Buscando rendimientos descorrelacionados y volatidades controladas para navegar por los mercados de crédito ?

En medio de la dificultad está la oportunidad

En tal contexto, para los inversores que deseen beneficiarse del mercado crediticio, creemos que un enfoque con estrategias alternativas capaces de aprovechar diferenciales tanto ajustados como ampliados es una solución viable.

En Candriam, nuestra estrategia alternativa con baja correlación con los mercados de crédito invierte la mayor parte de sus activos en títulos de bonos corporativos de emisores ubicados en países desarrollados, con una calificación equivalente o superior a CCC /Caa2 asignada por una agencia de calificación reconocida o considerada como de calidad equivalente según nuestro análisis crediticio interno. La estrategia alfa de crédito es una estrategia pura de crédito largo/corto sin sesgo que emplea un enfoque selectivo de alta convicción diseñado para ofrecer un rendimiento no correlacionado en todas las condiciones de mercado. El fondo se centra en un análisis detallado ascendente integrado en ESG, lo que le permite descubrir oportunidades tanto largas como cortas en los mercados de crédito. Los segmentos largo/corto tienen por objeto mejorar la capacidad del fondo para generar rendimientos descorrelacionados con el mercado, mientras que la superposición táctica puede permitir al equipo limitar la volatilidad y gestionar las caídas de forma flexible. La estrategia opera en un amplio universo de inversión (Investment Grade y High Yield) que proporciona diversificación y está generalmente desprovisto de cualquier sesgo específico. El historial desde su lanzamiento ha sido alentador, con rendimientos positivos y una volatilidad controlada en mercados muy turbulentos.

Un proceso que aplica con flexibilidad las mejores ideas del equipo de High Yield

Nuestro enfoque es principalmente ascendente y se basa en una rigurosa investigación crediticia con el objetivo de generar rendimientos superiores. También consideramos la asignación descendente (sectorial y regional) como fuentes secundarias de rentabilidad, mientras que una parte importante del alfa también se genera a través de nuestras estrategias tácticas superpuestas que implican la exposición/cobertura del mercado de crédito y la gestión de la duración.

Se aplica un filtrado preliminar del universo de inversión basado en criterios ESG (actividades controvertidas) y de exclusión de liquidez. Se lleva a cabo una evaluación detallada del marco económico, sectorial e industrial para identificar y seleccionar las mejores oportunidades del mercado. Los equipos de inversión establecen un escenario macroeconómico, identifican oportunidades así como riesgos macro, preferencias top-down en términos de sector, región y calificación.

El análisis ascendente de emisores y emisiones constituye la piedra angular de la selección de bonos y es la principal fuente de valor añadido. Esto permite a nuestros gestores de cartera identificar nuevas ideas de inversión, seguir la calidad crediticia de los emisores a lo largo del tiempo, calibrar el impacto de la nueva información y determinar los puntos de entrada óptimos. El equipo de alto rendimiento de Candriam cuenta con una gran experiencia en el sector y un sólido historial que se remonta a 1999. El equipo también se basa en herramientas cuantitativas para supervisar constantemente las valoraciones del mercado crediticio en todos los sectores, calificaciones, regiones e instrumentos, con el fin de generar ideas y, en última instancia, aplicar posiciones.

La construcción de la cartera se basa en la valoración, factores técnicos y expectativas del mercado y la implementan los principales responsables de la toma de decisiones: Nicolas Jullien, director de High Yield & Credit Arbitrage y Thomas Joret, gestor senior de fondos, dentro de un sólido equipo de 4 analistas de crédito y 5 gestores. Nicolas Jullien, como director principal de estrategia, tiene el poder de decisión final. Finalmente, las posiciones se monitorean en tiempo real y se implementa una estricta disciplina de ventas basada en convicciones.

Un historial probado

El fondo Candriam Bonds Credit Alpha se lanzó en febrero de 2021 y su objetivo es utilizar la gestión discrecional para generar un retorno absoluto  superior al índice €STR^© (capitalizado) con un objetivo de volatilidad ex ante inferior al 10% en condiciones normales de mercado. Sin embargo, la volatilidad podría ser mayor, especialmente en condiciones de mercado anormales.

Rendimiento neto (a 31/01/2024)

Datos al 31/01/2024. Parte C EUR. El fondo se gestiona de forma activa y el proceso de inversión implica una referencia a un índice de referencia €STR© capitalizado. Las rentabilidades expresadas en una moneda distinta de la del país de residencia del inversor se ven afectadas por las fluctuaciones de los tipos de cambio, lo que puede ejercer un impacto positivo o negativo en las ganancias. Si este documento hace referencia a un tratamiento fiscal particular, tal información depende de la situación individual de cada inversor y puede variar.

Desde su creación, el fondo ha obtenido una rentabilidad del 3,6% [1] (C-Share EUR ND) a finales de marzo de 2023, superando al índice €STR^© , con una volatilidad muy inferior al 10%. Es importante señalar que este rendimiento se ha logrado en mercados de crédito sometidos a fuertes tensiones, en los que los índices de grado de inversión y altos registraron rendimientos negativos. Esto demuestra la capacidad del fondo para ofrecer rendimientos positivos y no correlacionados en condiciones de mercado muy desfavorables y sitúa a la estrategia como una estrategia viable de retorno absoluto.

