Envolée de la dette liée à l’IA
L’essor des infrastructures liées à l’IA pousse certaines des plus grandes entreprises technologiques mondiales à faire davantage appel aux marchés de la dette.
Résumé
Pendant la majeure partie de la dernière décennie, les hyperscalers ont pu financer des investissements considérables à partir de leurs flux de trésorerie d’exploitation. L’IA a changé la donne. Les dépenses d’investissement pourraient atteindre 750 milliards de dollars en 2026, la dette devant en financer environ un tiers.[1]
La rapidité de l’essor de la dette est tout aussi impressionnante que les volumes empruntés. Les émissions technologiques investment grade ont fortement accéléré en 2025, pour atteindre de nouveaux sommets en 2026[2].
Émissions d’obligations investment grade entre janvier et août par Amazon, Alphabet, Meta, Oracle, SpaceX, Broadcom et Nvidia, en milliards de dollars.
Source : Candriam, Bloomberg au 31 août 2026.
Par ailleurs, les besoins de financement vont bien au-delà des obligations émises par les hyperscalers. Un seul projet de centre de données peut entraîner des obligations pour les propriétaires fonciers, les fournisseurs d’énergie, les fournisseurs d’équipements et les prêteurs privés, tandis que l’accès à l’électricité et l’obtention de l’autorisation d’urbanisme peuvent déterminer à partir de quand il commencera à générer des flux de trésorerie.
Envolée de la dette liée à l’IA
L’essor des infrastructures liées à l’IA pousse certaines des plus grandes entreprises technologiques mondiales à faire davantage appel aux marchés de la dette. Notre dernier article examine comment cette vague de financement modifie le crédit aux entreprises, comment elle accroît l’exposition passive et répartit le risque entre les centres de données, les services aux collectivités et les marchés privés.
Découvrez comment la vague de dette liée à l’IA est en train de transformer le crédit aux entreprises et pourquoi il est important, pour les investisseurs, de bien comprendre les flux de trésorerie, l’exposition aux indices de référence et les obligations sous-jacentes à chaque projet.
Ne fuyez pas le risque.
Domptez-le.
Le marché obligataire peut sembler calme, car les rendements sont généralement stables. Mais le crédit est asymétrique : le potentiel de hausse se limite au coupon, tandis que le risque de baisse peut être permanent si les fondamentaux s’affaiblissent ou si la liquidité disparaît.
[1] Goldman Sachs, How AI debt is reshaping credit markets, 5 août 2026
[2] Source : Candriam, Bloomberg au 31 août 2026.
-
-
Identifier le risque climatique dans le crédit
Lorsque les indices climatiques ne sont pas d’accord, l’écart est-il simplement un bruit, ou un risque que les marchés du crédit évaluent ? Cet article établit un lien entre la recherche académique et les pratiques d’investissement afin d’explorer l’incertitude liée au bêta climatique des obligations d’entreprise américaines et européennes. -
Perspectives sur le crédit de Candriam
Les marchés du crédit ont bien résisté, les rendements restant à des niveaux intéressants. Mais le resserrement des spreads, l’augmentation des émissions obligataires et la dispersion croissante signifient que la sélectivité devient de plus en plus importante. -
Le casse-tête du marché du crédit
Les marchés du crédit ont fait preuve, tout au long de l’été, d’une sérénité presque invraisemblable. La recrudescence des tensions autour du détroit d’Ormuz, les perturbations du trafic des pétroliers et les fortes fluctuations des cours du pétrole ont à maintes reprises déstabilisé les marchés des taux, tandis qu’avec la poursuite de la guerre en Ukraine, le risque géopolitique ne s’est jamais dissipé. -
Crédit : Maîtriser un vaste univers
Les marchés du crédit ont évolué. Ce qui était autrefois considéré comme une seule classe d’actifs est devenu un vaste écosystème, fragmenté et à plusieurs niveaux, englobant les obligations, des produits dérivés, les marchés privés, les devises et les structures de capital — de la dette senior garantie aux instruments subordonnés et hybrides. -
Rendements durables : dans le crédit ?
Pourquoi l’enthousiasme pour l’investissement durable s’est-il émoussé ? L’écart de performance des actions européennes durables par rapport à l’ensemble des marchés boursiers européens au cours des trois dernières années n’a pas aidé. On attribue souvent cette baisse des rendements à la rotation sectorielle sur les marchés boursiers. -
Investir dans le crédit en fin de cycle
Les marchés de crédit de fin de cycle se manifestent rarement de manière évidente. Les spreads restent serrés, les rendements sont toujours au rendez-vous et les actifs risqués peuvent continuer à afficher de bonnes performances. Pourtant, derrière cette apparente stabilité, l’équilibre est en train de basculer : le risque est moins bien rémunéré, il devient plus idiosyncratique et la marge d’erreur se réduit. -
Générer des revenus supplémentaires grâce aux obligations subordonnées d’institutions financières
Depuis fin février, les marchés mondiaux du crédit ont été influencés par l’escalade du conflit entre les États-Unis et l’Iran et la montée des tensions au Moyen-Orient. Si les risques géopolitiques ne sont pas nouveaux, l’intensité et la rapidité de cet épisode ont surpris les marchés.