Nel mezzo della difficoltà c'è l'opportunità
In un contesto simile, per gli investitori che desiderano trarre profitto dal mercato del credito, riteniamo che una soluzione valida sia un approccio con strategie alternative in grado di trarre vantaggio sia dal restringimento che dall’ampliamento degli spread.
In Candriam, la nostra strategia alternativa con bassa correlazione rispetto ai mercati del credito investe la maggior parte dei suoi asset in titoli obbligazionari societari di emittenti dei paesi sviluppati, con un rating equivalente o superiore a CCC /Caa2 assegnato da un'agenzia di rating riconosciuta, o giudicato di qualità equivalente secondo la nostra analisi interna del credito. La strategia è una strategia creditizia long/short pura, senza pregiudizi, che utilizza un approccio selettivo ad alta convinzione, progettato per offrire performance non correlate in tutte le condizioni di mercato. La strategia si concentra su una dettagliata ricerca bottom-up integrata ESG, che le consente di scoprire opportunità long così come short nei mercati del credito. I segmenti long/short mirano a migliorare la capacità della strategia di fornire rendimenti non correlati al mercato, mentre l'overlay tattico può consentire al team di limitare la volatilità e gestire i ribassi in modo flessibile. La strategia opera in un ampio universo di investimento (Investment Grade e High Yield) che fornisce diversificazione ed è generalmente priva di pregiudizi specifici. Il track record dal lancio è stato incoraggiante, con la strategia che offre rendimenti positivi e volatilità controllata in mercati altamente turbolenti.
Un processo che implementa in modo flessibile le migliori idee del Team High Yield (strategia)
Il nostro approccio è guidato principalmente da un processo bottom-up e si basa su una rigorosa ricerca sul credito con l'obiettivo di generare sovraperformance. Consideriamo anche l'allocazione top-down (settoriale e regionale) come fonti secondarie di rendimento, mentre una parte significativa dell'alfa viene generata anche attraverso le nostre strategie tattiche di overlay che coinvolgono l'esposizione/copertura del mercato del credito e la gestione della duration.
Viene applicato un filtraggio preliminare dell'universo di investimento basato su criteri ESG (attività controverse) e di esclusione della liquidità. Viene effettuata una valutazione dettagliata del quadro economico, settoriale e industriale al fine di identificare e selezionare le migliori opportunità sul mercato. I team di investimento stabiliscono uno scenario macroeconomico, identificano opportunità e rischi macro, preferenze top-down in termini di settore, regione e rating.
L'analisi bottom-up degli emittenti e delle emissioni costituisce la pietra angolare della selezione delle obbligazioni ed è la principale fonte di valore aggiunto. Ciò consente ai nostri gestori di portafoglio di identificare nuove idee di investimento, di seguire la qualità creditizia degli emittenti nel tempo, di valutare l'impatto delle nuove informazioni e di determinare gli entry point ottimali. Il team High Yield di Candriam vanta una significativa esperienza nel settore e un solido track record che risale al 1999. Il team si affida inoltre a strumenti quantitativi per monitorare costantemente le valutazioni del mercato del credito in tutti i settori, rating, regioni e strumenti al fine di generare idee ed eventualmente implementare posizioni.
La costruzione del portafoglio si basa sulla valutazione, su fattori tecnici e sulle aspettative del mercato ed è implementata dai principali decision maker: Nicolas Jullien, responsabile High Yield & Credit Arbitrage, e Thomas Joret, Senior Fund Manager, all'interno di un team consolidato di 4 analisti del credito e 5 gestori. Nicolas Jullien, in qualità di principale responsabile della strategia, ha il potere decisionale finale. Infine, le posizioni vengono monitorate in tempo reale e viene implementata una rigida disciplina di vendita, basata sulle convinzioni.
Una comprovata esperienza
La nostra strategia di rendimento assoluto è stata lanciata nel febbraio 2021 e il suo obiettivo è utilizzare la gestione discrezionale per generare una performance assoluta superiore all'indice €STR© (capitalizzato) con un obiettivo di volatilità ex ante inferiore al 10% in normali condizioni di mercato. La volatilità potrebbe tuttavia essere più elevata, soprattutto in condizioni di mercato anomale.
Fin dall'inizio, la strategia ha prodotto una performance annualizzata del 4,1%, sovraperformando l'indice €STR© , con una volatilità ben al di sotto del 10%. È importante notare che questa performance è stata raggiunta in mercati del credito altamente stressati, dove i mercati Investment Grade e High Yield hanno registrato rendimenti negativi. Questa capacità di fornire rendimenti non correlati e positivi, con bassa volatilità, in condizioni di mercato altamente sfavorevoli, pone la strategia come una valida strategia di rendimento assoluto.
Poiché la navigazione nel mercato del credito sarà probabilmente complessa nelle prossime settimane o mesi, l'adozione di una strategia di performance assoluta sembra essere una soluzione intelligente per investitori informati.
Rischi
Tutte le nostre strategie di investimento sono soggette a rischi, incluso il rischio di perdita del capitale.
I principali rischi associati alla strategia promossa sono i seguenti: Rischio di perdita di capitale, Rischio di tasso di interesse, Rischio di credito, Rischio di liquidità, Rischio di derivati, Rischio di controparte, Rischio di arbitraggio, Rischio di sostenibilità.
Questa è una comunicazione di marketing. Il presente documento è fornito a solo scopo informativo e non costituisce un'offerta di acquisto o vendita di strumenti finanziari, né rappresenta una raccomandazione di investimento o conferma di alcun tipo di transazione. Sebbene Candriam selezioni attentamente i dati e le fonti dei propri documenti, errori e omissioni non possono essere esclusi a priori. Candriam non può essere considerata responsabile per eventuali danni diretti o indiretti derivanti dall'uso del presente documento. I diritti di proprietà intellettuale di Candriam devono essere sempre rispettati e il contenuto del presente documento non può essere riprodotto senza previa approvazione scritta.
Attenzione - i risultati passati di uno strumento finanziario o indice, o di un servizio o di una strategia di investimento, ovvero le simulazioni di risultati passati, o le previsioni di risultati futuri non costituiscono indicatori affidabili dei risultati futuri. Le perfomance lorde possono subire l'impatto di commissioni, competenze ed altri oneri. Le performance espresse in una valuta diversa da quella del paese di residenza dell'investitore sono soggette alle fluttuazioni del tasso di cambio, con un impatto negativo o positivo sui guadagni. Nel caso in cui il presente documento si riferisse ad un trattamento fiscale specifico, tali informazioni dipenderebbero dalla singola situazione di ciascun investitore e potrebbero subire variazioni.
Il rischio di perdita del capitale è a carico dell'investitore.
Informazioni sugli aspetti legati alla sostenibilità: le informazioni sugli aspetti legati alla sostenibilità contenute nella presente comunicazione sono disponibili sulla pagina web di Candriam SFDR.
[1] Candriam, dati al 31/01/2024. Data di creazione 02/04/2021. Il fondo è gestito attivamente e il processo di investimento prevede il riferimento ad un benchmark €STR© capitalizzato. Le performance passate, le simulazioni delle performance passate e le previsioni delle performance future di qualsiasi strumento finanziario, indice finanziario, strategia di investimento o servizio non sono un indicatore affidabile delle performance future.
