De l’incertitude à la croissance : pourquoi investir dans la santé

• Réajustement des valorisations. Après le boom des IPO en 2020 et l’euphorie liée aux vaccins Covid, les valorisations des biotechnologies avaient atteint des niveaux difficilement soutenables. Le rééquilibrage observé ces trois dernières années s’apparente à un « reset physiologique » du secteur, qui semble désormais toucher à sa fin.
  
  
• Ralentissement des acquisitions dans le secteur public. Alors que les fusions-acquisitions avaient été historiquement un moteur de croissance pour les biotechnologies, le marché public a marqué le pas. En parallèle, le secteur privé, notamment en Chine, a connu un véritable essor des acquisitions de technologies bio-pharmaceutiques innovantes. Pour mieux naviguer dans ce contexte, Candriam a renforcé ses analyses comparatives des actifs chinois, afin d’identifier les véritables innovations de référence, celles qui devraient s’imposer comme les meilleures de leur catégorie, avec peu ou pas de concurrence.

• Volatilité macroéconomique et politique accrue. Depuis fin 2024, l’arrivée du nouveau gouvernement Trump aux États-Unis a introduit des incertitudes, notamment sur les futures réglementations de la FDA et la volonté affichée de réduire le coût des médicaments. Ces signaux ont conduit de nombreux investisseurs « généralistes » à se retirer du secteur, ce qui a accentué la pression sur le cours des actions de ces entreprises. Il est toutefois important de souligner que le gouvernement américain collabore étroitement avec des organismes clés tels que la FDA pour instaurer des protocoles de développement et d’approbation de médicaments plus agiles. Ce processus concerne l’ensemble des aires thérapeutiques, y compris l’oncologie, et pourrait à terme soutenir l’innovation et le développement de médicaments de référence. L’administration américaine cherche également à réduire le coût des médicaments. Même si nous disposons encore de peu de détails, nous pensons que cet objectif sera difficile à concrétiser. Pour anticiper ce risque, nous avons renforcé notre exposition aux diagnostics et technologies en oncologie, et réduit celle aux thérapies oncologiques – en particulier pour les médicaments les plus exposés à d’éventuelles coupes budgétaires du gouvernement américain, ce qui impacte surtout les grands groupes pharmaceutiques.

À ces éléments s’ajoutent des pressions externes, non spécifiques au secteur, comme l’inflation, les tensions commerciales et le contexte géopolitique, qui renforcent le climat d’incertitude à court terme.

Dans le cadre de notre stratégie d’investissement à long terme, nous appliquons des méthodes d’analyse rigoureuses afin de prendre en compte ces risques et la volatilité sous-jacente.