El informe Draghi[1] sobre la competitividad de la UE, entre otros[2], destaca la necesidad de capital privado para apoyar a las empresas pequeñas, innovadoras y en crecimiento. Estos economistas se fijan en las pequeñas y medianas empresas (PYME) para mejorar la posición competitiva de la UE en la economía mundial.
Los responsables políticos y los investigadores mencionan a menudo las necesidades de financiación en términos de capital riesgo y capital privado. Pero las empresas en crecimiento también necesitan financiación de deuda, y la dilución de la propiedad que conlleva cada nueva ronda de financiación de capital para una pequeña empresa puede alcanzar rápidamente los límites que sus fundadores están dispuestos a aceptar.
Los bancos no pueden proporcionar toda la financiación de deuda que necesitan estas empresas en crecimiento. Tienen limitaciones generales de capacidad para utilizar el capital, lo que dificulta cada vez más la concesión de préstamos a las PYME. Los reguladores también limitan a los bancos la proporción de su cartera de préstamos que pueden conceder a un solo sector. Además, dudan en conceder préstamos a algunas de las tecnologías "ligeras en activos" que la UE considera cruciales para mejorar el panorama competitivo europeo.
Las empresas de rápido crecimiento necesitan financiación para cubrir sus necesidades (también de rápido crecimiento) de capital circulante. Para las empresas de rápido crecimiento, el capital circulante no es sólo una necesidad estacional, sino una necesidad de financiación permanente mientras dure la fase de crecimiento, con suerte varios años.
Para la financiación a largo plazo, los préstamos bancarios suelen requerir amortización, en la que los reembolsos comienzan al principio de la vida del préstamo. Prudente para el banco y práctica para las empresas más grandes, generadoras de efectivo o maduras, la amortización no es adecuada para las empresas en crecimiento que necesitan capital durante sus fases de alto crecimiento. Esta estructura puede ahogar las perspectivas de las empresas de rápido crecimiento que consumen efectivo tanto para capital circulante como para activos fijos y otras inversiones a largo plazo en su crecimiento.
La deuda privada ayuda a impulsar el crecimiento de las pequeñas y medianas empresas que, o bien no pueden acceder a los mercados públicos, o bien optan por no hacerlo. La deuda privada suele estructurarse como un reembolso global al final del plazo, con pagos intermedios de intereses. Esto ayuda a las empresas jóvenes y en crecimiento a planificar sin temor a que un cambio en las prácticas crediticias interrumpa sus planes de crecimiento e inversión.
Además de fondos, las PYME que impulsan el crecimiento económico suelen necesitar ayuda para gestionar su crecimiento. Los gestores de deuda privada, al igual que los fondos de capital riesgo y los inversores de capital privado, también pueden prestar apoyo a las empresas. A nivel general, los prestamistas privados pueden asesorar sobre gobierno corporativo, sugerir mejoras en la supervisión interna y ayudar a establecer la gobernanza y la información medioambiental y social que los inversores europeos esperan cada vez más. A nivel de sector industrial, muchos gestores de deuda privada, al igual que los inversores de capital riesgo y los gestores de capital privado, se especializan en industrias o tecnologías concretas, con especialistas internos que pueden proporcionar a las PYME asesoramiento directamente pertinente.
El acceso a la financiación es un requisito previo para el crecimiento y la creación de empleo. Nuestro socio de deuda privada, Kartesia, ha constatado que el crecimiento de las empresas de su cartera supera al de la economía general en casi todos los casos, lo que impulsa la creación de empleo. Muchas de estas empresas jóvenes y en expansión forman parte de la economía de servicios, héroes de la creación de empleo.
La situación geopolítica está incentivando en muchos niveles la "recontratación". Las PYME pueden encontrar nuevos clientes que deseen diversificar sus proveedores extraterritoriales con un proveedor adicional más cercano. Los gobiernos apoyan la deslocalización. Esto puede ser una buena noticia para el crecimiento de las PYME y para la creación de empleo en algunas de las agrupaciones industriales que la UE espera crear. Si esta tendencia se mantiene, la deuda privada volverá a ser el motor del crecimiento económico.
Con el nuevo producto de inversión European ELTIF[3] en Europa, los gestores de activos pueden ahora fraccionar carteras de estas inversiones a largo plazo en tamaños para inversores particulares. La UE sólo permite que los gestores de activos los pongan a disposición de quienes puedan invertir una parte[4] de sus ahorros en activos ilíquidos y entiendan que la inversión será durante varios años, a cambio de unos ingresos esperados constantes y un pago único al final.
Sus inversiones pueden apoyar la creación de empleo. ¿Le interesa? Volveremos con más información sobre la deuda privada.
[1] Draghi, Mario.El futuro de la competitividad europea, Comisión Europea, septiembre de 2024.
[2] Dahlqvist, Fredkrik et al. Capital privado: La clave para impulsar la competitividad europea. McKinsey & Company, abril de 2025.
[3] ELTIF = Fondo Europeo de Inversiones a Largo Plazo, ELTIF
[4] Menos del 10%. No puede garantizarse que se alcance el objetivo de inversión del producto de inversión ni que los inversores obtengan una rentabilidad. Existe la posibilidad de pérdida parcial o total de la inversión.
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