Forts de populations jeunes, de technologies innovantes et d’un accent mis sur la durabilité, les marchés émergents hors Chine peuvent offrir une alternative moins risquée et une meilleure diversification aux investisseurs en quête de croissance.
Les marchés émergents ont longtemps été présentés comme un eldorado, une zone à forte croissance promettant des rendements lucratifs aux investisseurs prêts à s'y aventurer. Cependant, ces dernières années, l'enthousiasme est retombé en raison de rendements inférieurs à ceux des marchés développés, suscitant ainsi des doutes sur la viabilité de ces économies.
Pourtant, les marchés émergents sont depuis longtemps synonymes de croissance rapide, portés par des populations jeunes, une consommation en hausse et la mondialisation. La croissance phénoménale de la Chine en est un parfait exemple, ayant attiré des investissements massifs et remodelé le commerce mondial. Aujourd'hui, avec l’affirmation de la domination de la Chine, dont la croissance entre potentiellement dans une phase de maturité, les investisseurs pourraient chercher à diversifier davantage leur exposition. Ils pourraient également être incités à se tourner vers d'autres marchés émergents pour découvrir de nouvelles opportunités de croissance.
En effet, le déclin relatif de la Chine met en lumière la montée en puissance d'autres nations émergentes telles que l'Inde, des pays d'Asie du Sud-Est et de certaines régions d'Amérique latine, qui sont appelés à jouer davantage un rôle clé dans l’économie mondiale. La contribution des marchés émergents hors Chine à la croissance du PIB mondial devrait augmenter significativement, passant de 40 % à 50 % durant la prochaine décennie[1]. Selon les estimations, ce serait la seule zone à voir sa contribution augmenter. L'intérêt croissant des investisseurs et l'afflux de capitaux ces dernières années améliorent également la liquidité de ces marchés, renforçant ainsi l'attrait de cette classe d'actifs.
La force de la diversification
Leur ascension repose sur plusieurs piliers : une population jeune, une classe moyenne émergente, une consommation intérieure en hausse, un secteur technologique florissant et un attrait pour l'innovation. En outre, les niveaux élevés d'investissements directs étrangers (IDE) favorisent la diversification de leur tissu industriel et les positionnent comme des acteurs clés des chaînes d'approvisionnement mondiales. De plus, la flexibilité de leur économie et de leurs petites entreprises accroît leur capacité d'adaptation et leur résilience face à un marché mondial en constante évolution.
Bien que les marchés émergents puissent être parfois perçus comme un ensemble homogène, ils englobent une grande diversité économique Le secteur de la consommation florissant de l'Inde contraste avec la base technologique manufacturière de Taïwan, tandis que les ressources naturelles de l'Indonésie la distinguent des économies orientées vers les services telles que la Thaïlande et les Philippines. Cette diversification permet de se prémunir contre les fluctuations des marchés mondiaux et de réduire la dépendance à l'égard d'un seul moteur de croissance.
Les tendances structurelles à l’œuvre dans les marchés émergents hors Chine méritent également d'être soulignées. Grâce à une économie robuste, stimulée par de récentes réformes politiques, l’Inde est aujourd’hui un contributeur clé à la croissance mondiale. S’appuyant sur sa consommation intérieure et ses exportations, l’économie indienne est attrayante pour les investisseurs thématiques. Elle offre des opportunités dans des domaines tels que la relance du cycle d'investissement, l'industrie manufacturière, la transition énergétique et les services numériques.
Outre le dynamisme de leur croissance démographique, les marchés émergents hors Chine se distinguent aussi par leur capacité d’innovation, avec un secteur technologique en plein essor prêt à façonner l'écosystème mondial. La volonté d'autosuffisance dans les semi-conducteurs renforce ces perspectives, avec des pays tels que Taïwan et la Corée du Sud jouant un rôle clé dans ce domaine.
Le risque de sanctions, de droits de douane et de tensions géopolitiques - comme celles affectant la Russie et les entreprises russes - est également faible pour la plupart des sociétés des pays émergents hors Chine. Dans l'ensemble, ces valeurs sont moins volatiles à long terme, comme le montre le graphique ci-dessous, et constituent une alternative évidente pour les investisseurs ayant un faible appétit pour le risque.
La durabilité au service de la prospérité
Le développement durable est une préoccupation croissante pour les entreprises et les investisseurs dans les marchés émergents. Bien qu’il y ait actuellement moins de leaders en matière d’ESG (Environnement, Social et Gouvernance) dans ces pays que dans les marchés développés, cela représente une opportunité permettant d’identifier de futurs champions à un stade précoce.
Grâce à une approche de gestion ascendante (« bottom-up ») active et à un filtrage ESG rigoureux, la stratégie ESG liée aux marchés émergents hors Chine de Candriam vise à tirer parti de cette opportunité en ciblant des entreprises à forte croissance et au potentiel durable. Conformément à l'engagement de Candriam, cette stratégie met l'accent sur les pays et secteurs à forte croissance telles que l'Inde et les technologies transformatrices. L'attention que nous portons depuis longtemps à l'ESG vise à construire un portefeuille concentré de valeurs jugées sous-valorisées, positionnées pour réussir à long terme.
Nous observons déjà des signes d'amélioration en matière de gouvernance d'entreprise dans les principaux marchés émergents, comme la Corée du Sud. Le programme « Value Up » récemment lancé par le gouvernement coréen, qui met l'accent sur l'amélioration des normes de gouvernance d'entreprise, permet déjà de dégager de la valeur pour les investisseurs, en particulier dans les entreprises qui avaient du retard en termes de durabilité et de gouvernance.
En outre, le thème de l’ESG progresse rapidement dans les marchés émergents avec l’amélioration des performances d’entreprises sensibles au sujet, selon un rapport du BCG [2] publié en mars 2023. Alors que la plupart des fonds sont encore investis dans des entreprises de pays développés, les investissements ESG dans les marchés émergents ont augmenté de manière significative ces dernières années, avec une hausse d'environ 80 % entre 2018 et 2021. Le rapport souligne également que les entreprises des marchés émergents sensibles aux questions ESG ont enregistré de bonnes performances par rapport aux autres actions. Par exemple, l'indice MSCI Emerging Markets ESG Leaders a surperformé l'indice MSCI Emerging Markets de 54 % en 2021.
La stratégie ESG de Candriam axée sur les marchés émergents hors Chine cible les entreprises à forte croissance, en particulier en Inde, qui sont positionnées pour bénéficier des technologies transformatrices. Cette approche diversifiée vise à atténuer les risques tout en capitalisant sur les tendances de croissance à long terme. De plus, l'attention croissante portée à l’ESG offre la possibilité d'investir dans des sociétés ayant adopté des pratiques durables. Sur ces marchés, les investisseurs peuvent accéder à des entreprises tournées vers le développement durable et dotées d'un fort potentiel de croissance.
Risques
Toutes nos stratégies d'investissement comportent des risques. L’investisseur supporte le risque de perte de capital. Les autres principaux risques associés à notre stratégie ESG Emerging Markest ex-China sont les suivants : risque lié aux actions, risque de change, risque lié aux marchés émergents, risque lié aux investissements ESG.
Les risques énumérés ne sont pas exhaustifs et de plus amples détails sur les risques sont disponibles dans les documents réglementaires (Prospectus et KID).
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[1] Sources : 1. FMI, Base de données des perspectives de l'économie mondiale, avril 2023 2. Wei, Xu, Xu. MSCI, Foundations of Dedicated China Allocations : Partie 2 - MSCI
[2] L'impératif de durabilité dans les marchés émergents | BCG