Pendant des décennies, les investisseurs ont eu tendance à envisager le monde selon la même approche : d’un côté, les marchés développés étaient synonymes de stabilité ; de l’autre, les marchés émergents offraient un potentiel de croissance rapide, malgré une volatilité et un risque accrus. Cette distinction devient moins évidente.
La fragmentation politique, la montée des pressions budgétaires, la polarisation sociale et les préoccupations liées à la sécurité énergétique sont devenues de plus en plus marquées dans de nombreux pays développés. Les perturbations des chaînes d’approvisionnement et les dépendances industrielles ont également mis en évidence des vulnérabilités qui étaient autrefois fréquemment associées aux marchés émergents. Les marchés développés restent stables, mais leur stabilité ne peut pas plus être tenue pour acquise.
Dans le même temps, certaines régions du monde émergent ont considérablement évolué. Des pays comme Taïwan et la Corée du Sud occupent une place centrale dans les chaînes d’approvisionnement mondiales des semi-conducteurs. L’Inde investit massivement dans les infrastructures, la production manufacturière et la numérisation, soutenue par une démographie favorable et une hausse de la consommation intérieure. Sur les marchés émergents plus globalement, les gouvernements et les entreprises investissent dans les énergies renouvelables, les infrastructures électriques et les secteurs stratégiques avec un horizon à plus long terme que ne le pensent de nombreux investisseurs. Il est important de noter que de nombreuses entreprises des marchés émergents profitent non seulement de ces tendances, mais aident également les économies développées à entreprendre leur propre transition énergétique, en fournissant des technologies, des matériaux et des infrastructures essentiels liés à l’électrification, aux énergies renouvelables et à la modernisation des réseaux électriques.
Cela ne signifie pas non plus que les marchés émergents ne comportent plus de risques, ni que les marchés développés ont perdu leurs atouts. En revanche, certaines des hypothèses qui sous-tendent l’allocation d’actifs mondiale méritent d’être réexaminées. À notre avis, cela modifie l’argumentaire d’investissement. L’essentiel n’est plus tant d’acheter l’indice que d’identifier les segments de la classe d’actifs qui combinent croissance structurelle, visibilité des bénéfices et discipline de valorisation.
Les investissements sur les marchés émergents sont en hausse
Investissements dans la transition énergétique, par niveau de marché
Source : Bloomberg NEF, janvier 2026
L’opportunité s’élargit au-delà des producteurs d’énergie traditionnels. L’Inde développe rapidement ses capacités solaires et ses infrastructures électriques afin de renforcer sa sécurité énergétique et de réduire sa dépendance aux importations de combustibles. La Chine s’est hissée au rang de leader mondial dans les technologies d’énergies renouvelables, les batteries et les infrastructures de réseaux électriques, soutenue par des décennies d’investissement et de politique industrielle. Au Moyen-Orient, les gouvernements investissent dans des projets solaires, éoliens et de réseaux électriques de grande envergure dans le cadre d’efforts plus larges visant à diversifier les économies et à renforcer la résilience énergétique à long terme.
Pour les investisseurs, l’enjeu n’est pas simplement d’identifier qui produit de l’énergie. Il s’agit de plus en plus de repérer les entreprises qui contribuent à construire un système énergétique plus résilient grâce à la production d’énergie solaire et éolienne, au transport d’électricité, à la modernisation des réseaux électriques, au stockage par batteries et à l’électrification.
Les nouveaux moteurs de la croissance des marchés émergents
La Chine, bien qu’elle reste trop importante pour être ignorée, ne devrait plus dominer le débat sur les marchés émergents. Sa reprise reste inégale, l’attention des investisseurs restant focalisée sur l’IA et les technologies liées aux semi-conducteurs, ainsi que sur certains secteurs industriels. L’immobilier reste fragile malgré une certaine stabilisation, tandis que la reprise de la consommation est progressive et que les pressions sur les bénéfices sont toujours visibles dans des secteurs tels que le commerce électronique et la livraison de repas.
Pour autant, l’opportunité reste bien présente. La manière dont les investisseurs devraient l’aborder est simplement différente. Bien que la Chine soit confrontée à des difficultés bien connues dans le secteur immobilier ainsi qu’à un essoufflement de la demande des consommateurs, elle continue d’investir massivement dans des domaines alignés sur les priorités nationales à long terme, notamment les semi-conducteurs, l’automatisation, les énergies renouvelables et la fabrication avancée. Ces secteurs restent des moteurs importants de l’innovation et de la modernisation industrielle.
Le fait d’élargir la perspective au-delà de la Chine permet de faire apparaître plus distinctement deux thèmes structurels. Le premier est la technologie : Taïwan et la Corée du Sud représentent les infrastructures de semi-conducteurs et de matériel informatique dont dépendent l’IA et la transformation numérique.
Le second est la démographie. L’Inde et certains pays de l’Asie du Sud-Est bénéficient d’une population nettement plus jeune que la plupart des économies développées, ce qui soutient la croissance de la population active, la hausse des revenus et le développement de la consommation intérieure. Ces avantages démographiques se manifestent de différentes manières dans la région, créant des opportunités dans les secteurs manufacturiers, des infrastructures, de l’inclusion financière et de la croissance tirée par la consommation.
L’opportunité ne se limite pas à l’Asie. Le Mexique présente un lien évident avec la relocalisation, les entreprises cherchant à réduire leur dépendance aux chaînes d’approvisionnement situées dans un seul pays. Le Brésil offre une exposition aux valeurs financières, aux services aux collectivités, aux matières premières et aux énergies renouvelables. En Amérique latine, l’inclusion financière reste un thème important, soutenu par la sous-pénétration des systèmes bancaires et l’adoption croissante du numérique. Dans la région EMEA, certaines opportunités existent dans les énergies renouvelables, les infrastructures et la convergence financière.
Ensemble, ces marchés réduisent la dépendance à l’égard d’un seul pays, d’un seul secteur ou du cycle technologique mondial.
Les valorisations apportent un soutien
Les fondamentaux évoluent alors que les valorisations restent inférieures à celles des marchés développés. Cette combinaison est importante.
Les actions des marchés émergents continuent de se négocier avec une décote par rapport aux marchés développés après plusieurs années durant lesquelles les portefeuilles internationaux sont restés fortement orientés vers les actions américaines. Les flux récents suggèrent que les investisseurs commencent à revoir leur évaluation de cette classe d’actifs. Après des années de sous-pondération, même de modestes réallocations pourraient générer des flux de capitaux importants vers les marchés émergents.
La sélectivité reste essentielle
Les marchés émergents sont désormais plus diversifiés, davantage axés sur la technologie et plus étroitement liés aux évolutions du commerce mondial, de la finance et de la sécurité énergétique.
Ainsi, la combinaison d’une exposition à la croissance structurelle, d’un bon positionnement cyclique, de valorisations raisonnables et d’un positionnement limité plaide en faveur d’une réallocation vers la région. Dans un environnement marqué par des incertitudes géopolitiques et des fondamentaux résilients, les marchés émergents résistent mieux aux chocs et se positionnent comme les principaux contributeurs à l’élargissement et à l’équilibre du cycle des actions mondiales.