Scopri come il mercato del debito privato sta adottando l'ESG come leva strategica per il controllo del rischio e la creazione di valore.
Nei mercati privati le considerazioni ESG si sono evolute dall’avere un interesse marginale a rappresentare una forza determinante. L'integrazione ESG non è più facoltativa: è sempre più riconosciuta come essenziale per la creazione di valore, la mitigazione del rischio e il mantenimento della licenza per operare. Grazie alla pressione normativa, alle mutevoli aspettative della società e alla crescente domanda degli investitori, lo slancio continua a crescere. Nel 2024, gli asset ESG gestiti nei mercati privati hanno superato 1 trilione di dollari, con l'Europa che rappresenta il 70% del mercato globale [1]. Storicamente considerato un ritardatario nell'integrazione ESG, il debito privato sta rapidamente recuperando terreno. Secondo l’indagine sugli investitori condotta da Preqin nel giugno 2024, metà degli investitori ha una politica di investimento ESG per il debito privato o prevede di averne una entro i prossimi dodici mesi.
Il debito privato occupa una posizione unica nell'accelerare la trasformazione sostenibile.
I finanziatori privati esercitano un'influenza senza pari sulle società in portafoglio, dalle decisioni operative alla strategia a lungo termine. I loro orizzonti di investimento estesi e il crescente allineamento con gli obiettivi ESG li rendono ben posizionati per integrare la sostenibilità in modo profondo e sistematico nei modelli aziendali.
Dato che la protezione dai ribassi è fondamentale per gli investimenti nel credito, i fattori ESG (governance, rischi ambientali e licenza sociale per operare) stanno diventando indicatori critici dell'affidabilità creditizia a lungo termine. Di conseguenza, i gestori del debito privato stanno integrando sempre più i fattori ESG nella valutazione del rischio di credito, nella strutturazione dei prestiti, nelle negoziazioni dei patti e nel coinvolgimento continuo dei mutuatari.
A differenza delle società quotate in borsa, le aziende private sono soggette a requisiti limitati in materia di informativa ESG. Ciò rende la raccolta dei dati ESG un processo più “pratico”, che richiede un coinvolgimento diretto per ottenere informazioni significative. Inoltre, la diversità delle società sottostanti rende difficile l'applicazione di un processo di due diligence standardizzato. Nel caso delle PMI, le dimensioni dei prestiti tendono a essere inferiori, le politiche di responsabilità sociale d'impresa possono essere assenti e la diversità nel Consiglio di amministrazione è difficile da attuare. Di conseguenza, i manager devono effettuare una due diligence personalizzata per indagare sulle attività, le politiche e i processi dell’azienda.
Nel debito privato, l'integrazione dell'ESG parte dall'inizio del ciclo di vita dell'investimento. Durante le attività di screening e due diligence, i framework e gli strumenti ESG sono utili per valutare sia i rischi materiali sia le potenziali leve di creazione di valore. A questo proposito, Kartesia può contare sulla consolidata competenza ESG e sulle ingenti risorse di Candriam.
La due diligence ESG può coprire un'ampia gamma di fattori, tra cui il modello di business dell'azienda rispetto ai rischi ESG specifici del settore, il suo allineamento con gli Obiettivi di sviluppo sostenibile (SDG), le sue responsabilità ambientali, le pratiche di governance, i rischi per i diritti umani, la resilienza della catena di fornitura e la preparazione alla transizione climatica. Le matrici di rischio ESG specifiche per settore e i sistemi di punteggio quantitativo possono essere integrati nei processi di valutazione per attenuare i rischi al ribasso, come l'esposizione a sanzioni normative, contenziosi o danni alla reputazione.
Oltre a segnalare potenziali debolezze ESG che potrebbero avere un impatto negativo sul profilo ESG dell'azienda, l'obiettivo è anche identificare i punti di forza ESG che potenzialmente stimoleranno la crescita e la differenziazione. Questa fase rappresenta l'opportunità di definire obiettivi ambientali e sociali specifici a breve, medio o lungo termine, come ad esempio un piano di riduzione delle emissioni di carbonio.
Dopo l'investimento, il coinvolgimento attivo è fondamentale per tradurre il potenziale ESG in risultati tangibili. Gli investitori possono stabilire aspettative ESG chiare, stabilire KPI e collegare gli incentivi di gestione alle performance di sostenibilità. Il monitoraggio ESG post-investimento spesso comporta la rendicontazione annuale su questioni materiali, l'implementazione di strategie di decarbonizzazione o di diversità e una gestione proattiva del rischio. L'evoluzione dal monitoraggio passivo al coinvolgimento attivo riflette la crescente consapevolezza che il miglioramento continuo degli aspetti ESG è un fattore chiave per l'eccellenza operativa e il valore a lungo termine.
Infine, dimostrare solide credenziali ESG nel momento dell’exit, sia attraverso report formali, rating di terze parti o valutazioni di impatto, può sbloccare valutazioni premium e attrarre un universo di acquirenti più ampio, in particolare tra aziende e gestori patrimoniali con mandati di sostenibilità. I principali investitori riconoscono che l'eredità ESG è importante: il loro obiettivo è quello di rendere le aziende non solo più forti finanziariamente, ma anche più resilienti.
Gli investitori in debito privato hanno innovato il modo in cui strutturano gli incentivi per garantire che i progressi ESG siano integrati lungo tutta la catena del valore.
Tali sistemi di incentivi duali rafforzano l'idea che l'integrazione ESG non è più una nicchia o un ripensamento della gestione del rischio, ma una leva critica per il vantaggio competitivo, la resilienza e la creazione di valore nel mercato del debito privato.
Restate sintonizzati per ulteriori approfondimenti sul debito privato!
[1] Fonte: Preqin, 2024
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