BELEGGINGSIMPLICATIES OP MIDDELLANGE TERMIJN
De nieuwe crisis rond het coronavirus zal de maatschappij en de economie voor altijd veranderen, wat op middellange termijn implicaties voor beleggingen zal hebben.
De technologiesector zal daar natuurlijk het meeste bij gebaat zijn. Sociaal afstand houden is de grootste massale test van een product die men zich kan inbeelden. Niets is beter dan een crisis om de behoefte aan hogere uitgaven voor de gezondheidszorg onder de aandacht te brengen. “We zijn in oorlog”, herhaalde de Franse president Macron meermaals in zijn toespraak. Ons derde aandachtspunt op middellange termijn, hernieuwbare energie en andere duurzame producten, is al een groeidomein en zet zijn traject wellicht verder.
DE TECHNOLOGIESECTOR IS HET MEESTE GEBAAT BIJ DIE VERANDERINGEN
De uitbraak van SARS in 2003 gaf een enorme boost aan onlineshoppen en de opkomst van Alibaba in China. Het coronavirus kan tot een nog dramatischer verandering in ons technologiegebruik leiden. De nieuwe en nu bijna overal aanwezige ervaringen van bedienden met telewerken zullen de aanname van thuiswerk, e-learning of telegeneeskunde ongetwijfeld versnellen. Virtual reality – inclusief film – gaat voor altijd voorruit ten opzichte van het gebruik voor het coronavirus en dat ten koste van fysiek reizen en bijeenkomen. Die ontwikkelingen betekenen allemaal groeiende markten voor breedbandverbindingen, halfgeleiders, connectiviteit, software en sociale media ... en anderzijds de toename van cybercriminaliteit.
Die technologieën luiden niet alleen een nieuwe manier van werken en leven in, maar hun expansie helpt ook om de epidemie na deze lente in te dijken en later wereldwijde beperkende maatregelen te vermijden. De voorbije 20 jaar hebben we een aantal waarschuwingssignalen gekregen, zoals SARS, MERS en ebola; de huidige volksgezondheidscrisis zal niet de laatste zijn. De opkomst van nieuwe ziektes is een van de risico’s verbonden aan de klimaatopwarming. Dankzij geolokalisatie en het volgen van smartphones konden de
overheden in Zuid-Korea, Taiwan en Singapore de volledige opsluiting van de bevolking vermijden. In Wuhan keren de mensen progressief terug naar een ‘normaal leven’, maar waarschijnlijk met gevolgde smartphones en gerichte quarantaines.
Dat roept uiteraard vragen op in sommige samenlevingen. Big data, artificiële intelligentie en geolokalisatie kunnen dan wel nuttig zijn om de economische impact van de maatregelen tegen de epidemie te verlichten, maar vormen die Big Brother-methodes geen bedreiging voor de individuele privacy?
Op middellange termijn zal het gebruik van die technologieën, volgens ons, sterk opleven, vooral in de VS en de groeilanden.
Hieronder en in de volgende tabellen geven we voorbeelden van bedrijven met aanzienlijke opbrengsten of winsten in de beschreven sectoren.
DE GEZONDHEIDSZORG KRIJGT NOG MEER AANDACHT VAN BURGERS EN REGERINGEN
De coronacrisis is een ‘oorlog’ voor de volksgezondheid, dat blijkt althans uit de verklaringen van politieke leiders. Als het zorgpersoneel het nieuwe leger is, en geneesmiddelen en vaccins de nieuwe wapens, dan zal de maatschappij waarschijnlijk om meer middelen vragen. De overheidsuitgaven voor de gezondheidszorg zullen naar verwachting stijgen. Het is goed mogelijk dat gezondheidszorgaandelen minder blootstaan aan risico’s tijdens de Amerikaanse verkiezingen; in de maanden voor november moeten kandidaten die tegen uitgaven zijn, misschien kiezen tussen meer uitgaven voor de gezondheidszorg en het einde van hun race naar het Witte Huis. Vergeet niet dat er niet alleen presidentverkiezingen zijn; de kiezers trekken ook naar de stembus voor vele zetels in het Congres en posities op het niveau van hun staat.
Volgens ons wordt het ‘nieuwe normaal’ – een oxymoron, als dat al bestond – niet alleen gunstig voor biotech en uitrusting voor de gezondheidszorg, maar ook voor grotere en meer gediversifieerde farmaceutische groepen.
DUURZAAMHEID EN HET MILIEU ZULLEN HUN DEEL VAN DE AANDACHT BLIJVEN OPEISEN
Academici hebben het milieu, duurzaamheid en sociaal welzijn vaak omschreven als uitgaven voor sterke economieën, vaak op het hoogtepunt van de cyclus. Op het gevaar af om de gevaarlijkste zin in beleggen uit te spreken ... geloven we dat deze keer anders is. We zagen de blauwe lucht in China, het heldere water in Venetië en een zeldzame smogvrije dag in Los Angeles.
Vijftien jaar onderzoek binnen Candriam leert dat er goede waarderingsredenen zijn om te beleggen in bedrijven met hoge ESG-ratings (ecologisch, sociaal en deugdelijk bestuur). Hun stijl is meestal ‘kwaliteitsvolle groei’ in plaats van ‘waarde’; volgens ons zullen kwaliteitsvolle merken op middellange termijn goed presteren. Bedrijven die goed op ESG-factoren scoren, hebben doorgaans ook minder schulden, een belangrijke positieve factor in de huidige financiële crisis.
Europa ligt een beetje voor op de rest wat betreft de doorvoering van milieuwetgeving. We belichten drie thema's – energie-efficiëntie, middelen- en afvalbeheer en hernieuwbare energie – die elk profiteren van de huidige of voorgestelde overheidsdoelstellingen, vooral in de
lidstaten van de EU. Bovendien kunnen ze de fundamentals op allerlei manieren versterken. Bedrijven die zakelijke en individuele klanten helpen om minder energie te verbruiken, helpen die klanten geld te besparen, terwijl energie-efficiëntie ook helpt om de afhankelijkheid van de EU van externe olie en gas te verminderen. De technologieën voor een efficiënt middelengebruik die nu winstgevend zijn, werden, net als vele nieuwe technologieën, in het begin vaak gesubsidieerd en groeiden snel zodra de sector een kritieke schaal had bereikt. Hernieuwbare energie profiteert al van het geloof van de ‘early adopters’ en de economische aspecten ervan blijven verbeteren.
