Ultimi approfondimenti

Questo ciclo presidenziale statunitense ha assunto un carattere storico sotto molti punti di vista, non da ultimo per le agende politiche in netto contrasto dei due candidati.

Dopo le elezioni statunitensi, quale sarà il panorama obbligazionario globale nel breve e nel medio termine? Il presidente eletto Trump dovrebbe essere in grado di implementare gran parte del suo programma politico nei prossimi anni. Riteniamo che quattro temi siano particolarmente rilevanti: Dazi, Regolamentazioni, Tagli fiscali e Immigrazione. Ciò che non sappiamo ancora è il timing e l’entità di queste misure.

Sapevi che la parola “giungla” deriva dalla parola sanscrita Jaṅgala, che significa “aspro” e “arido”? Ebbene, il settore del reddito fisso è decisamente l'opposto, una giungla lussureggiante dominata dalla chioma degli alberi, ovvero dai rating AAA e AA, che ricopre un sottobosco con rating investment grade da A a BBB, fino al suolo della foresta, con rating high yield BB e inferiori.

Le banche centrali sono intervenute con decisione a settembre; la Federal Reserve ha proceduto a un significativo taglio dei tassi dello 0,5% mentre la BCE li ha ridotti dello 0,25%, proseguendo il suo ciclo di allentamento.

Negli ultimi due anni gli aumenti dei tassi d'interesse decisi dalle banche centrali hanno avuto un forte impatto sui mercati high yield a livello globale.

Per gli operatori di mercato il mese di agosto non è stato affatto all'insegna del riposo e del relax.

Le nuove norme europee sulla trasparenza, nel loro insieme, rappresentano un punto di svolta per le obbligazioni investment grade in euro (CSRD, SFDR e un’etichetta di green bond dell’UE).

Il mese di giugno è stato caratterizzato da un'ascesa significativa dell'incertezza politica sia negli Stati Uniti che nell'UE. Al voto per il Parlamento europeo i partiti di destra hanno guadagnato terreno, soprattutto in Francia, dove la loro netta vittoria ha spinto il presidente Macron a indire inaspettatamente elezioni legislative. Negli Stati Uniti, in seguito alla pessima performance del presidente Biden nel corso di un dibattito, le probabilità di una vittoria di Trump alle presidenziali americane sono aumentate, innescando una certa volatilità sui mercati.