibilidad, Riesgo de inversión ESG.

La presente publicación es una comunicación promocional. Este documento se facilita únicamente con fines informativos y no constituye una oferta de compra o venta de instrumentos financieros, ni una recomendación de inversión, ni confirma ningún tipo de transacción. A pesar de que Candriam selecciona cuidadosamente los datos y las fuentes de este documento, no se puede excluir a priori la existencia de algún error u omisión. Candriam no se hace responsable de ninguna pérdida directa o indirecta como resultado del uso de este documento. Los derechos de propiedad intelectual de Candriam se deben respetar en todo momento, no pudiéndose reproducir el contenido del documento sin una autorización previa por escrito.

Advertencia: Los resultados anteriores de un instrumento financiero, índice o servicio de inversión o estrategia, así como las simulaciones de resultados anteriores o las previsiones sobre rendimientos futuros, no son indicadores de futuros resultados. Los rendimientos brutos pueden verse afectados por comisiones, honorarios u otras cargas. Los rendimientos expresados en una moneda distinta a la del país de residencia del inversor están sujetos a las fluctuaciones de los tipos de cambio y esto puede influir en las ganancias de manera positiva o negativa. Si el presente documento hace referencia a un tratamiento impositivo específico, esta información depende de la situación individual de cada inversor y puede estar sujeta a cambios.

El riesgo de pérdida del principal deberá ser soportado por el inversor.

Información sobre aspectos relacionados con la sostenibilidad: la información sobre aspectos relacionados con la sostenibilidad contenida en esta comunicación está disponible en la página web de Candriam SFDR.