Monthly Coffee Break

De Fed heeft intussen een renteverhoging doorgevoerd, terwijl beleggers enkele maanden geleden nog rekening hielden met renteverlagingen.

Na een periode waarin de sterke bedrijfsresultaten ervoor zorgden dat aandelen de stijgende rente konden opvangen, beginnen de hogere obligatierentes nu zwaarder te wegen op het sentiment op de aandelenmarkt. Het resultatenseizoen voor het derde kwartaal zal nu uitwijzen of bedrijven het vertrouwen van de markt kunnen behouden door middel van solide resultaten en geloofwaardige prognoses. De winstverwachtingen blijven stijgen, wat een bemoedigend uitgangspunt vormt, maar tegelijkertijd de lat voor bedrijven hoger legt.

September was characterised by resilient global economic activity, persistent inflationary pressures and increasing concerns over monetary tightening and geopolitical risks. In the United States, economic momentum remained robust, supported by AI-related investment and resilient consumption, despite signs of labour market moderation. In Europe, economic indicators continued to improve, with manufacturing and services PMIs signalling greater resilience.

Na de scherpe uitverkoop in september handhaven we een bescheiden overweging in de looptijd van twee tot vijf jaar. Door de hogere reële rendementen zijn de waarderingen aantrekkelijker geworden, maar we blijven terughoudend. Ons sterkste argument blijft het monetaire beleid: de markten gaan uit van een eindrente van de Fed van ongeveer 4,75% , wat ruimte laat voor een minder ingrijpende verkrappingscyclus ter ondersteuning van obligaties met een kortere looptijd.