I debitori sono la principale fonte di finanziamento per i nuovi progetti e per la crescita. Gli azionisti possono votare, ma i debitori possono facilitare nuovi progetti o soffocarli esigendo tassi più alti per un uso non ottimale dei fondi.
Tempi impegnativi, esigenze di capitale impegnative
È necessaria un'azione collettiva per affrontare le sfide ambientali e sociali che abbiamo di fronte. Gli investimenti a lungo termine devono iniziare ora, con il capitale richiesto in questo decennio.
Prendiamo in considerazione alcuni esempi:
- Per quanto riguarda l'ambiente, l'UE mira a una riduzione delle emissioni di almeno il 55% entro il 2030, raggiungendo l'obiettivo di zero emissioni nette entro il 2050. Anche gli Stati Uniti hanno annunciato obiettivi di riduzione delle emissioni per il 2030, ad esempio emissioni zero per il settore elettrico entro il 2035 e la neutralità carbonica netta entro il 2050.
- Le sfide sociali sono sempre più all'attenzione della comunità degli investitori. Meno della metà della popolazione mondiale era coperta dai servizi sanitari essenziali nel 2017, prima dello scoppio della pandemia da Covid-19. Anche l'istruzione ha bisogno di investimenti. Nel 2018, circa 258 milioni di bambini non erano impegnati in un percorso scolastico, quasi un quinto della popolazione mondiale in età scolare.
I mercati obbligazionari giocano un ruolo chiave
I mercati dei capitali internazionali sono indispensabili per la decarbonizzazione dell'economia globale e la riduzione della disuguaglianza sociale. Il mercato obbligazionario è la più grande classe di investimento nel panorama finanziario globale, offrendo una fonte costante di nuovi capitali.
La categoria delle obbligazioni sostenibili, che mira a finanziare progetti ambientali o sociali o a dimostrare obiettivi di sostenibilità, sta crescendo rapidamente. In seguito a elevati volumi di emissione e all'interesse degli investitori nel 2021, la categoria delle obbligazioni sostenibili è cresciuta fino a 1.900 miliardi di dollari e potrebbe superare i 5.000 miliardi di dollari entro il 2025.
Un anno da record
L'emissione di obbligazioni sostenibili, comprese le categorie ambientali, sociali, di sostenibilità e legate alla sostenibilità, ha raggiunto gli 886 miliardi di dollari fino a novembre di quest'anno, il 115% in più rispetto all'offerta dell'intero 2020. Le obbligazioni verdi delle imprese, e soprattutto governative, sono aumentate del 95%. Le obbligazioni sociali hanno visto un aumento del 57% con l'UE e organizzazioni come CADES e UNEDIC che rimangono solidi contribuenti alla categoria.
Mentre le obbligazioni green continuano a dominare la categoria delle obbligazioni sostenibili con una quota del 60% dell'offerta, le obbligazioni sociali e di sostenibilità stanno facendo progressi impressionanti. Gli emittenti sovrani dei mercati emergenti sono stati protagonisti dell'aumento del 142% delle obbligazioni di sostenibilità, da segnalare soprattutto Cile, Perù, Benin e Malesia, affiancati dalle emissioni delle banche dei paesi in via di sviluppo.
Le obbligazioni legate alla sostenibilità sono state introdotte per la prima volta nel 2020, con 7 miliardi di dollari emessi. Nel 2021, sono stati emessi 112 miliardi di dollari di queste obbligazioni, con tassi d'interesse legati a specifici KPI (Key Performance Indicators). Un certo numero di emittenti High Yield ha attinto al mercato legato alla sostenibilità, come Rexel, Teva, Verallia e Faurecia.
