Und dieser Anleihendschungel wurde in den letzten zehn Jahren durch beispiellose Herausforderungen und Kehrtwenden dramatisch beeinträchtigt.
Vor über einem Jahrzehnt begannen sich die negativen Zinssätze abzuzeichnen, was Anleihenanleger dazu zwang, unbekannte Gebiete zu erkunden. Quantitative Lockerung, wurde Helikopter Geld die Modeerscheinung fahren eine noch nie da gewesene Periode von Easy Money. Eine der Auswirkungen war ein massiver Anstieg der Emissionen von Schwellenländeranleihen, während das High-Yield-Universum in den Industrieländern einen einzigartigen Rückgang verzeichnete.
Seit 2022 war jedoch eine deutliche Trendwende zu beobachten: Die Zentralbanken fungierten als König des Dschungels .
Anhaltende Zinserhöhungen prägten eine definitive Kehrtwende zugunsten weiterer Lehrbuchkonditionen. Da die Finanzierungskosten in die Höhe schossen, begannen die Bäume zu beben, wie der Zahlungsausfall relativ neuer Emittenten - wie Ghana, Sri Lanka, Sambia - oder die Ausfallraten von Unternehmen, die ihren Durchschnitt seit 2019 nach oben tendierten.
Das aktuelle Umfeld ist jedoch vorteilhaft, da die Inflation nachlässt und die Konjunkturverlangsamung in den USA und Europa die Hoffnung auf Zinssenkungen schürt, wie die Fed am 18. September 2024 hervorrief.
Da sich die Landschaft im festverzinslichen Dschungel ständig verändert, ist ein neuer Ansatz erforderlich, um fundierte Einblicke und umsetzbare Anlageentscheidungen zu bieten.
In einer Zeit datengestützter Entscheidungsfindung und komplexer wirtschaftlicher Dynamik hat Candriam einen ausgeklügelten firmeneigenen Rahmen für die Bewertung des beizulegenden Zeitwerts entwickelt.
Mit der Erfassung der Nuancen von Faktoren wie dem Wirtschaftswachstum, der Inflation und der Zentralbankpolitik, bietet dieser Rahmen umsetzbare Erkenntnisse für die Beurteilung des fairen Werts von Staatsanleihen und Kreditspreads.
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Die Anleihenmärkte sind ineffizient und bieten vielfältige Relative-Value-Chancen sowie Abwärtsrisiken.
So sind die Märkte für Hochzinsanleihen in den letzten 2 Jahren um 25 % geschrumpft. Obwohl es eine starke technische Unterstützung bietet, ist es wichtig, die Fundamentaldaten genau im Auge zu behalten, wenn die Wogen aus sind: Das Verständnis des Abwärtsrisikos für jeden Emittenten ist heute mehr denn je ein wichtiger Faktor für die Auswahl der am besten geeigneten Anleihen in einem Hochzinsportfolio.
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Umweltkrise, Soziale Unruhen, Governance-Fehler: ESG-Faktoren spielen jeden Tag eine immer größere Rolle, insbesondere an den Märkten für Unternehmensanleihen.
Grüne Anleihen werden nun durch soziale Anleihen, nachhaltige Anleihen und nachhaltigkeitsgebundene Anleihen ergänzt, die nicht nur neue Anlagechancen bieten, sondern allen Anlegern auch neue Informationen und Transparenz bieten, da die Emittenten zunehmend nützliche Kennzahlen melden.
Gesteigerte Transparenz, komplexerer Aufbau, mehr Möglichkeiten für die Bewertung und Kontrolle der Risiken, mehr Möglichkeiten für ein aktives Management und vor allem ein größer Bedarf an Fundamentalanalysen.
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