Money Market: von Liquiditätslösungen bis zu Kerninvestitionen

Geldmarktstrategien sind wieder im Kommen. Der jahrzehntelange Aufschwung aufgrund niedrigerer Renditen und einer akkommodierenden Politik der Zentralbanken endete im vergangenen Jahr abrupt. Die Beendigung der Ankaufsprogramme der Zentralbanken und der Abbau ihrer Bilanzen werden unweigerlich zu Marktverwerfungen führen, die korrigiert werden müssen. Im Jahr 2022 konzentrierten sich die Zentralbanken weltweit trotz der Unsicherheiten - und der damit verbundenen Risiken für das Wirtschaftswachstum - weiterhin auf den Kampf gegen die Inflation und hoben die Zinssätze zum ersten Mal seit vielen Jahren an: Der Zinssatz für Einlagen der EZB wurde um 375 Basispunkte angehoben (von negativen 0,50 % auf heute +3,25 %), der Leitzinses der US-Notenbank um 525 Basispunkte auf 5,25 %-5,50 %.

Die politischen Entscheidungsträger sind nach wie vor von der Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft überzeugt und scheinen es vorzuziehen, sich auf die Seite der Behutsamkeit zu schlagen und das Risiko einer Überstraffung einzugehen, anstatt den ganzen Weg zu gehen. Die Möglichkeit, dass die Inflation stärker als erwartet ausfällt und zu einer höheren Schlussrate und einem geringeren Wachstum führt, sollte nicht außer Acht gelassen werden. Infolgedessen scheinen die aktuellen Marktpreise optimistisch zu sein, was die Inflation angeht, oder sie gehen von einem starken Wirtschaftsabschwung aus, der die Zentralbanken in Zugzwang bringen würde.

Geldmarktstrategien sind jetzt eine Quelle guter Carrys und eine Chance für Anleger, da die umgekehrte Zinskurve die Attraktivität der Anlageklasse verändert hat. Die Anleger sind nicht mehr gezwungen, negative Renditen als Preis für eine sehr hohe Liquidität und geringe Volatilität zu akzeptieren. Stattdessen bietet die Anlageklasse ein sehr interessantes, eigenständiges Risiko-Rendite-Profil.

Geldmärkte bieten eine attraktive Rendite im Vergleich zu längerfristigen Krediten

Quelle: Candriam und Bloomberg®, Stand: 31/05/2023, Renditespannen zwischen Investment-Grade-Krediten und Geldmarkt. Für EUR: Bloomberg EuroAgg Corporate Statistics Index gegenüber Euribor, für USD: ICE BofA US Corporate Index gegenüber Libor. Die Ergebnisse der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Die Märkte könnten sich in Zukunft anders entwickeln.

Chancen der Candriam-Geldmarktstrategien

Mit einer bewährten Erfolgsbilanz, einem verwalteten Vermögen von über 40 Milliarden Euro und mehr als 25 Jahren Erfahrung auf den Märkten für festverzinsliche Wertpapiere gehört Candriam zu den führenden Unternehmen in Europa. Verwaltet von einem engagierten Team von drei Geldmarkt-Anlagespezialisten innerhalb eines breiteren Teams von 40 Fixed-Income-Spezialisten und Kreditanalysten, bieten die Candriam-Geldmarktstrategien Anlegern:

• Ein breites Anlageuniversum, das die Diversifizierung begünstigt und die Rendite verbessern kann.

Aufgrund der vielen Unwägbarkeiten des Wirtschaftswachstums und des Auslaufens der Anleihekaufprogramme bleiben wir bei unserem Credit Exposure derzeit vorsichtig. Die potenzielle Bilanzreduzierung der Zentralbanken bedeutet, dass eine wichtige Quelle der Unterstützung für die Credit Spreads wegfällt. Unser besonders vorsichtiger Ansatz und die Konzentration auf eine sehr niedrige Volatilität sind der Schlüssel zur Bewältigung turbulenter Märkte.

• Eine detaillierte Analyse der Emittenten unter Einbeziehung von ESG-Faktoren und eine strenge Credit Selection.

Wir schließen Emittenten aus, die an kontroversen Aktivitäten beteiligt sind: Braunkohle, Tabak, umstrittene Waffen.

• Eine niedrige Zinsduration über den Zinserhöhungszyklus hinweg durch eine diversifizierte Mischung aus variabel verzinslichen Wertpapieren und festverzinslichen Wertpapieren mit kurzer Laufzeit.

