Brustkrebs bleibt ein aktuelles Thema
Gute Nachrichten! Die Fünf-Jahres-Überlebensrate für Frauen, bei denen in den Vereinigten Staaten Brustkrebs diagnostiziert wurde, liegt heute bei 90 %[1]. Leider sind die Aussichten, wenn man sich andere Statistiken ansieht, besorgniserregend: eine von acht Frauen wird im Laufe ihres Lebens an einer invasiven Form von Brustkrebs erkranken. Im Jahr 2020 wurden weltweit zwei Millionen neue Krebsfälle diagnostiziert1. Brustkrebs ist die häufigste Krebsart bei Frauen und die zweittödlichste, nach Lungenkrebs. Um die Dringlichkeit von Behandlungen besser zu verstehen: Im Jahr 2020 verlierten1 685.000 Frauen ihr Leben durch Brustkrebs.
Innovation als Motor für künftiges Wachstum
Auch wenn der Krebs weiterhin zuschlägt, haben sich die Überlebensraten in den letzten dreißig Jahren dank ständiger Innovationen in der Diagnostik und Behandlung erheblich verbessert.
Trotz der schwierigeren Entwicklung des Gesundheitssektors in diesem Jahr (siehe unten) erkennen wir die anhaltende Innovation im Gesundheitssektor an. Ende 2022 befanden sich mehr als 6.000 Medikamente in der Entwicklung[2]. Etwa 40 %[3] der in der Entwicklung befindlichen Arzneimittel befanden sich in Versuchen zur Behandlung von Krebs, wie z. B. Krebsimpfstoffe. Andere sind bereits auf dem Markt, wie Radiopharmaka, CAR-T-Therapien, oder in fortgeschrittener Entwicklung, wie personalisierte Therapien.
Antikörper-Wirkstoff-Konjugate (ADCs) gegen Eierstockkrebs
Bei ADCs werden Antikörper mit Chemotherapie kombiniert, um eine präzise Bekämpfung zu ermöglichen. Zahlreiche therapeutische Erfolge zeugen von dieser wichtigen Innovation, wie z.B. Enhertu gegen Brustkrebs. Und heute sind viele Pharmaunternehmen in der Forschung und Entwicklung tätig, um solche Kombinationen zu entwickeln. Elahere ist ein besonders aussagekräftiges Beispiel. Dieser ADC zeigt eine signifikante Tumorreduktion bei Eierstockkrebs. Seine beschleunigte FDA-Zulassung im November 2022 unterstreicht sein Potenzial als eine bereits als revolutionär geltende Behandlung.
Quelle: Elahere, Immunogen
Die ersten klinischen Daten von Elahere zeigen den Grad der Tumorverkleinerung bei Patientinnen mit Eierstockerkrankungen: Jeder Balken stellt die Reaktion einer Patientin auf die Behandlung dar, wobei absteigende Balken eine Tumorverkleinerung und aufsteigende Balken ein Tumorwachstum anzeigen.
Radiopharmazeutika im Kampf gegen Prostatakrebs
Die Onkologie-Behandlungen machen Fortschritte, indem sie sich auf die präzise Ausrichtung auf den Tumor konzentrieren. Ein neuerer Fortschritt auf diesem Gebiet ist die Bindung von Antikörpern (gegen Krebszellen gerichtete Therapeutika) an Radioisotope. Anders als bei der konventionellen externen Strahlentherapie werden diese Produkte intravenös verabreicht, so dass die Tumorzellen genau getroffen werden können, während das umliegende gesunde Gewebe geschont wird. Pluvicto, ein Produkt, das auf ein in Prostatakrebszellen vorhandenes Antigen abzielt, hat die Zulassung für 2022 erhalten. Dies ist ein wichtiger Meilenstein auf dem Gebiet der Biopharmazeutika. Und es erweist sich bereits jetzt als ein voller Erfolg.
Quelle: Bloomberg, Novartis
Individuelle Therapien für die Behandlung von Lungenkrebs
Lungenkrebs ist durch das Vorhandensein verschiedener genetischer Veränderungen und Mutationen gekennzeichnet. Anstatt einen einzigen Therapieansatz zu verwenden, bietet die Ausnutzung spezifischer genetischer Veränderungen die Möglichkeit einer individuelleren und wirksameren Behandlung.
Obwohl die ALK-Genveränderung bei Lungenkrebs bereits 2007 identifiziert wurde, ist es interessant, dass die Hälfte aller "ALK-positiven" Lungenkrebsfälle bei Menschen unter 50 Jahren diagnostiziert wird[4]. Auf der AACR-NCI-EORTC Oncology Conference im Oktober 2023 präsentierte Nuvalent sehr vielversprechende vorläufige Daten aus seinen Studien mit Lungenkrebspatienten, die auf einen möglichen Durchbruch in diesem Bereich hindeuten.
