Inmitten von Schwierigkeiten liegen aber auch Chancen
Vor diesem Hintergrund sind wir der Meinung, dass für Anleger, die vom Kreditmarkt profitieren möchten, ein Ansatz mit alternativen Strategien, die sowohl von der Verengung als auch von der Ausweitung der Spreads profitieren können, eine praktikable Lösung darstellt.
Candriam investiert im Rahmen seiner alternativen Strategie mit geringer Korrelation zu den Kreditmärkten den Großteil des Vermögens in Unternehmensanleihen von Emittenten aus Industrieländern, die von einer anerkannten Ratingagentur mit mindestens CCC /Caa2 bewertet wurden oder nach unserer internen Kreditanalyse als qualitativ gleichwertig eingestuft wurden. Bei der Strategie handelt es sich um eine reine Long/Short Credit Strategie ohne Voreingenommenheit, die einen überzeugenden, selektiven Ansatz verfolgt, um unter allen Marktbedingungen eine unkorrelierte Performance zu erzielen. Die Strategie konzentriert sich auf ein detailliertes Bottom-up-ESG-Research, das es ihr ermöglicht, sowohl Long als auch Short Chancen an den Kreditmärkten zu entdecken. Die Long/Short Buckets sollen die Fähigkeit der Strategie verbessern, marktunabhängige Renditen zu erzielen, während das taktische Overlay es dem Team ermöglichen kann, die Volatilität zu begrenzen und Drawdowns flexibel zu steuern. Die Strategie agiert in einem breiten Anlageuniversum (Investment Grade und High Yield), das für Diversifizierung sorgt und im Allgemeinen keine spezifische Ausrichtung aufweist. Die Erfolgsbilanz seit der Auflegung ist vielversprechend: Die Strategie lieferte positive Renditen und kontrollierte die Volatilität in sehr turbulentenMarktphasen.
Ein Prozess, der flexibel die besten Ideen des High Yield Teams umsetzt
Unser Ansatz ist in erster Linie bottom-up orientiert und stützt sich auf ein stringentes Kreditresearch mit dem Ziel, eine Outperformance zu erzielen. Darüber hinaus betrachten wir die Top-Down-Allokation (Sektor- und Regionalallokation) als sekundäre Renditequelle, während ein wesentlicher Teil des Alphas auch durch unsere taktischen Overlay-Strategien generiert wird, die Credit Markt Engagement/Absicherung und Durationsmanagement beinhalten.
Eine vorläufige Filterung des Anlageuniversums erfolgt anhand von ESG- (kontroverse Aktivitäten) und Liquiditätsausschlusskriterien. Es wird eine detaillierte Bewertung der wirtschaftlichen, sektoralen und industriellen Rahmenbedingungen vorgenommen, um die besten Chancen am Markt zu ermitteln und auszuwählen. Die Anlageteams erstellen ein makroökonomisches Szenario, ermitteln Chancen und Risiken auf Makroebene und geben Top-down-Präferenzen in Bezug auf Sektor, Region und Rating vor.
Die Bottom-up-Analyse von Emittenten und Titel bildet den Eckpfeiler der Anleihenauswahl und ist die Hauptquelle des Mehrwerts. Dies ermöglicht es unseren Portfoliomanagern, neue Anlageideen zu identifizieren, die Bonität der Emittenten im Zeitverlauf zu verfolgen, die Auswirkungen neuer Informationen abzuschätzen und optimale Einstiegspunkte zu bestimmen. Das High Yield Team von Candriam verfügt über umfangreiche Branchenerfahrung und eine solide Erfolgsbilanz, die bis ins Jahr 1999 zurückreicht. Das Team stützt sich auch auf quantitative Instrumente, um die Bewertungen der Kreditmärkte über Sektoren, Ratings, Regionen und Instrumente hinweg ständig zu überwachen, um Ideen zu entwickeln und schließlich Positionen zu implementieren.
Die Portfoliokonstruktion basiert auf Bewertungen, technischen Faktoren und Markterwartungen und wird von den wichtigsten Entscheidungsträgern umgesetzt: Nicolas Jullien, Head of High Yield & Credit Arbitrage, und Thomas Joret, Senior Fund Manager, in einem starken Team aus 4 Kreditanalysten und 5 Managern. Nicolas Jullien hat als Hauptgeschäftsführer der Strategie die endgültige Entscheidungsbefugnis. Schließlich werden die Positionen in Echtzeit überwacht und eine strenge, auf Überzeugungen basierende Verkaufsdisziplin angewandt.
