Perché i ribilanciamenti degli indici sono importanti per gli investitori?
Damien Vergnaud: Quando i gestori di indici modificano la composizione di un indice del mercato azionario, come il CAC 40 o l'S&P 500, rimuovendo determinate società, aggiungendone altre o modificando i pesi dei titoli esistenti, tali modifiche hanno un impatto diretto sui portafogli degli investitori. Queste transazioni generano flussi sostanziali di acquisti e vendite, creando sia opportunità che rischi per gli investitori. Comprendere e anticipare i meccanismi e i fattori alla base di questi ribilanciamenti è quindi fondamentale per prendere decisioni di investimento consapevoli.
Quali sono le conseguenze pratiche per gli investitori?
D.V.: Gli investitori possono perdere importanti opportunità o addirittura subire perdite sostanziali se i ribilanciamenti degli indici non vengono previsti adeguatamente. Lo dimostra il nostro studio sull'argomento (scaricabile da qui). Ad esempio, l'ingresso di Tesla nell'indice S&P 500 alla fine del 2020 ha innescato un ribilanciamento eccezionalmente ampio, dovuto all'elevata capitalizzazione di mercato di Tesla e al forte interesse degli investitori nella società. Tra l'annuncio dell'integrazione di Tesla, avvenuto il 16 novembre dopo la chiusura, e il suo ingresso effettivo nella mattinata del 21 dicembre, il titolo ha sovraperformato l'indice S&P 500. Il caso Tesla dimostra chiaramente che sarebbe stato meglio prevedere un simile cambiamento.
Quali sono i principali fattori che influenzano la portata del ribilanciamento di un indice?
D.V.: Il nostro studio evidenzia diversi fattori chiave. Il numero di voci in un indice può aumentare la portata del ribilanciamento. Anche la volatilità del mercato, sebbene il suo impatto sia più complesso e variabile, in alcuni casi può influenzare l'entità della ricomposizione. Un altro elemento che abbiamo analizzato è il ruolo svolto dalla capitalizzazione di mercato. Anche eventi eccezionali come delisting o fusioni e acquisizioni su larga scala possono determinare importanti variazioni negli indici.
Quali sono i principali risultati del vostro studio?
D.V. : Il nostro studio evidenzia la complessità dei meccanismi alla base della ricomposizione dell'indice e l'importanza di adottare un approccio che combini analisi quantitative e qualitative per anticipare questi cambiamenti. I risultati mostrano che il ribilanciamento degli indici è influenzato da una moltitudine di fattori, sia strutturali che ciclici. Di conseguenza, un team esperto con accesso a vasti database per la ricerca quantitativa e la capacità di approfondire queste analisi con un approccio fondamentale può rivelarsi una risorsa preziosa.