De heatmap, een overzicht van de inflatiedruk: illustratie voor de Verenigde Staten

In de Verenigde Staten is het desinflatieproces duidelijk aan de gang, zoals de heatmap hieronder laat zien: de componenten "spanningen in de toeleveringsketen" en "vrachtkosten" staan sinds de tweede helft van 2022 op groen, ook al beginnen de recente spanningen in de Rode Zee zichtbaar te worden! In de loop van 2023 volgden de grondstoffen- en producentenprijzen. Tot slot vertonen ook de consumentenprijzen de eerste tekenen van groen, terwijl de inflatieverwachtingen lichter rood kleuren. Alleen het blok "arbeidsmarkt" behoudt een "zeer" rode tint ... met de opmerkelijke uitzondering van de ontslagcijfers die we in een vorig bericht bespraken.

Als, zoals wij denken, de diensten- en looninflatie aan elkaar gekoppeld zijn, is verdere versoepeling van de arbeidsmarkt waarschijnlijk nodig om de Amerikaanse inflatie dicht bij de doelstelling van de Federal Reserve te brengen.

De kleur van de vakken hangt af van de positie van de variabele in de verdeling sinds 1998. De groene kleur duidt op een positie aan de onderkant van de verdeling (voor prijsinflatie, looninflatie, enz.) of aan de bovenkant van de verdeling (werkloosheidspercentage, bijvoorbeeld), en duidt dus op een gebied met lage inflatoire druk. Aan de andere kant van het kleurenspectrum duidt rood (hoge inflatie, lage werkloosheid) op een zone met hoge inflatoire druk. Punten worden maandelijks toegekend.
Omwille van de leesbaarheid geven we alleen de naam van de blokken weer. De details van de componenten worden in onderstaande tabel gegeven in volgorde van verschijning in de heatmap.

De "heatmap" hierboven illustreert duidelijk, in het geval van de Verenigde Staten, hoe ver we zijn gekomen in termen van desinflatie. Sinds enkele maanden lijkt het desinflatieproces in de meeste dimensies goed op gang te zijn gekomen. De aanhoudende spanningen op de arbeidsmarkt, zowel in de VS als in de eurozone, zouden centrale banken er echter toe moeten aanzetten om voorzichtig te zijn met het versoepelen van hun monetaire beleid. Laten we hopen dat de volgende vergaderingen - op 7 maart voor de ECB en op 19-20 maart voor de Federal Reserve - meer licht zullen werpen op het tempo en de omvang van de monetaire beleidsversoepeling die in het verschiet ligt... wordt vervolgd!