Ein bewährter Track Record
Unsere Absolute-Return-Strategie wurde im Februar 2021 aufgelegt und zielt darauf ab, durch diskretionäres Management eine absolute Performance zu erzielen, die den Index €STR© (capitalized) übertrifft, mit einem Ex-ante-Volatilitätsziel von weniger als 10 % unter normalen Marktbedingungen. Die Volatilität könnte jedoch höher sein, insbesondere bei außergewöhnlichen Marktbedingungen.
Seit ihrer Einführung hat die Strategie eine annualisierte Performance von 4,1% [1] erzielt und damit den Index© von €STR übertroffen, wobei die Volatilität deutlich unter 10% liegt. Es ist wichtig zu erwähnen, dass diese Performance unter stark angespannten Kreditmärkten erzielt wurde, wo Investment-Grade- und High-Yield-Märkte negative Renditen verzeichneten. Diese Fähigkeit, unter sehr ungünstigen Marktbedingungen unkorrelierte und positive Renditen bei geringer Volatilität zu erzielen, macht die Strategie zu einer praktikablen Absolute-Return-Strategie.
Da der Credit Markt in den kommenden Wochen und Monaten wahrscheinlich komplex sein wird, scheint die Einführung einer Absolute-Performance-Strategie eine intelligente Lösung für informierte Anleger zu sein.
Risiken
Alle unsere Anlagestrategien sind mit Risiken verbunden, einschließlich des Risikos von Kapitalverlusten.
Die wichtigsten Risiken im Zusammenhang mit der geförderten Strategie sind folgende: Kapitalverlustrisiko, Zinsrisiko, Kreditrisiko, Liquiditätsrisiko, Derivatrisiko, Kontrahentenrisiko, Arbitragerisiko, Nachhaltigkeitsrisiko.
Dies ist ein Marketing-Dokument. Dieses Dokument dient ausschließlich zu Informationszwecken und stellt weder ein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten noch eine Anlageempfehlung oder eine Bestätigung irgendeiner Art von Transaktion dar. Candriam lässt bei der Auswahl der in diesem Dokument genannten Daten und ihrer Quellen größte Sorgfalt walten. Dennoch können Fehler oder Auslassungen nicht grundsätzlich ausgeschlossen werden. Candriam haftet nicht für direkte oder indirekte Schäden oder Verluste, die aus der Verwendung dieses Dokuments entstehen könnten. Die Rechte von Candriam am geistigen Eigentum sind jederzeit zu wahren. Eine Vervielfältigung des Inhalts dieses Dokuments ist nur nach vorheriger schriftlicher Zustimmung seitens Candriam zulässig.
Warnung: Die frühere Wertentwicklung eines bestimmten Finanzinstruments, eines Index oder einer Anlagedienstleistung oder -strategie bzw. Simulationen der Wertentwicklung in der Vergangenheit und Prognosen der künftigen Wertentwicklung sind keine verlässlichen Indikatoren künftiger Ergebnisse. Außerdem können sich Gebühren, Abgaben und andere Entgelte auf die Bruttowertentwicklung auswirken. Bruttowertentwicklung auswirken. Falls sich die Wertentwicklung auf eine andere Währung stützt, als die des Mitgliedstaates, in dem der Anleger ansässig ist, können die genannten Renditen infolge von Währungsschwankungen steigen oder fallen. Falls das vorliegende Dokument Bezugnahmen auf eine bestimmte steuerliche Behandlung enthält, hängen diese Informationen von der individuellen Situation des jeweiligen Anlegers ab und können sich ändern.
Das Verlustrisiko des Kapitals wird vom Anleger getragen.
Informationen zu Nachhaltigkeitsaspekten: Die in dieser Mitteilung enthaltenen Informationen zu Nachhaltigkeitsaspekten sind auf der Candriam-Webseite SFDR.
[1] Candriam, données au 31/01/2024. Date de création 04/02/2021. Le fonds est géré activement et le processus d'investissement implique de se référer à un indice de référence Capitalized €STR©. Les performances passées, les simulations de performances passées et les prévisions de performances futures d’un instrument financier, d’un indice financier, d’une stratégie ou d’un service d’investissement ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.
