Al verandert industrieën in een recordtempo, maar is deze hype grootspraak – of slechts het begin van een blijvende verandering?
Kunstmatige intelligentie (AI) is van modewoord uitgegroeid tot de ruggengraat van markten. Innovatie versnelt, kapitaaluitgaven stijgen en beleggers over de hele wereld zijn waakzaam. De opwinding doet denken aan een moderne goudkoorts, maar achter de hype gaan echte, langdurige veranderingen schuil in de manier waarop bedrijven waarde creëren en concurreren.
Vorig jaar waren we erg optimistisch over de kansen die AI biedt. Na alweer een jaar met opmerkelijke prestaties hebben we onze visie herzien. Onze conclusie? We blijven sterke redenen zien om constructief te blijven, maar er zijn verschillende risico's die steeds belangrijker worden om in de gaten te houden.
De invoering van AI staat nog in de kinderschoenen. AI wordt toegepast bij het automatiseren van taken, het verbeteren van de klantervaring en het realiseren van nieuwe bedrijfsmodellen; echter sinds medio 2025 zeggen ongeveer circa vier op de tien Amerikaanse bedrijven dat ze AI gebruiken in hun dagelijkse activiteiten.[1]. Het potentieel voor een bredere toepassing in alle sectoren blijft aanzienlijk.
Trends in investeringen onderschrijven dit. De grote wereldwijde cloud- en technologieplatforms, zoals Alphabet, Amazon en Meta, blijven kapitaal investeren in chips, datacenters en cloudinfrastructuur, terwijl overheden hun uitgaven opdrijven om niet achter te blijven. Dit lijkt minder op een voorbijgaande hype en meer op een strategische koers op lange termijn.
Voor bedrijven wordt de kloof tussen ‘early adopters’ en achterblijvers steeds groter. Bedrijven die AI in hun processen inbedden zien productiviteitswinst, een betere klantbetrokkenheid en een voorsprong in het aantrekken van talent. Wie geen duidelijke AI-roadmap heeft, loopt het risico marktaandeel te verliezen naarmate de technologie zich verder ontwikkelt.
Cruciaal is dat kunstmatige intelligentie een terugkerende en geen eenmalige omzetkans is. Elke zoekopdracht, modelupdate en handeling van een medewerker verbruikt computercapaciteit, waardoor er een constante vraag naar infrastructuur en clouddiensten ontstaat. Zelfs na sterke koersstijgingen zijn de waarderingen redelijker dan tijdens de opkomst van de internetmarkt en hebben bedrijven over het algemeen een gezondere balans.
Een groeiende zorg is dat energiebeperkingen de uitbreiding van AI-infrastructuur kunnen vertragen. Datacentra verbruiken enorme hoeveelheden elektriciteit, en Amerikaanse faciliteiten alleen al zouden tegen 2030 goed kunnen zijn voor 12% van de nationale elektriciteitsvraag[2]. Maar investeringen in nieuwe stroomopwekkingscapaciteit blijven al jaren achter. Als de energietoevoer niet snel genoeg kan worden opgevoerd, kan dit leiden tot vertraging of inkrimping van sommige geplande datacenterprojecten, met alle gevolgen van dien voor de hele AI-waardeketen.
Het AI-ecosysteem raakt ook steeds meer met elkaar verbonden door middel van partnerschappen en financiële banden. Dit versnelt innovatie, maar het betekent ook dat als één grote speler in de problemen komt, de impact zich snel kan verspreiden naar leveranciers, klanten en beleggers.
De opkomst van AI is niet alleen een verhaal over aandelen, maar verandert ook de manier waarop bedrijven gebruikmaken van obligatiemarkten. De bouw van datacenters en de aanschaf van chips die nodig zijn voor AI is extreem duur. Veel grote, gevestigde technologie- en cloudbedrijven lenen nu meer om deze investering te helpen financieren, bovenop de cash die ze genereren uit hun bestaande activiteiten.
Tegelijkertijd wenden ook kleinere en meer speculatieve bedrijven zich tot obligatiebeleggers en banken om geld in te zamelen voor AI-projecten. Dit betekent dat de schuldenlast in verband met het AI-thema toeneemt en dat beleggers steeds kritischer gaan kijken naar welke bedrijven een sterke balans en betrouwbare kasstromen hebben en welke bedrijven veel leningen aangaan in de hoop dat toekomstige groei zich zal materialiseren.
Er zijn kleinere, jongere bedrijven gespecialiseerd in het bouwen van AI-datacenters. Ze kunnen snel handelen, maar zijn vaak sterk afhankelijk van leningen en complexe financieringsstructuren, waardoor ze risicovoller worden als de vraag afneemt of klanten hun contracten niet verlengen.
We blijven ervan overtuigd dat de AI-revolutie reëel en structureel is. De technologie bevindt zich nog in een vroeg stadium van acceptatie, de investeringen blijven robuust en het economische potentieel is erg groot. Het hele AI-ecosysteem reikt nu veel verder dan Nvidia, en een breder spectrum aan technologiebedrijven is gepositioneerd om van deze transformatie te profiteren.
Maar de weg voorwaarts zal niet rechtlijnig zijn. Beperkingen op het gebied van energie, kwetsbaarheid van ecosystemen en de financiering die nodig is voor grootschalige infrastructuuruitbreidingen verdienen allemaal veel aandacht.
In dit stadium zien we AI echter niet als speculatieve grootspraak, maar als een kans op lange termijn met nog veel groeipotentieel.
[1] Corporate AI adoption may be leveling off, according to Ramp data | TechCrunch
[2] In kaart gebracht: De energievraag van Amerikaanse datacenters (2023-2030P)
Krijg sneller informatie met één enkele klik