Diese und andere Innovationen werden auch in Zukunft das Wachstum in der Onkologie vorantreiben. Der Therapiebereich Onkologie ist nach wie vor der größte im gesamten Gesundheitssektor. Darüber hinaus wird erwartet, dass auch andere Marktsegmente wie die Krebsdiagnostik und die Erstellung von Krebsprofilen in den kommenden Jahren ein zweistelliges Wachstum aufweisen werden[5].
Die Kostenherausforderung für Innovationen
All dies darf uns nicht darüber hinwegtäuschen, dass Spitzentechnologien zu den rasch steigenden Kosten einiger innovativer Behandlungen beitragen. Dies kann für die meisten Patienten zu einer eingeschränkten Zugänglichkeit führen. Auch die Kosten für Forschung und Entwicklung steigen aufgrund des technologischen Fortschritts, was sich weiter auf die Preise auswirkt. Die Preisregulierung erfolgt durch Verhandlungen zwischen den Gesundheitsbehörden und den Arzneimittelherstellern. Der Wettbewerb zwischen den Entwicklungslabors trägt dazu bei, die Kosten im Laufe der Zeit zu senken, so dass lebenswichtige Behandlungen erschwinglicher werden.
Ein schleppender Aktienmarkt 2023...
Trotz guter Fundamentaldaten konnte der globale Gesundheitssektor in diesem Jahr bislang nicht mit dem breiteren globalen Aktienmarkt mithalten.
Der globale Gesundheitssektor (MSCI World Health Care NR USD) hat sich um fast 13% schlechter entwickelt als der globale Aktienmarkt (MSCI World NR USD)[6]. Diese unterdurchschnittliche Leistung ist hauptsächlich auf die Veränderungen des Marktumfelds zurückzuführen, die wir erlebt haben. Die Anleger konzentrierten sich auf zyklische und zinssensitive Sektoren wie z.B. zyklische Konsumgüter und Informationstechnologie, während defensive Sektoren wie z.B. Basiskonsumgüter und Gesundheitsprodukte in der Gunst der Anleger zurückfielen.
Darüber hinaus war die Performance-Streuung innerhalb des Gesundheitssektors hoch. Einerseits erzielten die großen Pharmaunternehmen eine überdurchschnittliche Performance, was jedoch hauptsächlich auf das starke Interesse an Titeln im Zusammenhang mit Übergewicht und Diabetes zurückzuführen war. Andererseits blieben die kleinen Biotechnologieunternehmen hinter dem breiteren Gesundheitssektor zurück. Abgesehen von diesen Elementen gibt es keine wirklichen fundamentalen Faktoren, die die Underperformance des Sektors verursacht haben.
...aber stabile Aussichten für Gesundheitswesen und Onkologie
Unserer Ansicht nach sind die mittel- und langfristigen Aussichten für das Gesundheitswesen und insbesondere für die Onkologie weiterhin solide. Die Bewertungen sind unserer Meinung nach sehr angemessen und bieten Chancen. Positive klinische Daten werden das Wachstum weiterhin stützen, insbesondere angesichts der attraktiven Bewertungen. Die kurz- bis mittelfristigen Aussichten hängen jedoch stark von der makroökonomischen Situation ab, die für defensive Wachstumssektoren, wie das Gesundheitswesen, allmählich konstruktiver wird. Das Wirtschaftswachstum tendiert nach unten - aber wahrscheinlich ohne in eine Rezession zu geraten - während die Inflation nachlässt und die großen Zentralbanken mit der Erhöhung der Zinssätze fast fertig sind. Das schafft ein günstiges Umfeld für den Sektor, von dem auch die Onkologie von Zinserhöhungen bis Zinssenkungen profitieren wird.
Langfristig gesehen wird der Sektor weiterhin von Innovationen und einer immer älter werdenden Bevölkerung angetrieben. Leider ist Krebs hauptsächlich eine Alterskrankheit, und das Risiko, im Laufe des Lebens an Krebs zu erkranken, liegt bei schockierenden 40 %[7]. Der medizinische Bedarf an Krebsbehandlungen ist nach wie vor extrem hoch.
Quellen: National Center for Health Statistics (NCHS), Centers for Disease Control and Prevention, 2022 / © Copyright American Cancer Society, 2018
Glücklicherweise bewegen sich die Entwicklungen auch in die richtige Richtung. Die Überlebensraten sind in den letzten Jahren gestiegen und geben Anlass zur Hoffnung, dass Krebs in Zukunft eine heilbare Krankheit sein wird.
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[1] Quelle: Stiftung für Brustkrebsforschung
[2] Quelle: Charles River Laboratories: Präsentation bei J.P. Morgan Healthcare-Konferenz
[3] Quelle: McKinsey Onkologie-Marktausblick.
[4] Quelle: Nuvalent, Stiftung für Lungenkrebsforschung
[5] Quelle: Institut IQVIA, Globale Verwendung von Arzneimitteln Ausblick bis 2027
[6] Quelle: Bloomberg. Stand der Daten: 17/10/2023. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit sagt nichts über zukünftige Erträge aus.
[7] Quelle: Nationales Institut für Gesundheit (NIH)