In een markt die vooral bepaald wordt door geldstromen van passieve beleggers, waarderingsverschillen, beleidsonzekerheid en opstoten van volatiliteit, denken we dat aandelenmarktneutrale strategieën beleggers een gedifferentieerde bron van potentieel rendement en portefeuillediversificatie kunnen bieden.
Een markt die bepaald wordt door geldstromen, niet door fundamentals alleen
De aandelenmarkten worden steeds meer bepaald door geldstromen. De voortdurende uitbreiding van passief beleggen heeft de manier waarop kapitaal zich door de markten beweegt veranderd, waarbij indexstrategieën nu een dominante rol spelen in wereldwijde aandelen.
Deze structurele verschuiving heeft duidelijke voordelen opgeleverd op het gebied van kosten en toegankelijkheid. Maar het heeft ook nieuwe dynamiek geïntroduceerd. Wanneer grote volumes kapitaal worden ingezet om wijzigingen in de index te volgen – toevoegingen, schrappingen en gewijzigde wegingen – weerspiegelen de prijzen niet altijd volledig de onderliggende fundamentals op korte termijn.
Voor beleggers is dit van belang. Dit betekent dat er onder de prestaties van de hoofdindex vaak grote verschillen zijn tussen effecten, sectoren en thema's. Bij Candriam geloven we dat deze inefficiënties steeds frequenter en meer uitgesproken worden naarmate de passieve stromen aanzwellen.
”Wanneer grote hoeveelheden kapitaal mechanisch worden ingezet, weerspiegelen de prijzen niet altijd volledig de onderliggende fundamentals op korte termijn.
Waarom nu: veel positieve kansen
Het huidige klimaat brengt verschillende omstandigheden samen die bijzonder gunstig zijn voor aandelenmarktneutrale strategieën. Al met al wijzen deze elementen op een markt waar kansen steeds meer worden gevonden in relatieve prijszetting in plaats van directionele bewegingen.
Impact van passief
Beleggen
Passief beleggen blijft het huidige marktklimaat veranderen.
met een recordinstroom in indextrackingstrategieën die de schaal van mechanische handel verhogen gekoppeld aan toevoegingen, schrappingen, herwegingen en methodologische wijzigingen. In periodes van hoge volatiliteit en geconcentreerd marktleiderschap kunnen deze stromen de prijsontwrichting op korte termijn versterken die mogelijk niet altijd de onderliggende fundamentals weerspiegelt. Voor aandelenmarktneutrale strategieën creëert dit een bredere en dynamischere opportuniteit.
Verhoogde dispersie van de waardering
Tegelijkertijd blijft de dispersie van de waarderingen hoog. Hoewel enkele van de extremen die eind 2024 werden waargenomen, zijn getemperd, is de kloof tussen de duurste en goedkoopste marktsegmenten nog steeds groot in vergelijking met historische niveaus. Dit creëert een gunstig klimaat voor relatieve-waardebeleggingen, waarbij het rendement wordt gedreven door de normalisatie van deze spreads in plaats van door de algemene richting van de markten.
Onzekere macro-economische omgeving
Dit is een meer onzekere macro-economische en geopolitieke omgeving. Veranderende monetaire beleidsverwachtingen, geopolitieke spanningen en evoluerende verhalen rond thema’s zoals artificiële intelligentie hebben geleid tot periodes van volatiliteit en snelle factorrotaties. Deze dynamiek kan dislocaties op korte termijn in markten versterken – dislocaties die minder relevant zijn voor long-only beleggers, maar actief kunnen worden aangepakt binnen een marktneutraal kader.
Inefficiënties opvangen door een benadering met twee motoren
De Equity Market Neutral-strategie van Candriam is ontworpen om deze kansen te benutten via twee complementaire prestatiegerichte motoren: relatieve waarde en herbalancering van de index.
|
|
|
|
De relatieve-waardecomponent is gericht op het identificeren van een verkeerde prijsstelling tussen effecten, die doorgaans wordt uitgedrukt door long- en shortposities in aandelen met verschillende waarderingsprofielen. In een omgeving van verhoogde dispersie wil deze aanpak profiteren van de normalisatie van de spreads in de tijd. |
|
Waarom Candriam: ervaring in een gespecialiseerd segment
Aandelenmarktneutraal is een gespecialiseerd segment dat zowel technische expertise als gedisciplineerd risicobeheer vereist. Bij Candriam geloven we dat onze ervaring in dit segment een belangrijke onderscheidende factor is.
Het bedrijf is al meer dan twee decennia bezig met de ontwikkeling en het beheer van aandelenmarktneutrale en indexherbalanceringsstrategieën. Tijdens deze periode heeft de strategie een brede waaier van marktomgevingen gekend, van omstandigheden met lage volatiliteit tot periodes van stress en ontwrichting.
Vandaag wordt de strategie beheerd door een toegewijd team van vier specialisten dat expertise in kwantitatief onderzoek, indexgerelateerde opportuniteiten en portefeuilleconstructie combineert. Deze combinatie maakt zowel een systematische analyse als een discretionair toezicht mogelijk, een belangrijk kenmerk om door een complexe en evoluerende marktdynamiek te navigeren.
Het beleggingsproces wordt ondersteund door continu onderzoek en verfijning. Naarmate de marktstructuur evolueert — via wijzigingen in indexmethodologieën, de groei van ETF’s of verschuivingen in liquiditeit — past het team zijn modellen en benadering aan om ervoor te zorgen dat het afgestemd blijft op de opportuniteiten.
Een rol binnen gediversifieerde portefeuilles
Nu beleggers de portefeuillesamenstelling opnieuw beoordelen in een veranderende omgeving, trekken aandelenmarktneutrale strategieën opnieuw de aandacht.
- Hun vermogen om rendement te zoeken met een beperkte afhankelijkheid van de richting van de aandelenmarkt kan diversificatievoordelen bieden naast traditionele activaklassen.
- Tegelijkertijd biedt de huidige marktstructuur — gevormd door passieve stromen, waarderingsverschillen en indexgerelateerde activiteit — een breed en evoluerend kansenpakket.
Bij Candriam zijn we van mening dat deze combinatie het pleidooi voor aandelenmarktneutraal vandaag bijzonder aantrekkelijk maakt. Door zich te richten op inefficiënties als gevolg van de groei van passief beheer, in plaats van te vertrouwen op directionele standpunten, is de strategie ontworpen om toegang te krijgen tot een andere – en steeds relevantere – bron van rendement.
De belangrijkste risico’s van de Candriam Absolute Return Equity Market Neutral-strategie zijn arbitragerisico, tegenpartijrisico, valutarisico, derivatenrisico, aandelenrisico, kapitaalverliesrisico en duurzaamheidsrisico.