Tras un mejor año en 2025, la biotecnología comenzó el 2026 con firmeza. La innovación sigue siendo sólida, las valoraciones siguen siendo favorables y el interés de los inversores está mejorando. En un mercado selectivo, Candriam se centra en los activos diferenciados, el potencial comercial y la construcción de carteras disciplinadas.
Un entorno más sólido para la biotecnología
Los tratamientos con GLP-1[1] han llamado la atención en los últimos años por su repercusión en la gestión de la obesidad y el riesgo cardiovascular. Las inmunoterapias también han despertado un interés significativo, ya que están transformando el tratamiento del cáncer y mejorando las perspectivas de supervivencia de muchos pacientes. Estos avances muestran la biotecnología en acción: la aplicación de la ciencia biológica para desarrollar tratamientos que puedan redefinir los estándares de atención sanitaria al tiempo que mejoran la vida y prolongan la supervivencia de millones de pacientes.
El sector biotecnológico abarca grandes grupos farmacéuticos, así como pequeñas y medianas empresas a la vanguardia de la innovación terapéutica. Esto resulta especialmente interesante, ya que la innovación en áreas de gran necesidad no satisfecha puede liberar importantes oportunidades comerciales, alineando un impacto significativo para los pacientes con el potencial de retorno a largo plazo.
Esta amplitud de innovación se ve respaldada por las megatendencias sanitarias a largo plazo. El envejecimiento de la población está aumentando la utilización de la asistencia sanitaria, ya que las personas de edad avanzada suelen requerir más atención médica y están más expuestas a enfermedades relacionadas con la edad. Al mismo tiempo, los estilos de vida más sedentarios están contribuyendo a un aumento de las enfermedades crónicas. En este contexto, las empresas biotecnológicas siguen desarrollando tratamientos más eficaces, más seguros o más fáciles de usar para los pacientes. El resultado es una amplia cartera de oportunidades en múltiples áreas terapéuticas, desde oncología y enfermedades raras hasta neurología y enfermedades cardiovasculares.
Tras un periodo difícil tras el pico de la pandemia, el año 2025 marcó un importante punto de inflexión para la biotecnología en los mercados públicos. Los exitosos lanzamientos de nuevas empresas de biotecnología comercial ayudaron a recuperar el interés de los inversores y reforzaron un punto clave: la biotecnología no solo tiene que ver con el potencial de investigación, sino también con el crecimiento rentable. La mejora del contexto respaldó la rentabilidad en 2025.
A principios de 2026, el panorama sigue siendo positivo, respaldado por una creciente cartera de medicamentos y un cargado calendario de lanzamientos y catalizadores clínicos que pueden influir en la confianza y la rentabilidad de las acciones en todo el sector. También hemos ganado una mayor claridad sobre el posible impacto del nuevo gobierno estadounidense, los aranceles, los precios de los medicamentos y el contexto normativo. Esto también es coherente con la observación del Royal Bank of Canada de que la proporción de aprobaciones, retrasos y rechazos de medicamentos durante el primer año del nuevo gobierno no ha cambiado sustancialmente con respecto al anterior[2].
Las valoraciones también siguen siendo una consideración importante.
La biotecnología es un sector con una dispersión importante: el éxito clínico, normativo y comercial puede generar ganadores claros, mientras que los contratiempos pueden restablecer las expectativas rápidamente. En este entorno, la selección de valores sigue siendo un motor clave de la rentabilidad.
La disciplinada estrategia de inversión de Candriam
En este contexto, nuestro enfoque es activo, basado en la investigación y únicamente largo. La cartera está ampliamente diversificada en cuanto a capitalización bursátil y áreas terapéuticas. Desde el punto de vista de las valoraciones, vemos oportunidades en todo el espectro, pero la cartera está ponderada hacia dos grupos amplios de empresas.
La primera incluye empresas de tamaño medio con franquicias comerciales establecidas o en crecimiento y lo que creemos que son más de 2000 millones de dólares de oportunidades comerciales. En nuestra opinión, estas empresas pueden combinar un crecimiento interesante, un valor estratégico de fusiones y adquisiciones y un camino más claro hacia la rentabilidad.
El segundo grupo está formado por empresas en fase inicial con uno o un pequeño número de fármacos candidatos que, en nuestra opinión, tienen una fuerte probabilidad de éxito clínico, basada en la calidad del activo, el diseño del ensayo clínico, la oportunidad de mercado y la fortaleza del equipo directivo.
Candriam lleva 26 años gestionando esta estrategia, apoyándose en un equipo especializado que combina conocimientos financieros, especialización científica y una amplia experiencia en investigación biotecnológica. En nuestra opinión, la biotecnología es una de las áreas de inversión en renta variable en las que el conocimiento especializado puede marcar una diferencia significativa, porque comprender la ciencia, el panorama competitivo y la trayectoria comercial es fundamental para evaluar el riesgo y las oportunidades. El contacto constante con los equipos directivos de las empresas, los médicos y otros expertos externos respalda aún más este trabajo y nos ayuda a evaluar las oportunidades con disciplina.
Perspectivas para 2026: Temáticas destacadas
De cara al futuro, creemos que hay varias temáticas que transformarán la inversión en biotecnología en 2026.