In media, le obbligazioni verdi e sostenibili sono state sottoscritte in misura maggiore rispetto alle obbligazioni convenzionali, riflettendo il forte interesse degli investitori. Il "greenium", o premio verde, è leggermente negativo; vale a dire che le obbligazioni green offrono attualmente spread tra 2 e 5 punti base al di sotto delle obbligazioni convenzionali. Da settembre, il ritmo si è accelerato; con l'avvicinarsi della fine dell'anno, la metà delle nuove emissioni complessive di debito rientra al momento nelle categorie delle obbligazioni sostenibili
\Un po' di nomenclatura
La classe di investimento delle obbligazioni sostenibili, di per sé abbastanza nuova, consisteva fino a poco tempo fa solo di green bond.. Ora, la classe di investimento delle obbligazioni sostenibili comprende quattro categorie:
- Obbligazioni green: finanziamento di progetti con specifici impatti verdi
- Obbligazioni sociali: finanziamento di progetti con impatto sociale
- Obbligazioni di sostenibilità: progetti con un mix di progetti verdi e sociali
- Obbligazioni legate alla sostenibilità: non finanziano progetti specifici, ma le loro cedole sono legate a temi ESG e il tasso d'interesse pagato dipende dal rispetto di indicatori chiave di performance predefiniti
ICMA - Associazione internazionale del mercato dei capitali£
NACE - Classificazione statistica delle attività economiche/settori nell'UEFonti di dati: tutti i dati di mercato e di emissione da Bloomberg.
L'UE porta il vessillo
Il piano di ripresa post-Covid19 Next Generation dell'UE, che sostiene le attività green e digitali, prevede di raccogliere il 30% dei fondi del suo programma attraverso l'emissione di green bond. Con 250 miliardi di euro potenziali da emettere dal 2021 al 2026, l'UE sarà uno dei maggiori emittenti verdi al mondo.
L'UE ha emesso 12 miliardi di euro solo nell'ottobre 2021, con un forte successo. Ci aspettiamo altri 40 miliardi di euro di emissioni UE nel 2022. Il quadro delle obbligazioni green Next-Gen, presentato a settembre 2021, è coerente con la strategia ESG globale della Commissione, allineato con i principi delle obbligazioni verdi dell'ICMA e soddisfa tutte le condizioni della tassonomia UE tranne una (la menzione dei codici settoriali definiti tramite classificazione NACE). I proventi sono destinati alla ricerca e all'innovazione, insieme alle tecnologie digitali che supportano la transizione green, l'efficienza energetica, l'energia pulita, l'adattamento ai cambiamenti climatici, la gestione dell'acqua e delle acque reflue, il trasporto senza emissioni, la tutela della natura, la riabilitazione e la biodiversità.
Più di 1.000 miliardi di dollari di nuovi finanziamenti sostenibili per il 2022?
Prevediamo più di 1.000 miliardi di dollari nell'emissione di debito sostenibile di tutti e quattro i tipi nel 2022, con 500 miliardi di dollari in green bond mentre le aziende cercano soluzioni più green. Le nazioni hanno un forte interesse a finanziare la propria transizione green. Il volume previsto per le obbligazioni di sostenibilità potrebbe essere di circa 250 miliardi di dollari. In particolare gli emittenti dei mercati emergenti continueranno ad esplorare questo segmento. Le obbligazioni legate alla sostenibilità continueranno ad attrarre un forte interesse soprattutto da parte di emittenti High Yield e settori come i beni strumentali o i consumatori non ciclici. Prevediamo circa 200 miliardi di dollari nell'uso di obbligazioni legate alla sostenibilità. Le obbligazioni sociali proseguiranno sulla loro traiettoria, ma il mercato ha bisogno di maggiori chiarimenti sulla tassonomia sociale prima di ricevere una "spinta".
Investitori sempre più meticolosi
Gli investitori stanno diventando sempre più precisi, dettagliati ed esigenti quando si tratta di dichiarazioni e investimenti ambientali, sociali e di governance (ESG). Un vantaggio per gli investitori obbligazionari è dato dal fatto che gli strumenti di debito possono essere limitati a particolari attività o progetti. Poiché la domanda di chiarezza e impatto ESG degli investitori aumenta, gli emittenti riconoscono che gli strumenti che finanziano l'impatto definibile sono più facili da vendere e stanno offrendo più trasparenza.
Opportunità in crescita!
Il mercato delle obbligazioni sostenibili offre già profondità, diversificazione e opportunità. Ci aspettiamo che continui a crescere fino a diventare una classe di investimento sostanziale. Investendo in strumenti con obiettivi quali il contributo alla decarbonizzazione e il sostegno agli altri Obiettivi di sviluppo sostenibile delle Nazioni Unite, gli investitori hanno ulteriori opzioni per un investimento responsabile del reddito fisso oltre all'integrazione ESG.
La regolamentazione, l'offerta e il comportamento degli investitori guideranno la tendenza. Man mano che la classe di investimento cresce in dimensioni e complessità, sono disponibili più opzioni e sono necessarie più abilità e selettività.