Sind die Märkte volatil genug für Sie? Als das Jahr 2022 begann, dachten wir alle an Covid, Krieg, Ölpreise und eine vorübergehende Inflation. . . . Was sehen Sie jetzt am Horizont? Eine Krise bei der Weizenversorgung? Quantitative Straffung? Eine anhaltende Inflation?
Dennoch entwickeln sich einige Vermögenswerte gut. Die offensichtliche Antwort lautet zu diversifizieren. Angesichts der vier Jahrzehnte rückläufiger Renditen für US-Treasuries waren liquide Finanzanlagen wie Aktien und Staatsanleihen die einfache langfristige Antwort. Aber vielleicht sind sie morgen nicht mehr die richtige Antwort.
Die Weltfinanzkrise von 2007/2008 ist das offensichtlichste Beispiel für eine höhere Korrelation zwischen den Anlageklassen in Phasen der Illiquidität. Diese globale Finanzkrise ist vielleicht am stärksten in Erinnerung geblieben, aber sie ist nur ein Beispiel in einer Reihe von zunehmenden Korrelationen der Anlageklassen in Stressphasen. Der Crash der Technologiewerte und Börsengänge des Jahres 2001, die Asienkrise von 1997 und der Zusammenbruch von Long Term Capital Management waren ebenfalls Vorboten für die zunehmend komplexe Lage im Zusammenhang mit der Marktvolatilität. Der langfristige Trend scheint darin zu bestehen, dass die Anleger bei Marktverwerfungen unter zunehmenden Korrelationen zwischen normalerweise „unkorrelierten“ Anlageklassen leiden.
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