Con una popolazione giovane, innovazione tecnologica e attenzione alla sostenibilità, i mercati emergenti, Cina esclusa, possono offrire un’alternativa a basso rischio e una migliore diversificazione per gli investitori che cercano la crescita.
I mercati emergenti (ME) sono stati a lungo annunciati come un El Dorado, un'area ad alta crescita che promette rendimenti redditizi per gli investitori disposti a correre il rischio di entrarci. Negli ultimi anni, tuttavia, l’entusiasmo è diminuito poiché i rendimenti sono stati inferiori a quelli dei mercati sviluppati, sollevando dubbi sulla loro sostenibilità.
Tuttavia, i mercati emergenti sono stati a lungo associati a una crescita rapida, alimentata da popolazioni giovani, dall’espansione dei mercati di consumo e dalla globalizzazione. La fenomenale storia di crescita della Cina esemplifica questo successo, attirando investimenti significativi e rimodellando i modelli di commercio globali. Ora, con il dominio della Cina che è in aumento, la sua crescita potrebbe entrare in una fase matura, spingendo gli investitori a cercare un controllo maggiore sulla propria esposizione e a rivolgersi ad altri mercati per ulteriori prospettive di crescita.
In effetti, il relativo declino della Cina sta evidenziando l’ascesa di altre nazioni emergenti come l’India, insieme a paesi del Sud-Est asiatico e parti dell’America Latina, che sono pronti a svolgere un ruolo più centrale nell’espansione economica globale. Si prevede che il contributo dei mercati emergenti, esclusa la Cina, alla crescita del PIL globale aumenterà in modo significativo dal 40% al 50% nel prossimo decennio[1], rendendola l'unica regione in cui si prevede che tale pecentuale aumenterà. Il crescente interesse degli investitori e gli afflussi di capitale negli ultimi anni stanno anche migliorando la liquidità di questi mercati, aumentando l’attrattività di questa classe di asset azionari.
Sfruttare il potere della diversità
L’ascesa dei mercati emergenti poggia su diversi pilastri: una popolazione giovane, una classe media emergente, un consumo interno in crescita, un settore tecnologico fiorente e una grande voglia di innovazione. Inoltre, gli elevati livelli di investimenti diretti esteri (FDI) stanno aiutando a sviluppare le loro varie industrie e a posizionarle come attori chiave nelle catene di approvvigionamento globali. La loro flessibilità e quella delle loro piccole imprese aumenta la loro adattabilità e resilienza di fronte alle mutevoli dinamiche del mercato.
Nonostante la percezione di uniformità, i mercati emergenti comprendono una vasta gamma di economie. Il fiorente settore dei consumi dell’India contrasta con la base manifatturiera tecnologica di Taiwan, mentre le risorse naturali dell’Indonesia la distinguono dalle economie service-oriented come Tailandia e Filippine. Questa diversificazione funge da copertura contro le fluttuazioni del mercato globale e riduce la dipendenza da ogni singolo motore di crescita.
Vale la pena notare anche le tendenze strutturali nei mercati emergenti al di fuori della Cina. La robusta crescita dell’India, guidata dalle recenti riforme politiche, la posiziona come un fattore chiave per la crescita del PIL globale. Il suo mix di consumi interni e crescita trainata dalle esportazioni la rende attraente per gli investitori tematici, offrendo opportunità in settori quali il rilancio del ciclo degli investimenti, il settore manifatturiero, la transizione energetica e i servizi digitali.
In aggiunta alla loro fiorente crescita demografica, questi mercati sono in prima linea nell’innovazione, con il loro sviluppato settore dell’hardware tecnologico pronto a modellare l’ecosistema tecnologico globale. La spinta verso l’autosufficienza nel settore dei semiconduttori rafforza ulteriormente queste prospettive, con paesi come Taiwan e Corea del Sud che svolgono un ruolo chiave.
Anche il rischio di sanzioni, tariffe e tensioni geopolitiche (come quelle vissute dalla Russia e dalle società russe) è basso per la maggior parte delle azioni dei mercati emergenti, Cina esclusa. Nel complesso, ciò rende le azioni di questo settore meno volatili nel lungo termine, come mostra lo studio riportato di seguito, emergendo come ovvia alternativa per gli investitori con una bassa propensione al rischio.
Abbracciare la prosperità sostenibile
La sostenibilità è un focus crescente sia per le aziende che per gli investitori nei mercati emergenti. La presenza di meno leader ESG nei mercati emergenti rispetto ai mercati sviluppati, offre l’opportunità di identificare tempestivamente i futuri campioni.
Attraverso un approccio attivo bottom-up e un rigoroso screening ESG, la strategia ESG EM Ex-China di Candriam mira a sfruttare questa opportunità puntando ad aziende ad alta crescita con un potenziale sostenibile. In linea con l'impegno di Candriam, questa strategia pone l'accento sui paesi chiave nei mercati emergenti, come l'India, nonché sulle tecnologie di trasformazione. La nostra attenzione di lunga data agli aspetti ESG mira a garantire un portafoglio concentrato di società sottovalutate ben posizionate per il successo a lungo termine.
Stiamo vedendo segnali di miglioramento della governance aziendale nei principali mercati emergenti, come in Corea del Sud. Il programma “Value Up”, recentemente lanciato dal governo coreano, che si concentra sul miglioramento degli standard di governance aziendale, sta già “creando” valore per gli azionisti, in particolare per quelli “ritardatari” in termini di sostenibilità e governance aziendale.
Secondo un rapporto di BCG[2] pubblicato a marzo 2023, gli asset ESG nei mercati emergenti stanno crescendo rapidamente e le aziende sensibili ai criteri ESG stanno sovraperformando. Sebbene la maggior parte dei fondi sia ancora investita in società dei mercati sviluppati, gli asset ESG gestiti nei mercati emergenti sono cresciuti in modo significativo negli ultimi anni, con un aumento di circa l’80% tra il 2018 e il 2021. Il rapporto evidenzia inoltre che le società dei mercati emergenti sensibili ai criteri ESG hanno mostrato ottime performance a confronto degli altri titoli azionari dei mercati emergenti. Ad esempio, l’indice MSCI Emerging Markets ESG Leaders Index ha sovraperformato l’indice MSCI Emerging Markets del 54% nel 2021.
La strategia ESG EM Ex-China di Candriam si rivolge alle aziende ad alta crescita nei mercati emergenti, in particolare in India, che sono posizionate per trarre vantaggio dalle tecnologie di trasformazione. Questo approccio diversificato mira a mitigare il rischio, capitalizzando al contempo le tendenze di crescita a lungo termine. Inoltre, la crescente attenzione alle questioni ESG offre l’opportunità di investire in società dei mercati emergenti che hanno adottato pratiche ESG. Attingendo a questi mercati, gli investitori possono accedere ad aziende orientate alla sostenibilità con un forte potenziale di crescita.
Rischi
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I rischi elencati non sono esaustivi e ulteriori dettagli sui rischi sono disponibili nei documenti normativi (Prospetto e KID).
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[1] Fonte: 1. FMI, Database del World Economic Outlook, aprile 2023 2. Wei, Xu, Xu. MSCI, Fondamenti delle allocazioni dedicate alla Cina: Parte 2 – MSCI
[2] L'imperativo della sostenibilità nei mercati emergenti | BCG