Wir sind der Ansicht, dass die derzeitige Marktbewertung eines geldpolitischen Kurswechsels überbewertet ist und dass die Zinssenkungen für 2023 und 2024 allmählich vom Markt ausgepreist werden. Daher behalten wir unseren Ansatz der niedrigen Duration vorerst bei, sind aber bereit, Chancen zu ergreifen, wenn sich die Marktbedingungen korrigieren und die Aussichten besser werden.

• In Bezug auf die Liquidität sind die europäischen Geldmarktfonds besser gegen systemische Risiken geschützt als 2008. Nach 2009 hat die Europäische Kommission neue gesetzliche Bestimmungen zur Regulierung von Geldmarktfonds erlassen, um die Finanzstabilität zu gewährleisten und den Schutz der Anleger zu verbessern.
• Implementierung und tägliche Überwachung der Risikolimits durch ein unabhängiges Risikoteam.

Quelle: Candriam, Mai 2023. Die Angaben dienen nur zur Information und können sich im Zeitverlauf ändern.
* Die vorgestellten Szenarien sind eine Schätzung der Wertentwicklung auf der Grundlage von Erkenntnissen aus der Vergangenheit, wie der Wert dieser Anlage schwankt, und/oder der aktuellen Marktbedingungen und sind kein genauer Indikator. Was Sie erhalten, hängt davon ab, wie sich der Markt entwickelt und wie lange Sie die Investition/das Produkt behalten.

Fazit

Wir sind davon überzeugt, dass unsere sehr umsichtige Anlagephilosophie und unser Fokus auf Volatilität wichtige Eigenschaften für Anleger sind. Seit ihrer Einführung im Jahr 2008 haben die Strategien erfolgreich Phasen erhöhter Marktbelastung (Lehman, Covid) überstanden.[1]

Anlagelösungen, die auf Geldmarktinstrumenten basieren, bieten eine geeignete Lösung für dieses Problem, da die von Natur aus niedrigen Laufzeiten den Anlegern einen natürlichen Schutz vor steigenden Zinsen und Inflationsüberraschungen bieten. Darüber hinaus kann die Mischung von Vermögenswerten die Diversifizierung des Portfolios verbessern und in der Regel die Gesamtvolatilität verringern, was zu einer Verbesserung der risikobereinigten Rendite beiträgt.

Risiken

Alle unsere Anlagestrategien sind mit Risiken verbunden, einschließlich des Risikos von Kapitalverlusten.

Die Hauptrisiken, die mit den vorgestellten Strategien verbunden sind, sind die folgenden: Risiko des Kapitalverlusts, Zinsrisiko, Kreditrisiko, Liquiditätsrisiko, Derivatrisiko, Ausfallrisiko, Nachhaltigkeitsrisiko, ESG-Anlagerisiko.

Dies ist ein Marketing-Dokument. Dieses Dokument dient ausschließlich zu Informationszwecken und stellt weder ein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten noch eine Anlageempfehlung oder eine Bestätigung irgendeiner Art von Transaktion dar. Candriam lässt bei der Auswahl der in diesem Dokument genannten Daten und ihrer Quellen größte Sorgfalt walten. Dennoch können Fehler oder Auslassungen nicht grundsätzlich ausgeschlossen werden. Candriam haftet nicht für direkte oder indirekte Schäden oder Verluste, die aus der Verwendung dieses Dokuments entstehen könnten. Die Rechte von Candriam am geistigen Eigentum sind jederzeit zu wahren. Eine Vervielfältigung des Inhalts dieses Dokuments ist nur nach vorheriger schriftlicher Zustimmung seitens Candriam zulässig.

Warnung: Die frühere Wertentwicklung eines bestimmten Finanzinstruments, eines Index oder einer Anlagedienstleistung oder -strategie bzw. Simulationen der Wertentwicklung in der Vergangenheit und Prognosen der künftigen Wertentwicklung sind keine verlässlichen Indikatoren künftiger Ergebnisse. Außerdem können sich Gebühren, Abgaben und andere Entgelte auf die Bruttowertentwicklung auswirken. Bruttowertentwicklung auswirken. Falls sich die Wertentwicklung auf eine andere Währung stützt, als die des Mitgliedstaates, in dem der Anleger ansässig ist, können die genannten Renditen infolge von Währungsschwankungen steigen oder fallen. Falls das vorliegende Dokument Bezugnahmen auf eine bestimmte steuerliche Behandlung enthält, hängen diese Informationen von der individuellen Situation des jeweiligen Anlegers ab und können sich ändern.

Das Verlustrisiko des Kapitals wird vom Anleger getragen.

Informationen zu Nachhaltigkeitsaspekten: Die in dieser Mitteilung enthaltenen Informationen zu Nachhaltigkeitsaspekten sind auf der Candriam-Webseite SFDR.