Johan Van Der Biest
Deputy Head of Thematic Global Equity
Los robots ya han revolucionado los procesos de fabricación y ahora están listos para cambiar nuestra forma de vivir. Un potencial informático sin precedentes, encaminado a la Inteligencia Artifcial (IA), permitirá que los robots actúen de forma autónoma y les dará la capacidad de aprender, razonar y recono- cer emociones, imágenes, idiomas y mapas.
En un tiempo no muy lejano, los robots le servirán la comida, le harán la compra e incluso cuidarán de su abuela. Y cuando tengamos que pasar por el quirófano, la mayor parte de las veces se usarán procedimientos asistidos por robots. La robótica se utiliza cada vez más en la atención sanitaria y el número de procedimientos asistidos por robots se ha más que duplicado en los últimos cinco años.
Los llamados robots de servicio tan sólo están empezando a implantarse, pero con el tiempo podrían llegar a ser tan frecuentes como los industriales.
Los robots forman parte de una nueva revolución industrial, una revolución tecnológica que, como las primeras revoluciones industriales, creará una riqueza sustancial para los inversores con visión de futuro.
Sí. La tecnología subyacente que posibilita una robótica avanzada no está más que en sus etapas de formación y traerá consigo una ola de innovación. Citando al profesor Takeo Kanade, uno de los mayores expertos en robótica y miembro del Consejo Asesor de Candriam sobre Tecnologías Innovadoras y Robótica de septiembre de 2016 a septiembre de 2018: “Solo estamos en el 20% o el 30% de lo que será posible en robótica”. Pero ya se ha creado un valor considerable en robótica y en tecnologías adyacentes. Ese valor lo han producido en ocasiones empresas de gran tamaño, multinacionales, multiproducto,
como Google, Amazon e IBM, en cuyo caso resultaría más difícil una exposición pura a la robótica desde la perspectiva del inversor.
Pero, cada vez más, el valor reside en empresas innovadoras de menor tamaño. Nvidia, por ejemplo, una empresa de semiconductores, ha usado IA para enseñar a un vehículo autónomo a conducir y Tesla, Mercedes, Audi, Volvo y BMW ya han adoptado tecnología de Nvidia. Otro ejemplo es Yaskawa, un fabricante de robots, cuyos robots industriales los producen a su vez otros robots.
También brindan oportunidades marcas conocidas, que se han reinventado para benefciarse de esta tendencia a la automatización. Entre estas cabe citar a Delphi, que fue una unidad de General Motors y ahora es una prominente entidad independiente de vehículos autónomos y eléctricos, o John Deere, el mayor fabricante de vehículos agrícolas, que está reinventando sus productos tradicionales. Ha construido tractores autónomos, que están provistos de sofsticados programas informáticos que miden la aplicación de nutrientes, elaboran los patrones más efcientes de cultivo y optimizan el consumo de combustible.
Estas y otras empresas tecnológicas innovadoras han ofrecido rentabilidades por encima del mercado que se han casi duplicado en los últimos cinco años (1).
(1) Fuente: Rentabilidad del índice Robo Global Robotics and Automation del 21/12/2016 al 31/12/2021
No todas las empresas que fabrican robots o desarrollan tecnologías innovadoras son adecuadas para invertir en ellas.
Llevamos a cabo una sofsticada selección a partir de miles de empresas en todo el mundo y valoramos qué empresas producen unos ingresos signifcativos
procedentes de la robótica o las tecnologías innovadoras.
Contamos con un valioso recurso adicional, como es un consejo asesor de profesores destacados (Consejo Asesor de Candriam para las Tecnologías Innovadoras y la Robótica), que transmite conocimientos de alto nivel sobre robótica y otras tecnologías innovadoras, ofrece proyecciones sobre cuestiones de investigación y contribuye a crear ideas.
Llevamos a cabo un análisis extrafnanciero con el fin de identifcar mejor los riesgos y las oportunidades en relación con los criterios ASG(2) (ambientales, sociales y de gobierno corporativo). Evaluamos la exposición de las actividades de las empresas a las grandes temáticas de sostenibilidad y la gestión de las partes interesadas. Excluimos aquellas empresas que no respetan los 10 Principios del Pacto Mundial de las Naciones Unidas, así como aquellas cuyas actividades son controvertidas, como armamento, tabaco, carbón térmico y otras actividades que consideramos no sostenibles.
Incorporamos un fltro de innovación. Las empresas reciben una califcación en función de su capacidad de innovación a través de múltiples factores. Así,
las empresas que no implementan la innovación como valor fundamental se excluyen de la cartera. La composición de la cartera resulta de una selección
de títulos basada en cinco criterios fundamentales que combinan análisis fnancieros y extrafnancieros: calidad del equipo directivo, potencial de crecimiento, posicionamiento en el mercado, nivel de rentabilidad elevada y escaso endeudamiento. La selección de los títulos y estructuración de la cartera se benefcian de los intercambios entre los gestores y el resto de equipos de gestión de renta variable de Candriam, así como los departamentos de gestión de riesgos y de negociación.
A ello se suman 16 años de experiencia media de los dos gestores y el saber hacer de Candriam en la gestión de estrategias temáticas.
(2) El análisis ESG descrito arriba para las empresas se aplica a al menos el 90 % de las inversiones de la estrategia, excluyendo depósitos, efectivo y derivados sobre índices
La tendencia hacia la automatización avanzada no está haciendo más que comenzar y cuesta imaginar que unas empresas bien seleccionadas no produzcan cifras de negocios y benefcios netos sólidos a largo plazo. A nuestro juicio el sector se está adentrando en un momento dulce en que una serie de tecnologías disruptivas están pasando del diseño a su íntegra puesta en marcha, tales como vehículos autónomos, máquinas de servicio personal y robots que colaboran con humanos en su puesto de trabajo.
Naturalmente, al igual que en cualquier otra inversión, se requiere tener una férrea disciplina de compra y de venta. Las decisiones de compra o de venta de acciones de este sector deben basarse en un análisis fundamental riguroso y no en las emociones.
Entendemos que es importante minimizar las decisiones basadas en el momento exacto de entrada o salida e invertir de acuerdo con tendencias duraderas. Para ello resulta muy útil poseer una combinación de habilidades tecnológicas y fnancieras, así como experiencia en combinar empresas de mayor y menor tamaño y empresas nicho dentro de una misma cartera. Esa capacidad es lo que lleva a la construcción de carteras con una menor tasa de rotación.
Incrementar la exposición a un tema de crecimiento secular como la robótica y la automatización no es una apuesta a un futuro lejano. El sector lleva años creando valor y riqueza y es probable que ello se acelere, ya que la “cuarta revolución industrial” se está convirtiendo en un motor signifcativo de la economía mundial.
Si bien la estrategia es más un satélite que una exposición principal para la mayoría de los inversores, la percepción acerca de su cometido en la cartera puede cambiar cuando haya robots en la mayoría de los hogares y el sector se popularice.
Al igual que muchos sectores atractivos y en crecimiento, éste está expuesto a la volatilidad del corto plazo, pero el actual desarrollo de productos revolucionarios encaminados a mejorar el futuro debería garantizar un rendimiento superior al del mercado a largo plazo.
Johan Van Der Biest, Senior Fund Manager, y Felix Demaeght, CFA, Co-Fund Manager, explican que las competencias de inversión temática, junto con un análisis fnanciero sólido, pueden permitir identifcar tecnologías vanguardistas con precios razonables.
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