Chief Investment Officer, Member of the Group Strategic and Executive Committees
La grabación de nuestro primer webinario «Explore» ya está disponible
Estos serán los temas que se tratarán:
- Perspectiva del director de inversión (CIO): Un mes después del inicio del conflicto La fortaleza de los mercados oculta una inflación persistente, riesgos de suministro y una creciente necesidad de actuar de forma selectiva en las inversiones.
- Perspectivas macroeconómicas: tensiones en el estrecho de Ormuz y posibles repercusiones económicas. Además del petróleo, por el estrecho circulan diversos materiales industriales. Es probable que una interrupción prolongada tenga repercusiones en todas las cadenas de suministro
- Renta variable: más allá de los titulares, hacia convicciones a largo plazo. Las expectativas de beneficios se han recuperado gracias al impulso de sectores como el energético, el de los materiales y el tecnológico.
Analizamos en detalle el sector tecnológico, el impacto de la IA y por qué creemos que este contexto exige una mayor selectividad.
- Renta variable de los mercados emergentes: ganadores y perdedores
La renta variable de mercados emergentes parece encontrarse en un punto de inflexión, con las expectativas de un dólar estadounidense más débil y un socio comercial más fiable en China.
Analizamos qué oportunidades puede ofrecer este panorama a la renta variable de los mercados emergentes.
Nuestros intervinientes
Chief Economist, Member of the Executive Committee
Co-Global Head of Equity Management, Member of the Executive Committee
Head of Emerging Markets Equity
Leer el resumen del webinario
Puntos clave de las preguntas y respuestas
¿Por qué es «desescalada» la palabra clave para los mercados en este momento?
Los mercados siguen rondando máximos a pesar de la guerra en Irán, y los índices de renta variable y los diferenciales de crédito señalan una predisposición al riesgo. Al mismo tiempo, los tipos de interés a largo plazo se mantienen elevados debido al aumento de las expectativas de inflación. Esta combinación —activos de riesgo fuertes, tipos altos— refleja que los inversores están asumiendo una desescalada y efectos económicos manejables, a pesar de que el equilibrio de las políticas de los bancos centrales y los gobiernos se torna más complejo.
¿Por qué importa tanto el estrecho de Ormuz?
Aproximadamente el 20% del petróleo mundial y el gas natural licuado fluye a través de este estrecho. La interrupción del tráfico de buques cisterna ha elevado los precios del petróleo al contado y ha suscitado preocupación por el GNL, y Qatar ha declarado la cláusula de fuerza mayor para parte de su capacidad. Más allá de la energía, por esta vía circulan insumos como la nafta, el helio (para semiconductores), el azufre (fertilizantes) y otros materiales industriales. Una perturbación persistente afectaría a todas las cadenas de suministro, incluida la aviación y los combustibles de caldera, y podría ralentizar el transporte de mercancías desde Asia a Europa y EE. UU.
¿Por qué seguimos siendo optimistas con respecto a la IA y el ecosistema tecnológico más amplio?
Los hiperescaladores (Meta, Microsoft, Alphabet, Amazon) están comprometiendo inversiones excepcionalmente grandes que fluyen a través de la cadena de suministro de IA. El dinamismo de los beneficios en los facilitadores clave (p. ej., empresas de memoria avanzada y semiconductores) se ha acelerado. Y, lo que es más importante, la monetización está mejorando: los desarrolladores de LLM, como Anthropic y OpenAI, están empezando a traducir su uso en ingresos significativos. La adopción de la IA por parte de las empresas sigue siendo temprana: solo una pequeña parte de ellas ha integrado la IA en todas las operaciones, por lo que existe un amplio margen de maniobra.
¿Por qué somos cada vez más optimistas con respecto a la renta variable de los mercados emergentes?
Un dólar estadounidense estructuralmente más débil a medio plazo, el creciente uso de divisas distintas del USD en el comercio y el papel de China como socio comercial constituyen factores favorables. Las valoraciones siguen siendo atractivas frente a los mercados desarrollados, y las entradas de capitales en los mercados emergentes están repuntando. La importancia estratégica de la energía y la competitividad de las energías renovables con unos precios del petróleo más elevados incorporan nuevos factores favorables para algunas partes de los mercados emergentes.
¿Cómo estamos posicionados en renta fija y deuda corporativa en la actualidad?
Identificamos la oportunidad de aumentar la duración, ya que los rendimientos a largo plazo se acercan a máximos de varios años, pero somos pacientes con respecto al momento de hacerlo en vista de la inflación a corto plazo y los riesgos en términos de política monetaria. En deuda corporativa, preferimos los bonos de alta calidad —respaldados por unos fundamentales sólidos y unas atractivas concesiones de nuevas emisiones—, aunque seguimos mostrándonos prudentes con respecto a los bonos de alto rendimiento. Especialmente en Europa, los bonos de alta calidad ofrecen rendimientos de entre el 4% y el 5%, lo que proporciona un carry atractivo con un riesgo cíclico manejable
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Mercados bajo presión, convicciones intactas
En un reciente webinario de Explore, el director de inversiones (CIO) de Candriam, Nicolas Forest, junto con la economista jefe, Florence Pisani, el codirector global de Gestión de renta variable, Johan Van der Biest, y el director de Renta variable de mercados emergentes, Paulo Salazar, ofrecieron sus opiniones sobre el impacto del cierre del estrecho de Ormuz, el estado de ánimo general de los mercados y analizaron las tendencias a tener en cuenta en la renta variable. -
Tecnologías disruptivas
El mundo de 2030 ya está tomando forma: Asistentes de IA integrados en la vida cotidiana, movilidad autónoma, fábricas definidas por software, gemelos digitales y sistemas energéticos más inteligentes que optimizan la demanda en tiempo real. -
El cambio estructural hacia la autonomía europea cobra impulso
Las recientes tensiones geopolíticas en Oriente Medio han desencadenado nuevas crisis energéticas y de suministro en Europa, poniendo de manifiesto la dependencia del continente respecto al exterior. -
Escalate. De-escalate. Repeat.
Financial markets have entered a regime where escalation and de-escalation are no longer discrete events, but part of a repeating pattern. The war in Iran has not evolved linearly; it has oscillated, with periods of intensity followed by temporary pauses, each feeding renewed uncertainty rather than resolution. -
Afrontar el ciclo crediticio
Si se le pide a un inversor de renta fija que describa el ciclo crediticio, la mayoría citará inmediatamente sus cuatro fases ya conocidas: reparación, recuperación, expansión y recesión. Conocer la terminología es sencillo. La pregunta más pertinente es: ¿por qué es importante para los resultados de una cartera?