Tegen het einde van dit jaar, met name op dinsdag 3 november, zullen de Amerikanen naar de stembus trekken om hun volgende president te kiezen. Ze zullen vertegenwoordigers kiezen uit alle 435 kiesdistricten in elk van de 50 staten, en 35 van de 100 Senatoren. Terwijl het Democratische voorverkiezingsproces nu al een jaar aan de gang is, zal er vanaf februari gestemd worden om te bepalen wie het zal opnemen tegen Donald Trump, de huidige 45e president. We omschrijven waarom we aankijken tegen een bijzonder gepolariseerd verkiezingsjaar in de VS, en waarom het Democratische voorverkiezingsseizoen uiteindelijk vrij kort kan worden. Tot slot staan we kort stil bij de gevolgen voor beleggingen op basis van de huidige verwachtingen.
Een verdeelde en gecontesteerde verkiezing. De verkiezing van 2020 zal naar verwachting een van de meest verdeelde in de geschiedenis van de VS worden. Wanneer we immers kijken naar vier macro-economische elementen (vennootschaps- en personenbelastingen, regelgeving en handel), en vier belangrijke sectoren (energie, gezondheidszorg, financiën en technologie), blijkt dat zowat alle standpunten van de huidige president Trump lijnrecht staan tegenover degene van de progressieve Democraten, zoals Bernie Sanders en Elizabeth Warren. Bij de Democratische kandidaten vinden we nog steeds gematigde personen terug zoals Joe Biden, Pete Buttigieg en Michael Bloomberg.
Grafiek 1
Een bijzonder gepolariseerd verkiezingsjaar in de VS
De presidentsdemocraat van de Democraten kan tegen eind Q1 bekend zijn. De Democratische voorverkiezingen gaan van start op 3 februari, met de Iowa Caucus, gevolgd door voorverkiezingen in New Hampshire acht dagen later. Het echte vuurwerk verwachten we echter pas op de 'Super Tuesday' van 3 maart waarbij meerdere staten betrokken zijn. Twee van de meest bevolkte staten, met name Californië en North-Carolina, hebben hun wedren om de voorverkiezingen verschoven naar Super Tuesday, zoals Texas al deed in 2016. Over het algemeen zal tegen die dag zowat 40% van het totale aantal toegezegde afgevaardigden voor de Democratische Nationale Bijeenkomst van medio juli bekend zijn. Tegen eind maart zullen er 3.080 of 65% van de Democratische afgevaardigden van de voorverkiezingen bepaald zijn. Dit kan dus het kortste voorverkiezingsseizoen ooit worden, en het is mogelijk dat we drie maanden vroeger dan gebruikelijk zullen weten wie het zal opnemen tegen president Trump in november. Terwijl alle belangrijke Democratische presidentskandidaten op een bepaald moment bovenaan de polls hebben gestaan in de afgelopen 12 maanden, maakt Bernie Sanders nu bovenaan de ranking in de voorspellingen van de Democratische benoeming voor 2020.
Voor de financiële markten is de uitvoering van het beleid belangrijker dan de verkiezingsresultaten. Volgens recente enquêtes bij fondsbeheerders, is de uitkomst van de Amerikaanse verkiezingen van 2020 momenteel het belangrijkste staartrisico, nog voor de handelsoorlog. Momenteel, eind januari, houden de financiële markten rekening met een verkiezingsresultaat dat gunstig is voor de markten, inclusief een status quo mogelijkheid van 40%. Wanneer we kijken naar gedetailleerde mogelijke resultaten op Verkiezingsdag, inclusief de mogelijkheden voor een verenigd of verdeeld Congres, kunnen we afleiden dat het verkiezingsrisico momenteel onderschat wordt. Momenteel staan we over het algemeen eerder neutraal tegenover Amerikaanse aandelen, en zullen we bijzondere aandacht blijven besteden aan de gezondheidssector, die het meeste beïnvloed wordt wanneer de kansen voor de progressieve Democraten kantelen.
Grafiek 2
Bernie Sanders staat bovenaan de ranking in de voorspellingen voor de Democratische benoeming
