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May and the first two weeks of June saw a good performance from risk assets, while rates assets underperformed.

¿Quieres hablar de los diferenciales de los swaps en euros frente a los de EE.UU.? También vemos eso. Pero, para ser sinceros, ese gráfico es una de las últimas cosas que miramos cuando gestionamos carteras agregadas de renta fija en euros. Así que si quieres verlo, tendrás que leer primero el resto de esta página.

En lo que sólo puede describirse como un mes de mayo repleto de acontecimientos, los mercados financieros navegaron por un campo minado de acontecimientos macroeconómicos mundiales: La escalada de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, el aumento de los rendimientos de la deuda pública japonesa y la renovada preocupación por la sostenibilidad fiscal en todos los mercados desarrollados.

After the hit to risky assets and even US Treasury bonds in the wake of the so-called “Liberation Day” announcement of a far higher tariff regime, some semblance of calm returned to markets.

Los rendimientos europeos han vuelto a situarse en niveles históricos tras varios años de escaso rendimiento, mientras que la situación fiscal alemana está alcanzando un punto de inflexión. Los fundamentales justifican una mayor asignación a largo plazo a los bonos en euros, y un argumento a favor de la menor volatilidad relativa de los bonos en comparación con la renta variable.

Abril se desarrolló como un mes de intensas turbulencias en los mercados financieros, impulsadas por un aluvión de maniobras políticas, incertidumbre económica y políticas monetarias cambiantes. Los mercados se vieron sacudidos por el aumento de los aranceles, la escalada de la retórica y las medidas de represalia, que llevaron a los inversores a reevaluar las perspectivas de crecimiento, valorar el aumento de los riesgos de recesión y retirarse de los activos de mayor riesgo.

The bond markets in March were already abuzz with talk of tariffs, as the Trump administration implemented previously delayed tariffs on Canada, Mexico and China. .

Según el Institute for Economics & Peace, hay 56 conflictos activos en el mundo, el mayor número desde el final de la Segunda Guerra Mundial. La geopolítica cada vez más compleja y el Rearme de Europa mantienen a los inversores en alerta, desde el punto de vista analítico.