Dado que es probable que la navegación por el mercado de crédito sea compleja en las próximas semanas o meses, adoptar una estrategia de retorno absoluto parece una solución inteligente para los inversores informados.

Riesgos

Todas nuestras estrategias de inversión están sujetas a riesgos, incluido el riesgo de pérdida de capital.

Los principales riesgos asociados al fondo Candriam Bonds Credit Alpha son los siguientes: Riesgo de pérdida de capital, Riesgo de tipos de interés, Riesgo de crédito, Riesgo de liquidez, Riesgo de derivados, Riesgo de contraparte, Riesgo de arbitraje, Riesgo de sostenibilidad.

Esta comunicación promocional se ofrece exclusivamente con una finalidad informativa, no constituye una oferta de compra o venta de instrumentos financieros, no supone una recomendación de inversión y no confirma ningún tipo de operación, excepto cuando se acuerde expresamente. A pesar de que Candriam selecciona cuidadosamente los datos y las fuentes de este documento, no se puede excluir a priori la existencia de algún error u omisión. Candriam no se hace responsable de ninguna pérdida directa o indirecta como resultado del uso de este documento. Los derechos de propiedad intelectual de Candriam deben ser siempre respetados, el contenido de este documento no puede ser reproducido sin autorización previa por escrito.

Advertencia: Los resultados anteriores de un instrumento financiero, índice o servicio de inversión o estrategia, así como las simulaciones de resultados anteriores o las previsiones sobre rendimientos futuros, no son indicadores de futuros resultados. Los rendimientos brutos pueden verse afectados por comisiones, honorarios u otras cargas. Los rendimientos expresados en una moneda distinta a la del país de residencia del inversor están sujetos a las fluctuaciones de los tipos de cambio y esto puede influir en las ganancias de manera positiva o negativa. Si el presente documento hace referencia a un tratamiento impositivo específico, esta información depende de la situación individual de cada inversor y puede estar sujeta a cambios.

En relación con los fondos de inversión en activos del mercado monetario, tenga en cuenta que una inversión en un fondo es distinta de una inversión en depósitos y que el principal invertido puede fluctuar. El fondo no depende del apoyo externo para garantizar su liquidez o estabilizar el valor liquidativo por acción o participación. El riesgo de pérdida del principal deberá ser soportado por el inversor.

Candriam recomienda a los inversores que consulten, a través de nuestra web www.candriam.com, los datos fundamentales para el inversor, los folletos informativos y cualquier otra información relevante antes de invertir en uno de nuestros fondos, incluido el valor liquidativo neto ("VL" o "NAV" en sus siglas en inglés) de los mismos. Los derechos de los inversores y el procedimiento de reclamación pueden consultarse en las páginas web de Candriam dedicadas a la normativa Información normativa - MIFID II. Esta información está disponible en inglés y en un idioma nacional de cada país donde el fondo está autorizado para su comercialización. De acuerdo con las leyes y normativas aplicables, Candriam puede decidir rescindir los acuerdos adoptados para la comercialización de un fondo determinado en cualquier momento.

Información sobre aspectos relacionados con la sostenibilidad:  la información sobre aspectos relacionados con la sostenibilidad contenida en esta comunicación está disponible en la página web de Candriam SFDR.  La decisión de invertir en el producto promocionado debe tener en cuenta todas las características u objetivos del producto promocionado descritos en su folleto, o en los documentos informativos que deben darse a conocer a los inversores de conformidad con la legislación aplicable.

Aviso a los inversores en Suiza: La información aquí facilitada no constituye una oferta de instrumentos financieros en Suiza en virtud de la Ley suiza de servicios financieros (“LSFin”) ni su mandato de ejecución. Se trata únicamente de una publicidad de conformidad con la LSFin y su mandato de ejecución sobre los instrumentos financieros.

Representante en Suiza: CACEIS (Suiza) SA, Route de Signy 35, CH-1260 Nyon. Los documentos legales, así como los últimos informes financieros anuales y semestrales, en su caso, de los fondos de inversión podrán obtenerse gratuitamente del representante en Suiza.

Agente de pagos en Suiza: Banco CACEIS, París, succursale de Nyon/Suisse, Route de Signy, 35, CH-1260 Nyon. Lugar de ejecución: Route de Signy 35, CH-1260 Nyon. Jurisdicción: Route de Signy 35, CH-1260 Nyon.

Información específica para inversores en Francia: el representante designado y agente de pagos en Francia es CACEIS Bank, Luxembourg Branch, sis 1-3, place Valhubert, 75013 París, Francia. Los folletos, los documentos de datos fundamentales para el inversor, los estatutos o, según corresponda, el reglamento de gestión, así como los informes anuales y semestrales, en formato físico, se facilitarán sin cargo alguno en la oficina del representante y del agente de pagos en Francia.

Información específica para inversores en España: Candriam Sucursal en España tiene su domicilio social en C/ Pedro Teixeira, 8, Edif. Iberia Mart I, planta 4, 28020 Madrid y se encuentra registrada en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) como sociedad gestora del Espacio Económico Europeo con sucursal. CNMV: 266

[1] Fuente: Candriam. Fecha de creación 04/02/2021. Índice de referencia: Índice ESTR capitalizado. El rendimiento pasado, las simulaciones de rendimiento pasado y las previsiones de rendimiento futuro de cualquier instrumento financiero, índice financiero, estrategia de inversión o servicio no son un indicador fiable del rendimiento futuro.