La inteligencia artificial es una de las temáticas decisivas de 2026 y ya está transformando diversos sectores. La biotecnología podría ser una de sus áreas de aplicación más prometedoras, ya que el uso de la inteligencia artificial mejora el descubrimiento y el desarrollo de fármacos. En nuestra opinión, la inteligencia artificial podría mejorar la eficiencia, reducir los costes de desarrollo y aumentar la probabilidad de seleccionar al fármaco candidato adecuado.
Las fusiones y adquisiciones siguen siendo una temática importante. Las grandes empresas farmacéuticas siguen buscando innovación externa, y la biotecnología sigue siendo una fuente clave de activos diferenciados. IQVIA señaló que el 85 % de los nuevos medicamentos presentados para su aprobación ante la FDA en 2024 procedían de empresas biofarmacéuticas emergentes [3]. Esto se refleja en el nivel de actividad de las transacciones. En 2025, vimos 30 operaciones que representaban un valor acumulado de aproximadamente 100 000 millones de dólares [4]. Al mismo tiempo, está surgiendo otra tendencia: las empresas con grandes productos comerciales son cada vez más capaces de ser independientes durante más tiempo y captar más la creación de valor a largo plazo. Por lo tanto, las empresas con activos diferenciados en fase avanzada o con sólidos perfiles de lanzamiento pueden adquirir una importancia estratégica mucho antes de alcanzar su plena madurez comercial. Su importancia va más allá de la posible actividad de operaciones, ya que también respalda las valoraciones en todo el ecosistema y crea múltiples vías para la creación de valor.
El papel de China en la innovación biotecnológica mundial es cada vez más difícil de ignorar. En un sector que ha estado dominado durante mucho tiempo por Estados Unidos, China avanza rápidamente. La vía reglamentaria hacia la primera dosis humana es significativamente más rápida, la inclusión de pacientes en ensayos clínicos puede completarse aproximadamente en la mitad del tiempo medio global y el coste por paciente también es significativamente menor [5]. En el primer semestre de 2025, el 46 % de todas las moléculas de fármacos nuevas que comenzaron los ensayos en seres humanos procedían de empresas biofarmacéuticas chinas [6]. Para los inversores, esto está cambiando el panorama competitivo y ampliando el conjunto de fuentes de innovación que el mercado debe seguir.
Dentro de áreas terapéuticas específicas, vemos una innovación especialmente interesante en enfermedades cardiovasculares y metabólicas. Se trata de áreas de tratamiento muy amplias, con una prevalencia elevada y consecuencias graves cuando la enfermedad no está bien controlada. El éxito de los medicamentos para la obesidad ya ha demostrado cómo la biotecnología puede transformar la atención sanitaria, y esperamos un mayor desarrollo comercial, incluida la entrada de potentes formatos de píldoras. También estamos vigilando la continua innovación en la reducción del colesterol y los lípidos más allá de la reducción de LDL, y se esperan catalizadores clínicos en torno a los inhibidores de Lp(a), PCSK9 y CETP. Asimismo, se está vigilando de cerca la evolución comercial y clínica de la enfermedad del hígado graso.
La neurociencia es otro ámbito en el que el argumento de inversión es cada vez más convincente. Enfermedades como la enfermedad de Alzheimer conllevan una carga humana y económica considerable. Estamos asistiendo a un renovado enfoque en la administración de fármacos en el cerebro y en tratamientos más dirigidos. El progreso en áreas que llevan mucho tiempo sin innovación efectiva puede ser especialmente significativo cuando la ciencia comienza a traducirse en resultados clínicos tangibles. Los psicodélicos también han pasado del escepticismo a mostrar resultados clínicos más alentadores en indicaciones psiquiátricas, y esperamos que los futuros avances clínicos y normativos ayuden a aclarar su potencial en estas afecciones desatendidas.
La oncología también sigue siendo una fuente de innovación fundamental. En la última década, el campo ha avanzado hacia terapias más dirigidas que abordan mutaciones genéticas específicas, en todas las modalidades que incluyen moléculas pequeñas, anticuerpos y terapias celulares y génicas. De cara al futuro, algunas áreas como las vacunas contra el cáncer personalizadas siguen llamando la atención. En la inmunoterapia, los fármacos de última generación, como VEGF y PD-L1, también podrían generar nuevas actualizaciones clínicas.
Más allá de estas temáticas, la innovación sigue siendo amplia en las enfermedades raras, la inmunología y otras áreas en las que la necesidad médica insatisfecha es elevada y los activos diferenciados pueden tener un fuerte valor estratégico.
Para los inversores profesionales, la biotecnología sigue brindando acceso a un área de crecimiento diferenciada. El conjunto de oportunidades sigue siendo convincente, pero también lo es la necesidad de selectividad. Nuestra función en Candriam es permanecer cerca de la ciencia, mantener la disciplina en la valoración y centrarnos en empresas en las que la innovación puede traducirse en creación de valor a largo plazo.
Todas las inversiones en la estrategia conllevan riesgos.
Los principales riesgos asociados a la inversión en la estrategia son: riesgo de pérdida de capital, riesgo de renta variable, riesgo de divisa, riesgo de liquidez, riesgo de concentración, riesgo de derivados, riesgo de sostenibilidad y riesgo de inversión ESG.
Los riesgos enumerados no son exhaustivos y en los documentos reglamentarios se ofrecen más detalles sobre los riesgos.